在美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)負(fù)債表連續(xù)兩周下跌之后，美股就開(kāi)始顯得特別不穩(wěn)定，經(jīng)過(guò)幾天的大幅下跌，6月份的所有漲幅都蒸發(fā)了。

　　當(dāng)然這種聯(lián)系不應(yīng)簡(jiǎn)單地判定為因果關(guān)系，在各類媒體中的主流敘事是：市場(chǎng)疲軟是由于美國(guó)市場(chǎng)對(duì)于疫情再度激增的擔(dān)憂，V型復(fù)蘇恐怕是遙遙無(wú)期。盡管美聯(lián)儲(chǔ)將迫切需要擴(kuò)大其量化寬松政策，然而要做到這一點(diǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)需要一個(gè)“市場(chǎng)再度遭受沖擊”借口，以恢復(fù)積極的資產(chǎn)負(fù)債表擴(kuò)張，而“疫情重新抬頭”似乎再合適不過(guò)。

　　盡管第二季度有望成為標(biāo)普500指數(shù)和油價(jià)50年來(lái)表現(xiàn)最好的一個(gè)季度，但也是在第一季度的相襯之下。當(dāng)前的反彈在很大程度上遵循了“歷史上最大的熊市反彈”（1929年、1938年、1974年）的軌跡，但這種軌跡也暗示著，熊市反彈之后的股市會(huì)跌入新的低點(diǎn)。

　　很多分析師都在試圖預(yù)測(cè)熊市反彈如何結(jié)束。今年3月，Leuthold Group的首席信息官Doug Ramsey曾讓他的客戶們袖手旁觀，因此錯(cuò)過(guò)了市值飆升10萬(wàn)億美元的機(jī)會(huì)。

　　“3月23日的低點(diǎn)反彈可能會(huì)證明多頭是對(duì)的。”

       “從6月8日的高點(diǎn)下跌20%還是很容易的。很容易。”

　　正如彭博社所指出的那樣，“這一警告反映了如今華爾街更廣泛的分裂。”許多悲觀人士對(duì)股市的韌性表示懷疑，他們?nèi)栽诘却C明自己有理的時(shí)刻。

　　就在3月23日觸底前幾天，Ramsey警告客戶稱，現(xiàn)在就預(yù)計(jì)股市將出現(xiàn)大規(guī)模熊市低谷“還為時(shí)過(guò)早”，因?yàn)楣墒泻徒?jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)將同時(shí)下跌。該公司的一項(xiàng)研究顯示，在過(guò)去的11次衰退中，平均而言，股市直到經(jīng)濟(jì)開(kāi)始萎縮一年半后才開(kāi)始復(fù)蘇。他幾乎不知道，3月23日，美聯(lián)儲(chǔ)將拋棄所有策略，甚至違反法律，與財(cái)政部合作創(chuàng)建一個(gè)特殊目的機(jī)構(gòu)，允許它購(gòu)買公司債券……類似的方法將很快使它有能力在下一次崩盤后購(gòu)買股票。

　　巴克萊的策略師們?cè)O(shè)想了一種情形，如果經(jīng)濟(jì)衰退持續(xù)下去，可能會(huì)導(dǎo)致從高峰到谷底的拋售幅度達(dá)到50%。標(biāo)普500指數(shù)有史以來(lái)的最大跌幅為34%。高盛曾預(yù)計(jì)第二波拋售潮將推動(dòng)標(biāo)普500指數(shù)跌破2000點(diǎn)。北方信托財(cái)富管理公司指出，從20%的跌幅中恢復(fù)通常需要大約一年半的時(shí)間。但現(xiàn)實(shí)是，標(biāo)普500指數(shù)在50天內(nèi)上漲了40%，是90年來(lái)最快的反彈。任何想依著08年照葫蘆畫瓢的路子行不通了。

　　換句話說(shuō)，美股前景非常難以預(yù)測(cè)，似乎只以美聯(lián)儲(chǔ)下一步的行動(dòng)馬首是瞻。美聯(lián)儲(chǔ)需要再次崩盤，以釋放更多“直升機(jī)撒錢”，進(jìn)一步接管資本市場(chǎng)。畢竟，它已經(jīng)控制了大部分債券市場(chǎng)，而美國(guó)國(guó)債在這個(gè)市場(chǎng)上已不再具有任何信號(hào)能力；因此，美聯(lián)儲(chǔ)將很快需要股市崩盤來(lái)跟隨日本央行和瑞士央行購(gòu)買ETF，并最終購(gòu)買個(gè)股，從而全面接管股市。似乎在展望未來(lái)時(shí)，一個(gè)人不能像一個(gè)金融戰(zhàn)略家那樣思考，而要像美聯(lián)儲(chǔ)那樣思考。

　　一些的經(jīng)濟(jì)學(xué)家仍持悲觀態(tài)度，預(yù)計(jì)降幅至少為20%。不過(guò)，他們已經(jīng)放棄了今年3月的預(yù)測(cè)，即標(biāo)普500指數(shù)將在今年夏季跌破2000點(diǎn)。順便說(shuō)一句，高盛也是如此，高盛目前預(yù)計(jì)標(biāo)普500指數(shù)年底前將在3000點(diǎn)左右，而摩根大通預(yù)計(jì)由于季末再平衡，標(biāo)普500指數(shù)將出現(xiàn)修正，該行最后將標(biāo)普500指數(shù)調(diào)高至增持，并告訴客戶買入…就在創(chuàng)紀(jì)錄的熊市反彈即將結(jié)束之際。

　　“有史以來(lái)最大的熊市反彈”似乎仍在呼喚著投資者進(jìn)場(chǎng)。但有一件事永遠(yuǎn)不會(huì)改變，那就是華爾街要想繁榮昌盛，就需要更多的“韭菜”。（新浪美股 舒正潮）

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責(zé)任編輯：楊亞龍