洗心革面 同時滿足三地監管要求

　　通過改制上市，中國人壽斬獲甚大。

　　巨額資金的引入，使中國人壽的償付能力顯著增強，實際償付能力額度由294.56億元增加到581.77億元，最低償付能力由2.8倍提高到5.575倍，為業務的持續快速健康發展開拓了廣闊的空間。

　　同時，中國人壽的國際知名度空前提高。在路演過程中，中國人壽向全球投資者重點介紹了公司的投資亮點，包括領先的市場地位、覆蓋全國的分銷網絡、雄厚的財務實力、家喻戶曉的品牌與服務、收入和利潤的持續高速增長、廣泛的客戶基礎等，贏得了投資者的廣泛認同。路演期間，在香港，最多一天關于中國人壽的報道達到一百多篇。

　　然而，中國人壽最大的收獲是法人治理結構的改善，中國人壽這個老牌國企從此走上建立現代企業制度的跨越之路。

　　中國人壽董事長楊超思路明晰：十六大以來，中國保險業在實現穩定持續健康快速發展的同時，體制改革也發生了深刻的變化，出現了國有公司、股份制公司、合資公司和外資公司共同存在、協調發展的良好局面。在這種情況下，加強內控，正確處理董事會、監事會、管理層、員工、社會以及股東之間關系，對于中國人壽股份進一步完善法人治理結構具有很大的促進作用。上市不是目的，僅是萬里長征走完第一步，最終的目的是要完善法人治理結構，把公司真正建設成為“管治先進、制度健全、內控嚴密、技術領先、隊伍一流、服務優良、品牌杰出”的國際一流壽險公司。

　　楊超強調，自重組上市以來，中國人壽一直嚴格按照國家和上市地法律法規的要求，致力于公司治理結構的建立與完善。完善的公司治理將體現在公司股票的溢價中，對增加股東和投資者的信心具有重要作用。要認真借鑒國內國際的經驗，做好香港、美國和國內對公司治理要求的銜接和協調，確保符合三方面的要求，提升公司治理水平。

　　中國人壽的法人治理結構有如下特點：

　　獨立董事已占到董事會成員的一半以上，2005年，中國人壽董事會有執行董事2名，楊超、吳焰；非執行董事2名，苗復春、時國慶；獨立非執行董事5人，龍永圖、周德熙、孫樹義、才讓、馬永偉。

　　董事長與總裁分設，董事長楊超，總裁吳焰。

　　各專業委員會主席均由獨立董事擔任，董事會下設審計委員會、提名薪酬委員會、風險管理委員會、戰略委員會。

　　公司治理結構已經完全達到香港監管規則和公司治理準則的要求，并同時滿足中國內地、香港和美國的監管要求。

　　公司治理實施有一套相應的規則和制度做保障，計有規章和議事規則、風險管理和內部控制、信息披露三大類。

　　公司治理實施有較強的支持服務平臺，如合資格會計師、公司秘書、外部審計師、中國內地、香港和美國的常年法律顧問等……

　　激勵機制和信息披露 為轉型企業提供一個典范

　　中國人壽改制上市后變化顯著。

　　上市前總經理室為經營管理決策的核心,上市后董事會成為公司決策核心；上市前傳統的粗放型經營模式特征明顯，上市后漸趨向以效益為中心；上市后發展戰略明確：主業特強、適度多元，目標明確：國際一流壽險公司，工作方針明確：積極均衡、整合轉型、超越創新；上市后透明度逐步提高，計有年度報告、中期報告、各類公告、境外業績發布會、境內媒體見面會諸形式與溝通；上市后風險管理、內部控制和合規工作明顯加強，包括美國薩班斯法案404條款亦成為研究和遵循的工作條令；上市后對股東的服務和投資者關系工作得到加強，如股東大會、定期在香港發布年度業績和中期業績、 投資者和分析師來訪、投資峰會、非交易路演等各種形式……

　　上市后，股東、保戶、監管機構、員工，中國人壽的利益相關者的利益不同關注點得到重視。比如員工和高管激勵機制。

　　“投資者把大量資金交給管理團隊經營，而管理層的薪酬只有一點點，投資者是不會放心的。”2003年中國人壽上市時，王憲章說。

　　為此，中國人壽在顧問公司的協助下，為高管人員設計了一套薪酬制度，其中引入了股票增值權計劃。當股價高于行權價時，被授予股票增值權的管理層可以通過行權，獲得公司支付的相當于H股市場價格與行權價之差額的現金報酬。

