財聯社4月23日訊（編輯 瀟湘）原本充滿樂觀情緒的一周開局，最終卻落得“元嘉草草、倉皇北顧”。對于華爾街投資者而言，他們忽然發現：在鷹派立場愈發堅定的“通脹斗士”美聯儲面前，自己正變得越來越無助！

　　隔夜，美國三大股指全面遭遇了一個“黑色星期五”：對企業盈利放緩和美聯儲快速加息計劃的擔憂，使道指單日重挫近千點，創下了2020年10月以來最大的單日跌幅。標普500指數也錄得了3月以來的最差單日表現，以科技股為代表的納斯達克綜合指數更是連續兩個交易日跌逾2%。

　　截止當天收盤，道瓊斯指數下跌981.36點，至33811.4點，跌幅2.8%。標普500指數下跌121.88點，至4271.78點，跌幅2.8%。納斯達克綜合指數下跌335.36點，至12839.29點，跌幅2.5%。

　　至此，美國三大股指全部回吐了本周早些時候復活節小長假后的漲幅：標普500指數連續第三周下跌至少1%，科技股集中的納斯達克綜合指數連續第三周下跌至少2%。美國國債收益率則延續漲勢，連續第三周大幅攀升。

　　美股終于“屈從”于債市崩盤

　　隨著“全球資產定價之錨”美國國債再度重新成為資本市場的統治者，這一點可能會逐漸被人們所牢記。美聯儲主席鮑威爾本周四概述了他迄今為止最激進的抗通脹策略；圣路易斯聯儲主席布拉德還開啟了單次加息75基點的辯論，甚至舊金山聯儲聯儲戴利等往往鴿派的官員也表示存在“幾次”加息50個基點的可能性。

　　分析人士指出，無論是本周樓市和消費者支出等強勁的經濟數據，還是企業獲利預估的上升，都無法止住美股在當周后半段的跌勢，這可能是股市投資者“投降”的跡象，他們數月來一直在試圖抵抗來自債市的悲觀信號。

　　目前，多組數據正反映出市場參與者正逐漸放棄“抵抗”。在截止本周五的本月前15個交易日，納斯達克綜合指數已累計下跌了9%，這是4月同期以來的歷史第二糟糕表現。而上一次出現比這更為慘淡的景象時，納指正處于互聯網泡沫的崩盤時期。

　　與此同時，本周已經是60/40股債投資組合的連續第三周下挫。

　　今年迄今，60/40股債投資組合這一平衡型投資組合的表現，比2009年和2020年的危機時期還要糟糕，創下了有紀錄以來的最慘開局。

　　而從全球范圍內，這是至少30年來第一次，股市和債市首次同時下跌這么多——MSCI全球股票指數年內已下跌了8.79%，彭博全球債券指數下跌9.96%：

　　“你可以用三個字母來概括今天的市場：bad”，FBB Capital Partners研究主管Mike Bailey表示。“我的感覺是，投資者在美聯儲帶來的壓力和財報業績之間搖擺不定，而眼下似乎更關注于美聯儲。”

　　追蹤大量特殊目的收購公司（SPAC）表現的IPOX SPAC指數本周下跌超過3%，那些未能實現盈利的一籃子科技公司股價下跌11%，創下四個多月來的最大跌幅。

　　對National Securities首席市場策略師Art Hogan來說，科技股是受災最嚴重的領域之一，這是有道理的——因為利率上升往往會對其估值造成壓力。

　　值得一提的是，盡管這波跌勢顯示美聯儲鷹派立場的沖擊開始顯現，但與多數估值指標相比，股市當前的損失仍只是一記“皮肉傷”，這可能預示著未來還會出現更大的跌幅。目前，標普500指數的市盈率約為22倍，市銷率接近3倍，整體估值仍比美國國內生產總值（GDP）高出約60%，并高于疫情前的任何時候。

　　市場動蕩料將進一步加劇

　　逐漸改善的美國經濟數據——包括本周高于預期的新屋開工數和強勁的銀行信貸數據，在最近幾周的確能偶爾“刺破”美聯儲緊縮引發的悲觀情緒，但很少能夠持久：僅年內迄今這短短不到四個月的時間里，標普500指數已經在200日移動均線上下反復橫跳了逾10次。

　　“這是真正的動蕩期，”TIAA銀行全球市場總裁Chris Gaffney表示，“投資者眼下關注的事項包括了進入加息快通道的央行、俄烏間的地緣沖突、大宗商品的漲價潮，以及亞洲疫情的重燃——有很多事情正在同時發生。”

　　隨著高通脹的陰霾籠罩全球，各類資產類別的重新定價非常迅速。根據利率互換，貨幣市場目前正在定價美聯儲到9月會議累計再加息200個基點。這意味著在5月、6月、7月和9月各加息50個基點，將聯邦基金利率目標區間上限提高到2.50%。

　　一些對沖機構甚至已經開始對75個基點的超大幅度加息進行對沖。投行野村本周預計，美聯儲將在5月加息50個基點后，在6月和7月再分別加息75個基點！

　　（FED WATCH工具顯示：美聯儲在未來兩次會議上累計加息125個基點的概率已高達95%）

　　債券拋售潮的席卷，一度令剔除通脹因素后的10年期美債實際收益率在本周自2020年以來首次重返正值區域。結果可想而知：實際收益率的躍升已促使不少投資者重新定價那些年內無法實現巨額利潤的企業估值。

　　瑞銀首席投資辦公室美國股票主管David Lefkowitz表示，美聯儲或將重新“抽干”流動性。在美聯儲增加流動性時，受益最大的是市場上那些投機性更強的領域，而當美聯儲反其道而行之并進行回撤時，它們無疑也將首當其沖。

　　高盛集團首席美股策略師David Kostin發現，“當利率在一個月內上升超過兩個標準差時，標普500指數的回報率往往為負，最近就發生了這種情況，而當受實際利率驅動時，這種疲軟尤其明顯。我們仍對標普500指數近期的回報持謹慎態度。”

　　AlphaTrAI首席投資官Max Gokhman則表示，不僅是美聯儲官員的鷹派言論導致了股市的下跌，那些投資者昔日捧在手心中的“寶貝們”——科技巨頭也正在遭受重創。

　　奈飛股價本周重挫，此前該公司公布的Q1財報顯示付費用戶流失了多達20萬。Gokhman指出，美聯儲和奈飛都已在某種程度上意識到，它們的“舊劇本”在新體制下不再管用。

　　“美聯儲明白，它必須維護其對通脹的主導地位，即使這會疏遠投資者。奈飛也正意識到，讓三分之一的用戶免費獲得服務是行不通的，因為全球已經沒有中產階級消費者愿意為你花數十億美元拍攝的越來越平庸的內容付費了，”Gokhman稱。

　　與此同時，投資者可能會開始在其他地方尋找機會。

　　ICapital首席投資策略師Anastasia Amoroso表示，由于經濟放緩可能會限制今年股市的漲幅，投資者需要尋找其他選擇。她在一份報告中寫道，私人信貸的浮動利率似乎是一個有吸引力的選項，此外公共固定收益資產的收益率終于也看起來已很有吸引力。”

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責任編輯：李園