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德國安聯首席經濟顧問Mohamed El-Erian認為，隨著美聯儲收緊資產負債表規模，美國股市情況有了根本性的轉變。
El-Erian接受媒體訪問時稱，美聯儲每月購買1200億美元債券的動力消失，令股市呈現根本性的轉變。
El-Erian表示，美聯儲不應無序縮減資產，否則對市場的打擊更大，不單會呈現大幅波動，更有可能推動資產價格全面下滑，而且無阻通脹進一步攀升，使通脹預期升溫，陷入惡性循環，沖擊企業業績。
市場預計，美聯儲將在3月開始加息周期，同時也將停止購買資產，以增加其9萬億美元資產負債表的規模。雖然多次加息似乎在很大程度上影響了股市，但逐漸縮減資產負債表——即開始向市場出售資產，而不是買入——是一個不太為人所理解的變量。
“當……最可靠的買家有自己的印刷機和令人難以置信的意愿購買——但當他們走出市場，這是一個市場發生根本性變化，“El-Erian表示，“因此，股價下跌也就不足為奇了，因為每個月1200億美元的資產購買計劃正在消失。”
Charles Schwab的首席投資策略師Liz Ann Sonders表示，投資者必須努力將資產負債表的收縮考慮在內——她將這稱為“一個我們以往從未見過的緊縮周期”——即使這樣做具有獨特的挑戰性。
“與過去不同，他們沒有給我們一個劇本，”Sonders表示。美聯儲并沒有“提前告訴我們：這是我們對資產負債表每月縮水的看法、以下是我們對加息的看法……他們強調的是數據依賴，這意味著我們每天都在關注數據，以及美聯儲最終應該如何行事。”
El-Erian指出，無論如何，風險非常高，不僅是因為市場波動和投機性資產價格的下降（已經發生了），還因為潛在的經濟風險。
他解釋說：“在一個完美的世界里，你希望人們說這次通脹確實是暫時的。”“我不需要改變我的行為。但由于通脹長期處于高位，人們正在改變自己的行為。他們要求賠償，提高工資，公司提高價格。”
他強調，危險在于，當企業預計成本將繼續上升時，就會先發制人地提高消費者的價格。
El-Erian說：“真正危險的階段是預期，當你覺得要保護你的購買力，保護你的利潤率，你就需要防范未來的通貨膨脹。”“美聯儲可以幫助避免的是，通脹預期成為通脹的主要驅動因素。”
責任編輯：戚琦琦
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