全球最大IPO 一躍成為改革先鋒

　　在中國人壽上市前一個月，2003年11月6日，中國人保財產(2328.HK)正式在港掛牌，募集資金54億港元。人保上市成為當時全球最大IPO。

　　但這個紀錄只保持了1個多月，旋即被中國人壽取而代之。

　　2003年12月17日和18日，中國人壽在紐約證券交易所和香港聯合交易所成功上市(香港編號2628，美國編號LFC)，在行使超額配售權以后共發行

　　中國人壽因此成為了中國內地第一家在海外上市的壽險公司，第一家在香港美國兩地同步上市的金融保險企業。

　　在中國金融業，一向稍顯拖后的保險業，有中國人壽和中國人保的兩軍突前，竟一躍成為改革前鋒。　

　　在香港，三位億萬富翁李嘉誠、李兆基、鄭裕彤力推中國人壽，他們通過各自旗下公司投資中國人壽，投資總額達到5億美元，相當于中國人壽計劃籌資額的17%。

　　分析師認為,香港三位巨富之所以選擇投資中國人壽，是因為中國人壽良好的利潤前景將給他們帶來比現有業務更大的投資回報率。據有關招股文件,中國人壽2003年上半年利潤比2002年同期增長22%，達到31億元，2004年預期投資回報率將從2003年的10.1%增加到11.3%。而統計資料顯示，長江實業2002年投資回報率為5.3%，恆基兆業地產為4.1%，和記黃埔6.4%，均低于中國人壽。

　　一位駐香港的分析師大衛·查普曼表示，如果今天在內地進行投資,那么5年后就會帶來理想的回報，這是一件可以肯定的事情。像和記黃埔這樣的知名公司參與中國人壽的IPO，會使這起IPO更具吸引力，也會增加其他投資者的信心。

　　2006年12月12日，中國人壽(LFC)在紐約證券交易所以每份97.64美元報收，這個價格已經是最初發行價18.68美元的4倍多。中國人壽前董事長王憲章曾在中國人壽紐約上市當日，以23.25美元的開盤價購買了100份中國人壽股票，如今兩年半后溢價320%，為他帶來了7439美元的收獲。

　　遭遇美國官司 中國人壽金身不倒

　　然而，路多不平。美國官司讓中國人壽驚出一身冷汗。

　　中國人壽2003年12月在香港和紐約進行首次公開募股IPO之際，它在招股說明書中羅列了19頁的風險因素，其中警告說，“應該注意，本公司乃一家中國公司，所處的法律和監管環境在若干方面和其他國家不同。”但是，這個警告也許過于含蓄。

　　2004年2月2日，中國國家審計署披露，發現中國人壽的母公司——國有企業中國人壽保險(集團)公司涉嫌違規資金約人民幣54億元。中國人壽在2月3日向香港聯交所遞交的聲明中辯稱，2003年中國人壽保險集團的賬目已經過審計，但涉及的期限截至2002年末，距公司2003年6月30日的重組相距6個月之久。

　　中國保監會主席吳定富也為他的監管對象做解釋，在2月13日北京舉行的新聞發布會上說：中國人壽遵守了香港的上市規則，審計署對原中國人壽進行了正常的年審，請注意此次審計的主要是原來的公司在2002年以前的問題。

　　3月16日，一家美國律師行Milberg號召2月3日前持有中國人壽股票的美國投資者進行集體訴訟登記。

　　其后，國家審計署新聞發言人回應中國人壽涉訟事件，表示審計署作為國家審計機關，依法獨立行使審計監督權，其審計依據、標準與境外對上市公司的審計依據、標準在某些方面確實存在差別。

　　雖然審計署揭出的對公司的不利消息被視為對投資者信心的威脅，但也有人從中看到了一絲希望。雷曼兄弟分析師余麗明認為，審計署的審計報告顯示，大陸企業管理層目前正在遭到越發嚴格的審查，中國人壽母公司遭到調查后，公司將會暴露在聚光燈下，這會促使其加強管理，這就是為何股價如此穩定的原因所在。

　　2004年4月27日，中國人壽收到美國證券交易委員會(SEC)發出的非正式調查函，要求中國人壽提供與上市有關的文件和資料。

　　2005年6月，楊超從王憲章手中接過帥印，2006年1月9日，楊超不再擔任股份公司總經理一職，改由原中國人壽資產管理有限公司董事長兼總裁吳焰繼任。董事長兼總經理慣有的一把手一肩挑的傳統完結。于是，從63歲的王憲章到55歲的楊超，再到44歲的吳焰，半年時間里，中國人壽的掌門人跨越了20年的時空。

　　2006年4月18日，在香港舉行業績發布會后，吳焰表示，中國人壽與美國原告方至今從未就和解話題進行過任何探討，“對中國人壽而言，尋求一個維護自身聲譽和利益的最佳訴訟結果，是我們為之而努力和爭取的。”

　　吳焰的底氣很快得到了回應。6月7日，中國人壽收到美國證監會執法局的公函，稱針對中國人壽的非正式調查已經終止，且未向證交會建議采取任何執法行動。

　　此前，美國盛德國際律師事務所駐北京辦事處首席代表丁海華律師代表中國人壽配合美國證交會進行非正式調查，他說：在美國，證交會對上市公司進行非正式調查是很普遍的，會僅因為存在針對上市公司的私人訴訟，或者出現上市公司涉嫌證券違規的新聞報道，就可能對公司發起非正式調查。

　　丁海華介紹說：美國證交會調查分兩種，非正式調查和正式調查。非正式調查建立在被調查者自愿合作基礎上，被調查者不需要做公開披露，而正式調查需要公開披露。在非正式調查中，如果被調查對象不提供文件，美國證交會官員無權使用傳票強制被調查者提供文件。而在正式調查中，如果被調查者不合作，美國證交會委員會成員可以簽發傳票，通過法院強制被調查者提交文件和接受詢問。如果被調查者不合作可能面臨刑事指控。非正式調查中，如果被調查人不合作或者與被調查人有關的其他當事方不合作，美國證交會調查官員可以以備忘錄的方式向委員會提出建議，經委員會簽署后，非正式調查轉為正式調查。

　　美國證交會在2004年4月26日發給中國人壽的函中明確表示，該調查不應被理解為美國證交會或其人員認為已經發生了任何違法事件。但其后，中國人壽根據美國證交會的要求，自愿、積極配合調查，提供調查所要求的文件和資料。美方對中國人壽所給予的配合表示滿意和感謝。

　　中國保險企業改制上市，不僅要接受股東和監管層的監督，還要受到股民的審視；不僅是中國股東，還要受到上市地海外股東的苛查。