原標(biāo)題：美股屢創(chuàng)紀(jì)錄背后暗藏危機(jī)？恐懼交易正悄悄重返 資金正流出股市涌入避險資產(chǎn)

　　來源： FX168

　　調(diào)查標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)最近創(chuàng)下的紀(jì)錄，你可能會認(rèn)為，當(dāng)涉及到市場時，一切都很棒。通脹擔(dān)憂已有所緩解，經(jīng)濟(jì)指標(biāo)正在加強(qiáng)，美聯(lián)儲仍保持寬松政策。

　　但透過陽光和棒棒糖，你會發(fā)現(xiàn)一種越來越強(qiáng)的防御意識。

　　隨著新冠病毒的delta變種迅速蔓延，在世界許多地區(qū)引發(fā)新的疫情，投資者正在降低風(fēng)險。航空公司和郵輪公司的股票正遭到拋售，同時人們重新開始接受受益于居家令的股票。企業(yè)招聘困境加劇了人們對薪資上漲的擔(dān)憂，促使企業(yè)轉(zhuǎn)向掌握定價權(quán)。科技等被視為“頑強(qiáng)增長者”的行業(yè)重新占據(jù)了上風(fēng)。

　　（來源：高盛、彭博）

　　甚至有跡象表明，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)從全球股市底部反彈90%的勢頭可能會暫停，因為參與最新一輪上漲的股票減少了。這幫助阻止了大規(guī)模股票流入，并推動了對政府債券的急劇需求。

　　摩根士丹利財富管理公司市場研究和策略主管Daniel Skelly表示：“市場開始認(rèn)識到，并非所有的好消息都是好消息。人們意識到，對財報的修正正開始趨于穩(wěn)定，并將延續(xù)下去。”

　　周五（7月2日），標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)連續(xù)六周上漲，收于4300點(diǎn)上方，為歷史首次。以科技股為主的納斯達(dá)克100指數(shù)表現(xiàn)突出，實現(xiàn)了連續(xù)七周上漲，這是自2019年11月以來最長的連續(xù)上漲。對經(jīng)濟(jì)敏感的股票表現(xiàn)落后，規(guī)模較小的羅素2000指數(shù)下跌。

　　（來源：彭博）

　　科技股和小盤股之間的反差，是投資者因預(yù)期更強(qiáng)勁的逆風(fēng)而迅速調(diào)整頭寸的最新例證。在這個劇本里，安全是游戲的名字。

　　彭博社收集的數(shù)據(jù)顯示，截至周四的一周，專注于美國股市的交易所交易基金（ETF）損失了近60億美元，這與今年頭幾個月的情況不同，當(dāng)時它們吸引了逾2000億美元的新資金。與此同時，避險需求推動iShares 20+年國債ETF（TLT）的月度資金流入位居第二。

　　專業(yè)投機(jī)者也開始控制風(fēng)險。在6月的最后幾天，對沖基金減持多頭頭寸，同時回補(bǔ)空頭頭寸。高盛集團(tuán)匯編的大宗經(jīng)紀(jì)數(shù)據(jù)顯示，這二者的避險活動達(dá)到了1月底以來的最高水平。不過，鑒于過去一年的凈杠桿率在90%以上的時間里都處于高位，倉位調(diào)整很難說是熊市。

　　盡管擔(dān)憂的名單很長，但堅持投資的理由卻并不缺乏。經(jīng)濟(jì)增長可能已經(jīng)見頂，但至少到2023年，企業(yè)盈利仍將增長。美聯(lián)儲的政策制定者已經(jīng)顯示出了鷹派的傾向，但他們表示離加息還有很長的路要走。

　　在嘉信理財首席投資策略師Liz Ann Sonders看來，市場前景仍不明朗。

　　“大流行是讓經(jīng)濟(jì)和市場在去年2月之前的周期暫停了，還是結(jié)束了一個周期，開始了一個新的周期？”他在接受彭博電視臺采訪時說。“未來幾個月，當(dāng)我們拋開經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和通脹數(shù)據(jù)的基數(shù)效應(yīng)時，我們就會開始得到答案。”

　　投資者不會等著看答案。隨著通貨膨脹的加劇，那些被認(rèn)為更有能力將成本轉(zhuǎn)嫁給消費(fèi)者而又不損害自身業(yè)務(wù)的公司正流行起來。高盛追蹤的這些公司的股票上月?lián)魯×硕▋r能力較低的同類公司，創(chuàng)下自2020年3月本輪牛市開始以來的最大幅度。

　　與此同時，對經(jīng)濟(jì)可能放緩的擔(dān)憂，引發(fā)了投資者從價值型股票轉(zhuǎn)向增長型股票，這是一種由周期性股票主導(dǎo)的投資風(fēng)格。羅素1000增長指數(shù)在6月份的表現(xiàn)超過其價值指數(shù)，達(dá)到了20年來的最高水平。

　　自從去年11月疫苗推出以來，重新開放的貿(mào)易由于delta病毒的變種從歐洲蔓延到亞洲而變得平靜。高盛一籃子股票剛剛經(jīng)歷了自去年7月以來相對于受益于居家令一籃子股票最糟糕的一個月，這一籃子股票有望從經(jīng)濟(jì)活動恢復(fù)正常中受益。

　　TIAA銀行全球市場總裁Chris Gaffney說，“人們真的對任何可能導(dǎo)致病例復(fù)蘇或部分關(guān)閉重新出現(xiàn)的情況感到緊張。這只是一個提醒，新冠病毒仍然存在，并可能再次抬頭。”

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責(zé)任編輯：劉玄逸