　　中國人壽的激勵安排，與一些H股公司，如人保財險、中石化、中銀香港、中海油等類似。2006年1月5日，中國人壽董事會通過了股票增值權計劃首批授予方案，股票增值權總數約為407萬股，約占已發行股本總數的0.02%。

　　中國人壽信息披露工作成效受到國際關注。聯合國貿易與發展會議(UNCTAD)正式邀請中國人壽參加2006年10月在瑞士日內瓦舉辦的聯合國國際會計和報告標準政府間專家工作組(ISAR)年會，并在會上介紹中國人壽“在公司治理相關信息披露以及面對外國資本市場方面的成功經驗”。

　　來函說：“在研究過程中，我們注意到中國人壽在公司治理相關信息披露方面做得非常出色，因此，我們將非常希望中國人壽能夠派出代表參加公司治理專家研討會，重點介紹中國人壽在公司治理相關信息披露以及面對外國資本市場方面的成功經驗。貴公司將為企業，尤其是發展中國家和轉型中經濟實體的企業提供一個典范。”

　　UNCTAD及ISAR致力于幫助發展中國家以及轉型中經濟實體實施公司財務報告和信息披露方面的最佳實踐，以促進資本流動以及經濟發展。來自聯合國70個成員國的200多名代表參加此次年會，與會者包括政策制定者、監管機構、教育機構、公司治理、企業責任、會計和審計領域的專家。

　　1990年，新任上海證交所總經理尉文淵帶隊上門討要上市公司信息資料，人家反問：這是我們的企業秘密，為什么要給你？

　　信息披露，從被迫到自覺，中國資本市場確實發生了巨大變化。

　　遍地開花 保險資金奮勇入市

　　對中國人壽來說，投資壓力一直是沉重的。目前中國人壽系擁有的保險資產超過7000億元，占全國保險總資產逾15000億的47%。而新增保費收入連同滾動產生的保費收入和以往投資收益，中國人壽每年約有1500多億元需要投資消化。

　　2004年10月，中國保監會頒布《保險機構投資者股票投資管理暫行辦法》，規定符合條件的保險公司可通過

　　轉過年，2005年2月17日，數家保險公司向保監會遞交直接入市的申請。當時有預計，正式開始直接投資將有一段時間。但到3月7日，中國人壽、泰康、太平洋、平安、中國再等7家保險公司紛紛入市。保險資金入市激活了沉疴已久的股市，3月8日，上證綜指放量上漲24點，一舉突破1300點。

　　據中國保監會公布的數據，保險業股票投資規模由2005年底的159億元增加到2006年6月底的435億元，2006年上半年股票投資收益超過10%。其中，2006年一季度，中國人壽A股持股量增加了63%。

　　在股市中，中國人壽相當活躍。據萬得資訊公司(Wind資訊)的統計，中國人壽2005年4季度持有49只股票，到2006年年初已經拋售了31只，留下18只，簡單換股率為63.26%。2006年一季度中國人壽持有43只股票中，只有16只股票保留到了2季度，其余27只股票悉數被拋出，簡單換股率為62.79%。如果加上2季度中國人壽增加的新股，這兩者相加得出的換股率將超過100%。

　　由于中國人壽盤子大，一舉一動頗為惹眼，媒體便有“中國人壽引領短線王”之說。

　　中國人壽首席投資運營官劉樂飛將中國人壽的股票投資策略概括為三句話：數字化投資、精選股投資及戰略性投資。劉說，中國人壽將股票投資分為戰略性和非戰略性兩類，前者包括參股中信證券、購入建行和中行股票等行動，后者則分為兩個賬戶，一個賬戶采用長期持有，進行數字化投資，另一個賬戶采用精選股票，適度集中，二者長短結合。

　　2005年9月起，中國人壽開始采用新華富時保險投資指數作為其股票市場投資的業績衡量基準，并使用該指數對部分股票投資采取指數化運作。

　　研究人士認為，中國人壽的股票投資相當分散，涉獵的行業有金融保險、電力供應、房地產、采掘業、制造業、文化產業等，遍地開花。