新浪美股 北京時間4月21日訊，如果股市在緩慢攀升至接近紀錄的水平后需要一個新的催化劑，那么這個催化劑即將出現。

　　美國將于下周五發布2019年前三個月經濟表現的首次數據。第一季度國內生產總值（GDP）是美國經濟健康狀況的官方記分卡，對華爾街投資者來說，這是一個敏感的時期，他們推動股市走高，擺脫了國內增長乏力和上月收益率曲線反轉的影響。

　　在這種背景下，股指已跌至6個月來的最高水平，看空者認為，經濟放緩席卷全球大部分地區只是時間問題。盡管看漲股市的投資者認為，如果美聯儲保持短期加息計劃不變，股市進一步上漲幾乎沒有什么障礙。

　　“全球經濟軟著陸場景上演，在這一點上很難看到任何風險在地平線上，大到足以將美國拖入衰退，“，德意志銀行（Deutsche Bank）首席經濟學家Torsten Sl?k在周四的一份研究報告中寫道。他表示：“在沒有衰退、經濟穩定增長、低通脹和低利率的背景下，風險資產（尤其是股票）看漲。”

　　市場研究公司DataTrek的聯合創始人尼古拉斯-科拉斯（Nicholas Colas）表示，充足的經濟動力將是支撐盈利增長的關鍵：

　　科拉斯在上周五的一份研究報告中寫道：“美國股市顯然喜歡這種前景，只要經濟增長足以在2019年2月實現盈利增長。”他指的是市場認為美聯儲在未來幾個月內不會加息。

　　這一切都使得周五的GDP報告格外有趣。如果周五公布的第一季度國內生產總值（GDP）數據將使美國經濟今年有望實現2%至2.5%的增長，那么短期內對經濟衰退的預測可能會暫時消失。

　　市場觀察（MarketWatch）調查的分析師預計，2019年前三個月美國經濟增速將放緩1.5%，但全年增速將為2.3%。到目前為止，最近的經濟數據支持了牛市的觀點。

　　摩根大通自營采購經理人指數（pmi）從1月份的52.12反彈至3月底的52.79，不過此前曾從2018年2月創下的54.78的高點回落。任何高于50的讀數都表明，全球經濟活動正在復蘇。這一更為樂觀的數據在一定程度上反映在其他GDP數據中。

　　亞特蘭大聯邦儲備銀行的GDPNow一季度經濟增長預測綜合了近期的經濟數據，得出了相對實時的增長預測。該預測已從3月1日令人難以置信的0.3%躍升至4月19日的2.8%。

　　全球經濟增長的阻力

　　對全球經濟增長放緩的擔憂不會很快消失。國際貨幣基金組織（IMF）在華盛頓召開的春季會議上，將2019年全球經濟增長預期下調至3.3%，這是六個月來的第三次下調。

　　上漲空間

　　但不能保證一季度GDP的健康增長能夠推動道瓊斯工業股票平均價格指數（Dow Jones Industrial Average DJIA）、標準普爾500指數（S&P 500 index SPX）和納斯達克綜合指數（Nasdaq Composite index COMP）再創新高，這三家公司的股價都離歷史收盤高點只有咫尺之遙。

　　標普500指數目前距離9月20日創下的紀錄僅差不到1%。LPL分析師表示，股市已經消化了2019年全年增長2%至2.5%的預期。

　　收益率曲線反轉

　　債券市場投資者開始承認美國和全球經濟出現了所謂的“綠芽”，此前他們不認同股市的上行軌跡，也不認同股市今年早些時候暗示的對美國經濟前景的樂觀。就在一個月前，債券市場還消化了經濟增長的急劇下滑，這可能導致美聯儲開始降息，實際上扭轉了其利率正常化周期。

　　今年3月，在美聯儲貨幣政策會議之后，對經濟衰退的擔憂進一步加劇。美聯儲在會議上表示，預計2019年不會再加息。引發了長期債券收益率的下滑，債券價格上漲，推高10年期美國國債收益率TMUBMUSD10Y低于3個月美國國債收益率TMUBMUSD03M，這是最廣泛關注的措施之一的收益率曲線斜率。

　　債券價格與收益率成反比。自那以來，10年期美國國債收益率已經反彈，截至周四收于2.56%（債券和股票市場為紀念耶穌受降日而休市），較3月份的低點高出20多個基點，并使3個月/10年期國債息差曲線趨陡。債券收益率下降有時反映出人們對經濟擴張乏力的擔憂，以及對通脹上升的擔憂有所減輕，而債券收益率上升則反映出人們對經濟活動將出現好轉的預期。

　　美銀美林（Bank of America Merrill Lynch）美國投資級信貸策略主管漢斯-米克爾森（Hans Mikkelsen）寫道：“這條曲線再度變陡，是因為投資者對美國經濟感到放心，因為3月份的數據——也就是自去年11月以來第一個沒有出現扭曲的月份——表現穩健。”

　　在美銀美林（Bank of America Merrill Lynch） 4月份發布的全球基金經理調查報告中，約86%的基金經理說，他們不認為3月份收益率曲線的反轉是經濟衰退即將來臨的跡象。

　　約150家標準普爾500指數成份股公司將于下周公布業績，其中包括道指成份股中的12家。其中包括Verizon。寶潔公司（Procter & Gamble Co．）股價上漲19%，可口可樂公司股價上漲42%。到目前為止，標準普爾500指數成份股公司中已有15%公布了第一季度業績，78%的公司公布的收益好于預期。

　　可以肯定的是，這反映了分析師對第一季度整體盈利將出現三年來首次下滑的預期。（林克）

責任編輯：張國帥