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如何準確測算預期股息率？

股息率的構成一共分為三部分，分別為分紅率、凈利潤和股票市值。其預測難度由高到低為：市值>凈利潤>分紅率。

凈利潤的影響因素主要包括企業經營狀況、外部市場環境等，使用量化的方式對業績進行預測的難度較高，因此我們結合分析師一致預期數據進行輔助預測。?

分紅率主要與企業當年的經營情況、行業以及所屬生命周期等因素有關，具備較高的預測性。我們在此部分構造了完備的預測框架。?

對于市值來說，我們不進行預測，而是通過預期分紅率和預期凈利潤來構建預期股息率指標，該指標可以理解為：未來高派息的股票以當前價格購買的性價比。

我們將是否分紅與分紅多少兩個環節拆分。首先研究分不分紅的問題，對大概率不進行分紅的股票予以剔除。第二部分是在經過剔除后的股票池內解決分紅多少的問題，具體拆解成股利政策的預測和年度凈利潤的預測。

最新一期預期股息率較高股票特征

我們統計了最新一期（2024年11月29日，下同）預期股息率最高的50只和100只股票。從行業特征來看，前50只股票中，煤炭、機械、基礎化工、家電、輕工制造行業預期高股息率股票數量較多；前100只股票中，銀行、煤炭、紡織服裝、基礎化工行業預期高股息率股票數量較多。

具體到個股來看石英股份（股息率為15.86%，本段下文僅以數值簡化表示）、立霸股份（15.80%）、榮安地產（13.06%）、中遠海控（10.96%）和潞安環能（10.85%）預期股息率排名靠前。

最新一期預期股息率相對去年同期變動情況

我們統計了最新一期預期股息率相對去年（2023年，會計年度）的增減情況，并分別統計了預期股息率大幅增加的前100只股票和預期股息率大幅減少的前100只股票的情況。

從行業特征來看，最新一期預期股息率大幅增加的前100只股票中，機械、基礎化工、醫藥、電力及公用事業行業股票數量較多；最新一期預期股息率大幅減少的前100只股票中，機械、電力設備及新能源、輕工制造、基礎化工行業股票數量較多。

具體到個股來看，石英股份、萊克電氣、遠興能源（維權）、中遠海控和彩虹股份預期股息率增加較多，相對去年股息率變動+6.92、+5.39、+4.69、+4.64和+4.36個百分點；華洋賽車、冰川網絡、沃華醫藥（維權）、天罡股份和匯隆活塞預期股息率減少較多，相對去年股息率變動-6.45、-6.35、-5.19、-5.12和-5.05個百分點。

風險分析：報告結果均基于模型預測，預測模型存在失效的可能；企業分紅政策存在變化的可能；對于業績不穩定企業，預測結果存在較大偏差的可能。

發布日期：2024-12-21

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