以此為選擇股票的依據(jù)，我們選擇三類股票配置。資源價(jià)值類：凌鋼股份、酒鋼宏興、首鋼股份、鞍鋼股份；產(chǎn)品結(jié)構(gòu)類：三鋼閩光、萊鋼股份、柳鋼股份、八一鋼鐵；大鋼鐵類：鞍鋼股份、寶鋼股份。

　　有色金屬

　　李追陽、薛峰

　　中信證券 團(tuán)隊(duì)

　　李追陽/男/35歲/復(fù)旦大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士/從業(yè)6年/2007年5月加入中信證券/2008年、2007年“水晶球獎(jiǎng)”有色金屬行業(yè)第一名、第一名

　　目前支撐市場(chǎng)的“西方國(guó)家經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、美元貶值及通脹預(yù)期強(qiáng)化”三大預(yù)期因素沒有發(fā)生根本改變，有色金屬價(jià)格和有色板塊有望保持強(qiáng)勢(shì)。

　　美元Libor的大幅下滑意味著投資者出于美元相對(duì)利差優(yōu)勢(shì)考慮而將資金投入美元資產(chǎn)的動(dòng)力減小。美元Libor的絕對(duì)下滑可能令美元成為一種融資貨幣，從而進(jìn)一步增加全球流動(dòng)性和美元的壓力，成為金屬價(jià)格新的支撐。

　　家電、休閑品和奢侈品

　　胡雅麗、廖欣宇

　　中信證券 團(tuán)隊(duì)

　　胡雅麗/女/33歲/武漢大學(xué)碩士/證券從業(yè)7年/2007年4月至今中信證券研究部/2008年、2007年“水晶球獎(jiǎng)”家電、休閑品和奢侈品行業(yè)第一名、第一名

　　我們堅(jiān)持行業(yè)基本面國(guó)內(nèi)需求向好足以彌補(bǔ)海外需求不足、以及供應(yīng)格局良好的判斷，并通過研究家電板塊估值波動(dòng)與收入利潤(rùn)的關(guān)系進(jìn)行業(yè)底部討論，明確家電行業(yè)“強(qiáng)于大市”的投資評(píng)級(jí)。板塊機(jī)會(huì)方面，從1月月報(bào)開始連續(xù)3月推薦電視板塊；2月月報(bào)提示盡管需求低迷，但白電龍頭因原材料價(jià)格大幅下跌的同時(shí)產(chǎn)品(特別是空調(diào))價(jià)格控制力強(qiáng)，最終帶來業(yè)績(jī)超預(yù)期的投資機(jī)會(huì)。             

　　盡管2009年國(guó)內(nèi)家電需求復(fù)蘇程度超出市場(chǎng)預(yù)期，但無虞透支2010年需求。在國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)向好的大背景下，增強(qiáng)的內(nèi)生性需求與減弱的政策效應(yīng)將綜合導(dǎo)致家電行業(yè)需求恢復(fù)至較溫和的水平；此外，海外經(jīng)濟(jì)的緩慢復(fù)蘇帶來出口需求對(duì)家電行業(yè)的正增長(zhǎng)支撐。整體來看，2010年家電行業(yè)運(yùn)行態(tài)勢(shì)將較2009年顯得平穩(wěn)，競(jìng)爭(zhēng)格局方面不改繼續(xù)集中的大趨勢(shì)，但幅度有可能放緩。投資機(jī)會(huì)更多體現(xiàn)在個(gè)股。 

　　汽車和汽車零部件

　　李春波、許英博

　　中信證券 團(tuán)隊(duì)

　　李春波/男/33歲/清華大學(xué)碩士/從業(yè)8年/2001年7月至今中信證券；許英博/女/26歲/清華大學(xué)碩士/證券從業(yè)2年/2008年、2007年“水晶球獎(jiǎng)”汽車和汽車零部件行業(yè)第一名、第一名

　　堅(jiān)定看多汽車行業(yè)，是2009年證券市場(chǎng)上對(duì)汽車板塊最樂觀的團(tuán)隊(duì)。發(fā)掘行業(yè)結(jié)構(gòu)性變遷、行業(yè)景氣變化和價(jià)值嚴(yán)重低估帶來的投資機(jī)會(huì)，全面推薦乘用車、商用車、汽車零部件。2008年底率先提出汽車行業(yè)估值見底，期待行業(yè)復(fù)蘇。成功把握汽車行業(yè)分別由“銷量提升、預(yù)期改善”和“增量增利、業(yè)績(jī)超預(yù)期”帶來的兩輪大的投資機(jī)會(huì)。

　　對(duì)于2010年汽車市場(chǎng)維持相對(duì)樂觀態(tài)度。預(yù)計(jì)2010年汽車市場(chǎng)仍將維持10%-15%的銷量增速，如宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇超預(yù)期，乘用車銷量增速有望接近20%。主流企業(yè)存在產(chǎn)能壓力，汽車產(chǎn)品價(jià)格維持相對(duì)穩(wěn)定。在新增產(chǎn)能大規(guī)模釋放之前，汽車行業(yè)增量、增利，企業(yè)盈利能力將顯著提升。2010年以后，部分企業(yè)新增產(chǎn)能開始投產(chǎn)，產(chǎn)能壓力將逐漸得到緩解。2009年起，汽車板塊分別經(jīng)歷由業(yè)績(jī)提升、估值提升驅(qū)動(dòng)的上漲。主流汽車企業(yè)仍有較大幅度上漲空間。

