去年四季度美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)低于最初預(yù)期，受到汽車和電器等耐用品購(gòu)買量連續(xù)三季下降的拖累，被視為潛在的危險(xiǎn)信號(hào)。當(dāng)季PCE價(jià)格指數(shù)上漲3.7%，核心PCE通脹上漲4.3%，均較初值至少上修0.4個(gè)百分點(diǎn)。高利率之下，美國(guó)樓市走弱明顯對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)造成拖累。

　　來源：華爾街見聞

　　2月23日周四，美國(guó)商務(wù)部公布了去年四季度美國(guó)GDP的二讀數(shù)據(jù)，終讀數(shù)據(jù)于3月30日發(fā)布。

　　美國(guó)四季度GDP二讀意外下修，由于經(jīng)濟(jì)的主要引擎消費(fèi)者支出不佳

　　其中，經(jīng)季節(jié)和通脹調(diào)整后的實(shí)際GDP（國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值）年率增長(zhǎng)2.7%，弱于上月公布的初值2.9%和三季度的3.2%。這等于該數(shù)據(jù)被意外下修，市場(chǎng)原本預(yù)計(jì)二讀數(shù)值不會(huì)做出調(diào)整。

　　這主要是由于約占美國(guó)經(jīng)濟(jì)體量2/3的消費(fèi)者支出被下調(diào)。當(dāng)季消費(fèi)者支出年化增長(zhǎng)1.4%，弱于初值2.1%和預(yù)期的2%，受到汽車和電器等耐用品購(gòu)買量連續(xù)第三個(gè)季度下降的拖累。

　　分析指出，美國(guó)消費(fèi)者支出放緩是一個(gè)潛在的危險(xiǎn)信號(hào)，其四季度年率增幅為歐美疫情爆發(fā)初期以來的第二弱水平。作為經(jīng)濟(jì)的主要引擎，支出減速暗示新的一年開局不佳。

　　有經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，美國(guó)經(jīng)濟(jì)在2023年一季度將很難達(dá)到去年四季度的表現(xiàn)，即便去年底的增長(zhǎng)率“已經(jīng)如此平淡”。根據(jù)早期數(shù)據(jù)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張速度將大幅放緩，甚至出現(xiàn)萎縮。標(biāo)普全球市場(chǎng)智庫(kù)周二估計(jì)，今年一季度美國(guó)GDP將萎縮0.5%，預(yù)計(jì)全年GDP僅增長(zhǎng)0.7%：

 “不斷上升的利率和高通脹，正迫使消費(fèi)者和企業(yè)削減支出與投資，尤其是在住房和建筑等對(duì)利率敏感的領(lǐng)域。”

　　美國(guó)商務(wù)部解釋稱，消費(fèi)者支出中的服務(wù)業(yè)支出有所增長(zhǎng)，部分被商品支出的減少所抵消。對(duì)服務(wù)業(yè)的支出增長(zhǎng)主要來自醫(yī)療保健以及住房和公用事業(yè)，商品支出減少體現(xiàn)在耐用品和珠寶。

　　還有分析指出，剔除貿(mào)易、政府支出和庫(kù)存后，衡量潛在需求的一個(gè)關(guān)鍵指標(biāo)——經(jīng)通脹調(diào)整后的國(guó)內(nèi)私人購(gòu)買者最終銷售額僅增長(zhǎng)0.1%，是歐美疫情爆發(fā)以來最弱水平，突顯經(jīng)濟(jì)失速。

　　企業(yè)支出比預(yù)期強(qiáng)勁，但削減新設(shè)備投資，美聯(lián)儲(chǔ)最青睞的PCE通脹指標(biāo)全線上修

　　不過，去年四季度的美國(guó)企業(yè)支出比預(yù)期強(qiáng)勁，非住宅固定投資年率增長(zhǎng)3.3%，高于初值的0.7%， 主要反映公司對(duì)建筑物和鉆井平臺(tái)等結(jié)構(gòu)的投資，以及知識(shí)產(chǎn)權(quán)支出增加，但削減新設(shè)備支出。

　　與三季度相比經(jīng)濟(jì)減速，主要反映了出口下滑，以及消費(fèi)者支出、非住宅固定投資、州和地方政府支出的放緩，但被私人庫(kù)存投資回升、住宅固定投資降幅較小和聯(lián)邦政府支出加速部分抵消。

