原標題：美債收益率漲破40年下行通道！德銀警告“大壩終于潰敗”

　　來源：華爾街見聞

　　加息預期沖擊下，大壩加速潰敗。

　　近期，德意志銀行在一份研究報告中指出，市場逐漸意識到今年即將召開的每一次FOMC會議都可能會加息50個基點，美債收益率持續飆升，突破近40年趨勢線。

　　上周，美國10年期國債收益率飆升34.5個基點，至2.491%，為2019年9月以來的最大周升幅。本周繼續上揚，目前10年期美債收益率升至2.507%，達到2019年5月以來最高點。

　　在本月的FOMC會議上，美聯儲自2018年以來進行首次，朝著遏制高通脹邁出第一步。美聯儲將利率從接近零的水平上調了25個基點，并發出了進一步收緊貨幣政策的信號。

　　華爾街見聞此前提及，主流華爾街投行越來越多地押注今年美聯儲激進加息，高盛預計美聯儲5、6月各加息50基點，花旗和美銀也預計今年將多次加息50個基點，甚至連續四次大幅加息。

　　德意志銀行分析師Jim Reid表示，從經濟活動和通貨膨脹的角度來看，過去十年一直停滯不前，市場并不相信美聯儲在本次加息周期中能走得很遠。

　　Reid強調稱，如果全球金融危機后的加息周期“可以從人們的記憶中抹去”，市場考慮到“美聯儲的落后程度”可能會為今年的加息定價300到400個基點，而不是現在的240個基點左右。

　　Reid說，總的來說，人們對這次周期一直存在誤解，市場停留在上一個周期的趨勢上。

　　值得一提的事，盡管10年期美債收益率飆升，但根據DataTrek研究公司報告，實際利率仍然為負。

　　DataTrek聯合創始人Nicholas Colas在報告中指出，2013年，債市恐慌將實際利率“在一個月內從類似水平推高到正值區間”。在今年第一次加息和目前多次50個基點加息預期的影響下，市場情緒的迅速轉變，可能是導致2022年版“債市恐慌”。

　　根據DataTrek的報告，最近10年期國債收益率上升的趨勢可能還沒有結束，實際利率也可能轉為正值。Colas說，即將發布的經濟數據幾乎肯定會顯示通脹壓力仍繼續走高，美聯儲最青睞的通脹指標—核心PCE物價指數將于周四公布。

　　與此同時，備受關注的2年期和10年期國債收益率之間的利差仍然為正，表明美聯儲可能不會過度緊縮并導致衰退。

　　目前，10年期國債收益率減去2年期國債收益率差值不到10個基點，而在開始FOMC會議剛宣布加息時息差為30個基點。

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責任編輯：劉玄逸