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張? 珂證券分析師

SAC No：S1150523120001

行業(yè)新聞

（1）ICSG：2024年10月全球精煉銅市場短缺4.1萬噸；

（2）商務(wù)部：抓緊制定明年“兩新”相關(guān)政策。

公司新聞

博威合金的2萬噸特殊合金電子材料線材擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目延期。

本周行業(yè)策略與個(gè)股推薦

（1）鋼鐵：隨著市場對宏觀政策的消化，后續(xù)鋼價(jià)的主要影響因素將逐步回歸基本面；年末若下游需求走弱導(dǎo)致基本面承壓，鋼價(jià)短期將震蕩偏弱，需關(guān)注冬儲情況。

（2）銅：隨著年末的臨近，下游需求將有所減弱，基本面對銅價(jià)的帶動不足；隨著12月國內(nèi)重要會議的結(jié)束，短期銅價(jià)將缺乏增量政策預(yù)期的支撐；考慮到目前銅礦對銅價(jià)有底部支撐，預(yù)計(jì)短期銅價(jià)震蕩運(yùn)行。

（3）鋁：季節(jié)性消費(fèi)淡季內(nèi)，需求對鋁價(jià)拉動效果較為有限；美聯(lián)儲偏鷹言論對鋁價(jià)有壓制；原料端氧化鋁價(jià)格松動，預(yù)計(jì)短期鋁價(jià)震蕩偏弱。

（4）鋰：考慮到當(dāng)前需求表現(xiàn)尚可，鋰鹽廠庫存無太大壓力，預(yù)計(jì)短期鋰價(jià)震蕩運(yùn)行。

（5）本周策略：

①銅/鋁：銅礦供應(yīng)干擾不斷，鋁土礦供給偏緊，從原料端對銅/鋁價(jià)格形成支撐。中央政治局會議和中央經(jīng)濟(jì)工作會議釋放積極信號，建議關(guān)注相關(guān)板塊。

②黃金：近期金價(jià)回落，與美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)較好和美聯(lián)儲表態(tài)偏鷹有關(guān)；考慮到市場對2025年美國降息幅度減小的預(yù)期，預(yù)計(jì)短期金價(jià)震蕩承壓；長期看，美國居高不下的債務(wù)和赤字率、美國潛在的再通脹風(fēng)險(xiǎn)、全球復(fù)雜的地緣局勢、多國央行購金等因素均利好金價(jià)，建議關(guān)注相關(guān)板塊。

③錫：受緬甸復(fù)產(chǎn)緩慢和印尼錫產(chǎn)品出口許可（金麒麟分析師）證發(fā)放延遲影響，預(yù)計(jì)錫礦供應(yīng)持續(xù)偏緊；2024年全球半導(dǎo)體行業(yè)景氣復(fù)蘇，疊加AI、新能源和新質(zhì)生產(chǎn)力等發(fā)展帶動需求，看好錫行業(yè)未來發(fā)展，建議關(guān)注相關(guān)板塊。

綜上，維持對鋼鐵行業(yè)的“中性”評級、對有色金屬行業(yè)的“看好”評級，維持對中國鋁業(yè)（601600）、洛陽鉬業(yè)（603993）、中金黃金（600489）、山東黃金（600547）、錫業(yè)股份（維權(quán)）（000960）、紫金礦業(yè)（601899）的“增持”評級。

原材料價(jià)格波動風(fēng)險(xiǎn)、下游需求不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、地緣政治擾動風(fēng)險(xiǎn)。

以上內(nèi)容來源于渤海證券研究所2024年12月25日《渤海證券研究所晨會紀(jì)要》

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