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今日意外強勁的就業數據可能帶來了暫時的緩解，但經濟衰退的預測聲越來越大，富國投資研究所甚至認為美國已經進入衰退。這個判斷可能為時過早，但經濟增長放緩和經濟衰退的性質意味著局面可能轉瞬即逝。
抗疫刺激措施帶來的需求激增過后，美國經濟正在快速放緩。利率上升正在波及整個經濟，導致住房、汽車銷售和貸款需求放緩，并導致企業和消費者信心崩潰。
美國第一季度實際GDP萎縮1.6%，直白地提高了技術性衰退（通常定義為連續兩個季度負增長）的可能性。但是，認定經濟衰退的權威是NBER（美國全國經濟研究所），條件是“經濟活動的顯著下降在整個經濟中蔓延并持續數月。”
衰退很難預測，因為它們是經濟狀況的一種非線形轉變。這意味著提前不止幾個月去預測經濟衰退是極其困難的。
今天的情況如何？根據多項領先指標，經濟增長正在放緩，并將繼續放緩。這導致了金融壓力，在保證金賬戶借方余額的急劇下降中得到了體現。它們已經跌至先前與經濟衰退相關的水平。
但是，只基于一個指標來做預測是愚蠢的。我們希望看到經濟活動普遍下降的跡象，以便對經濟衰退的逼近更有信心。費城聯儲發布一系列數據顯示了經濟活動增加的州的凈比例。從下圖我們可以看到，當這一比例下降到35%以下時，很快就會導致一場NBER認定的衰退。
從圖表中我們可以看到，未來幾個月的經濟衰退風險目前還比較低，但這種情況可能會很快變化。從投資角度，預計一場永遠不會發生的經濟衰退，跟完全沒有預料到一場經濟衰退，后果一樣嚴重，因為在市場持續上漲的情況下你可能踏空。
我們正在熊市，市場將繼續震蕩，容易出現下跌，因此需要更輕的倉位。但更大下跌的可能性不大，除非費城聯儲等指標預示美國將在幾個月內陷入經濟衰退。
責任編輯：李桐
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