　　備受關(guān)注的通脹指標(biāo)全面上修。美國(guó)四季度個(gè)人消費(fèi)支出（PCE）價(jià)格指數(shù)上漲3.7%，較初值上修0.5個(gè)百分點(diǎn)。扣除食品和能源之后的核心PCE價(jià)格指數(shù)上漲4.3%，初值為3.9%。

　　同時(shí)，四季度個(gè)人可支配收入較初值上修至增幅8.6%，經(jīng)通脹調(diào)整后的實(shí)際個(gè)人可支配收入增長(zhǎng)4.8%，較初值上修1.5個(gè)百分點(diǎn)。當(dāng)季個(gè)人儲(chǔ)蓄也上修，衡量個(gè)人儲(chǔ)蓄占可支配收入百分比的個(gè)人儲(chǔ)蓄率為3.9%，較初值上修0.5個(gè)百分點(diǎn)。或暗示美國(guó)消費(fèi)支出還將繼續(xù)為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)助力。

　　去年美國(guó)實(shí)際GDP增速2.1%，僅為2021年增幅5.9%的1/3，“增長(zhǎng)正在失去動(dòng)力”

　　對(duì)于2022全年，實(shí)際GDP年率增長(zhǎng)二讀數(shù)據(jù)為2.1%，僅為2021年增幅5.9%的1/3。去年的PCE價(jià)格指數(shù)上漲6.3%，高于2021年的增幅4%，核心PCE價(jià)格指數(shù)去年漲5%，高于2021年的3.5%。

　　值得注意的是，本份GDP二讀數(shù)據(jù)提到，美國(guó)樓市走弱明顯對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)造成拖累，住宅固定投資四季度年率驟降25.9%。進(jìn)出口都體現(xiàn)出以耐用消費(fèi)品為首的商品減少，以旅行和運(yùn)輸為主導(dǎo)的服務(wù)內(nèi)容增加，去年末的出口下降1.6%，強(qiáng)勢(shì)美元和疲軟的海外增長(zhǎng)損害對(duì)美國(guó)制造品需求。

　　分析普遍認(rèn)為，去年四季度美國(guó)GDP數(shù)據(jù)仍屬于“穩(wěn)健”，但經(jīng)濟(jì)降溫速度快于此前預(yù)期，顯示“盡管美國(guó)經(jīng)濟(jì)仍在增長(zhǎng)，但它正在失去動(dòng)力。”

　　預(yù)計(jì)明日發(fā)布的1月PCE通脹環(huán)比強(qiáng)勁增長(zhǎng)，美聯(lián)儲(chǔ)或被迫加息時(shí)間比預(yù)期更久

　　有人稱，經(jīng)濟(jì)略微降溫對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)或?yàn)楹孟ⅲ仍黾恿嗣缆?lián)儲(chǔ)放緩加息步伐的理由，也抬升了“經(jīng)濟(jì)軟著陸”、而非硬著陸的希望。

　　不過，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)強(qiáng)勁和通脹降溫進(jìn)展慢于此前預(yù)期，可能迫使美聯(lián)儲(chǔ)的加息時(shí)間比預(yù)期更久，這將令黃金市場(chǎng)面臨持續(xù)的拋售壓力，并有助于提振美元。

　　市場(chǎng)聚焦周五發(fā)布的美聯(lián)儲(chǔ)首選通脹指標(biāo)——1月個(gè)人消費(fèi)支出PCE價(jià)格指數(shù)，預(yù)計(jì)核心PCE通脹將環(huán)比強(qiáng)勁上漲0.5%。

　　還有分析稱，近期數(shù)據(jù)表明美國(guó)消費(fèi)者支出在2023年初出現(xiàn)反彈，就業(yè)市場(chǎng)異常強(qiáng)勁，失業(yè)率降至53年來最低。再加上對(duì)去年四季度通脹的向上修正，表明存在更持久的價(jià)格壓力風(fēng)險(xiǎn)。

　　美國(guó)四季度GDP二讀數(shù)據(jù)發(fā)布后，現(xiàn)貨黃金短線下跌8美元，報(bào)1818.54美元/盎司，美國(guó)國(guó)債擴(kuò)大跌幅，美元指數(shù)短線走高15點(diǎn)，現(xiàn)報(bào)104.59，市場(chǎng)變動(dòng)均符合市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)將持續(xù)加息的押注。

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責(zé)任編輯：周唯