美國證券交易委員會新任主席Gary Gensler正推進一系列嚴厲的監管計劃，這可能對華爾街未來盈利產生深遠影響。

　　Robinhood末日？

　　彭博統計顯示，Gensler正在制定的議程數目高達49個，監管對象涉及高頻交易公司、私募股權管理公司、共同基金和在線經紀公司等。

　　在股票市場，最大的監管議題在于影響散戶投資者交易的“訂單流支付”（Payment for Order Flow PFOF），即經紀公司將客戶訂單發送給不同的交易執行方所獲得的報酬和利益。

　　在訂單流支付的安排下，諸如Robinhood等“零傭金”經紀商將散戶交易者的訂單信息發送給諸如Citadel Securities等高頻交易公司，后者在支付價格不菲的經紀人傭金后，利用散戶的買賣價格差信息獲取利益。

　　雖然SEC此前允許PFOF交易的進行，但Gensler認為訂單流支付給經紀人帶來了利益沖突，市場的透明度也隨之降低。在8月的國會聽證會上，Gensler稱其希望完全禁止訂單流支付交易，這在當時引發Robinhood等在線經紀商股價大跌。

　　股票交易“游戲化”（gamification）也是Gensler的重點關注議題。其公開表示，通過類似視頻游戲的提示，Robinhood等在線交易軟件正誘導公司客戶過度進行交易。

　　在信息披露方面，Gensler要求基金經理提供他們聲稱對環境或社會負責的（SEG）產品的更多信息。其認為，基金沒有使用一致的指標來支持其“綠色”營銷主張，這使得投資者很難對它們進行比較。

　　而要求對沖基金強制披露空頭頭寸也在監管討論范圍內。

　　民主黨內部存在阻力

　　但Gensler雄心勃勃的監管目標并非沒有挑戰。

　　彭博報道稱，由于相關政策可能需要數年時間才能完成且各大企業可能通過起訴SEC來拖延立法進程，一些民主黨人和外部顧問正敦促Gensler將監管目標縮小到更易于管理的范圍。

　　在白宮方面，拜登政府則對諸如通過更強有力的企業信息披露來應對氣候變化的規則等特定議程有更大的興趣。

　　二十年來最激進的監管者

　　雖然尚未有法案正式推出，但Gensler過往的輝煌記錄讓市場高度關注其任何細微的舉動。

　　Gensler在30歲時就躋身高盛合伙人。在華爾街摸爬滾打十八年后，他棄商從政，入職克林頓時期的財政部，服務于時任財政部副部長薩默斯（Lawrence Summers）。2009年至2013年出任美國商品期貨交易委員會（CFTC）主席。離開政壇后，他棲身象牙塔，在麻省理工斯隆商學院任教。

　　在2009年至2013年執掌美國商品期貨交易委員會期間，Gensler以激進、咄咄逼人的管理風格聞名。在金融危機后，針對體量巨大的場外掉期市場實施了強有力的管理措施，還幫助起草了2010年出臺的《多德-弗蘭克法案》（Dodd-Frank Act）。

　　在他的領導下，曾經長期被視為一潭死水的CFTC變成了華爾街最積極的監管機構。而華爾街乃至整個金融業也因為他推行的一系列監管改革和新規付出了幾十億美元的代價，“罪名”包括操縱Libor、抵押貸款違規等。

　　Gensler2010年接受紐約時報采訪時曾表示：“華爾街的利益并不總是與公眾的利益相同。”

　　“律師、監管人士和游說者表示，Gensler很可能是自本世紀初William Donaldson領導證交會、或者自克林頓政府時期的Arthur Levitt任職以來，最激進、最主張嚴監管的SEC主席。”華爾街日報稱。

　　本文編選自“華爾街見聞”，作者：許超

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責任編輯：王婷