　　機(jī)械

　　劉榮、王軼銘

　　招商證券 團(tuán)隊(duì)

　　劉榮/女/碩士/證券從業(yè)9年/2006年至今招商證券研發(fā)中心/2008年“水晶球獎(jiǎng)”機(jī)械行業(yè)第五名

　　2009年我們堅(jiān)持客觀獨(dú)立的研究，以全球視角洞察制造業(yè)變遷，準(zhǔn)確把握行業(yè)周期性規(guī)律，觀點(diǎn)鮮明。另外，我們通過跟蹤全球機(jī)械產(chǎn)品訂單，準(zhǔn)確地判斷出今年原材料價(jià)格上漲的動(dòng)力不足，機(jī)械行業(yè)盈利環(huán)比改善明顯。

　　全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇是一個(gè)緩慢的過程，作為下游的機(jī)械行業(yè)業(yè)績(jī)將領(lǐng)先于中上游行業(yè)復(fù)蘇，對(duì)政府投資下降的擔(dān)憂過早，出口、房地產(chǎn)和制造業(yè)投資增速將回升，預(yù)計(jì)2010年機(jī)械行業(yè)增長(zhǎng)率為20%左右，估值仍具吸引力。建議繼續(xù)超配工程機(jī)械行業(yè)，關(guān)注明年鐵路設(shè)備和冶金機(jī)械行業(yè)需求回升。

　　電力設(shè)備

　　韓玲、李博

　　中銀國(guó)際 團(tuán)隊(duì)   

　　韓玲/女/33歲/加拿大皇后大學(xué)MBA/證券從業(yè)5年/2008年至今中銀國(guó)際研究所

　　2009年電力設(shè)備行業(yè)股票有過三次比較明顯的上漲，但總體來講，2009年電力設(shè)備行業(yè)基本面低于市場(chǎng)預(yù)期，電網(wǎng)投資低于預(yù)期，新能源中太陽能和風(fēng)電產(chǎn)能過剩嚴(yán)重，智能電網(wǎng)還僅在試點(diǎn)研究階段。

　　我們認(rèn)為2010年電網(wǎng)投資會(huì)有增長(zhǎng)，但可能只有個(gè)位數(shù)的增長(zhǎng)。2009年的國(guó)網(wǎng)集中招標(biāo)量?jī)r(jià)齊跌，由于其中大部分是2010年交貨的產(chǎn)品，2010年電網(wǎng)設(shè)備公司的收入和利潤(rùn)的壓力仍然較大。特高壓電網(wǎng)建設(shè)仍然存在較大爭(zhēng)議，進(jìn)度已經(jīng)推遲，明年也不一定有大的進(jìn)展。智能電網(wǎng)2010年第一階段的規(guī)劃草案出臺(tái)，但主要是試點(diǎn)及研究工作，智能電網(wǎng)是長(zhǎng)期建設(shè)過程，業(yè)績(jī)體現(xiàn)較慢。

　　核電設(shè)備公司：2010年核電業(yè)務(wù)會(huì)有明顯爆發(fā)。我國(guó)核電裝機(jī)快速增長(zhǎng)確定，核電設(shè)備國(guó)產(chǎn)化率也會(huì)逐步提高，核電設(shè)備公司的業(yè)績(jī)會(huì)在2011年開始明顯體現(xiàn)。目前節(jié)能環(huán)保的力度要進(jìn)一步加大，比如節(jié)能電機(jī)、SVC、脫硝設(shè)備、非晶變壓器等公司的行業(yè)需求仍會(huì)旺盛。

　　醫(yī)藥生物

　　羅、婁圣睿、應(yīng)振洲、葉飛

　　申銀萬國(guó) 團(tuán)隊(duì)   

　　羅/女/上海交通大學(xué)碩士/證券從業(yè)7年/2002年至今申銀萬國(guó)證券研究所；婁圣睿/男/27歲/證券從業(yè)2年/復(fù)旦大學(xué)碩士；應(yīng)振洲/男/25歲/證券從業(yè)1年/上海交通大學(xué)碩士；葉飛/男/25歲/證券從業(yè)4年/上海財(cái)經(jīng)大學(xué)學(xué)士/2008年、2007年“水晶球獎(jiǎng)”醫(yī)藥生物行業(yè)第一名、第一名

　　很好地把握了2009年下半年醫(yī)藥板塊投資機(jī)會(huì)和全年個(gè)股機(jī)會(huì)，如9月抓住了國(guó)控上市、甲流疫情和基本藥物獨(dú)家品種三條投資線索；6月初把握了醫(yī)藥板塊補(bǔ)漲機(jī)會(huì)，并抓住了人工耳蝸投資機(jī)會(huì)等。

　　2009年下半年醫(yī)藥行業(yè)重拾快速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，投資從我們最初的甲流疫情和基本藥物獨(dú)家品種兩大投資線索輻射至整個(gè)板塊，四線、五線股票都已輪漲，板塊性機(jī)會(huì)已然不大。2010-2012年醫(yī)藥龍頭公司將迎來遠(yuǎn)高于行業(yè)的增速，驅(qū)動(dòng)因素是藥品需求快速增長(zhǎng)，產(chǎn)業(yè)政策推動(dòng)行業(yè)集中，我們2010年投資建議是：抓住超預(yù)期個(gè)股。

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