最近幾個(gè)月，中國(guó)股市出現(xiàn)了頻繁的大起大落，大幅度下落的幾率遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)上漲，對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生了很大的殺傷力。從現(xiàn)實(shí)的情況來(lái)看，管理部門(mén)扼制大起很有辦法，但要扼制大落卻顯得束手無(wú)策。日前來(lái)自新華網(wǎng)的一篇報(bào)道說(shuō)，證監(jiān)會(huì)已要求基金公司持倉(cāng)比例不得低于70%，這與監(jiān)管部門(mén)經(jīng)常利用機(jī)構(gòu)來(lái)操控市場(chǎng)的思路是一脈相承的。近幾年來(lái)，市場(chǎng)管理部門(mén)采取了一系列措施來(lái)推進(jìn)機(jī)構(gòu)投資者隊(duì)伍的建設(shè)，其中有不少機(jī)構(gòu)與政府有著天然的聯(lián)系管道，這也促使管理部門(mén)在對(duì)市場(chǎng)行情進(jìn)行干預(yù)時(shí)可以方便地通過(guò)對(duì)機(jī)構(gòu)的控制來(lái)實(shí)現(xiàn)自己的意圖。

　　但是，機(jī)構(gòu)從本質(zhì)上來(lái)說(shuō)，是一種商業(yè)集團(tuán)，他們最先考慮的必定是利潤(rùn)最大化。在一級(jí)市場(chǎng)上，機(jī)構(gòu)由于其資金實(shí)力強(qiáng)大，在目前不盡合理的新股發(fā)行框架之下，大部分新股籌碼都集中在他們手里；在二級(jí)市場(chǎng)上，機(jī)構(gòu)更是可以利用他們掌握的各種優(yōu)勢(shì)，任意拉抬或打壓股價(jià)。事實(shí)上，個(gè)人投資者已被邊緣化，兩者之間出現(xiàn)了嚴(yán)重的不平等。在目前的暴跌行情中，可以清晰地看到機(jī)構(gòu)的肆意砸盤(pán)痕跡。正是機(jī)構(gòu)的無(wú)約束操作，造成了中國(guó)股市頻繁的大起大落。顯然，為了自身的利益，機(jī)構(gòu)不可能充當(dāng)市場(chǎng)的救世主，管理部門(mén)對(duì)他們?nèi)绻�抱有太多的幻想，只�?huì)造成市場(chǎng)進(jìn)一步的混亂。

　　長(zhǎng)期以來(lái)，市場(chǎng)管理部門(mén)對(duì)機(jī)構(gòu)投資者給予了過(guò)多的傾斜政策，比如允許機(jī)構(gòu)任意參與新股申購(gòu)，與個(gè)人投資者分搶新股紅利；比如在推出某一項(xiàng)可能對(duì)行情有重大影響的政策時(shí)，提前要求某些機(jī)構(gòu)采取行動(dòng)。這種行為在市場(chǎng)上產(chǎn)生了嚴(yán)重的后果。但令人遺憾的是，管理部門(mén)對(duì)此卻缺乏清醒的認(rèn)識(shí)，反而把大起大落的原因推到中小投資者身上，指責(zé)他們?nèi)鄙匍L(zhǎng)期投資的理念。這種認(rèn)知導(dǎo)致管理部門(mén)的決策產(chǎn)生了一系列偏差，在市場(chǎng)大幅下跌時(shí)不愿采取實(shí)質(zhì)性措施安撫中小投資者，反而仍舊期望依賴(lài)機(jī)構(gòu)來(lái)穩(wěn)定市場(chǎng)。但這樣做除了加劇市場(chǎng)的大起大落外，只能進(jìn)一步使中小投資者受到機(jī)構(gòu)的玩弄。

　　從目前的市場(chǎng)來(lái)看，不斷加快的暴跌已經(jīng)脫離了市場(chǎng)應(yīng)有的正常軌道，由于監(jiān)管部門(mén)一直對(duì)市場(chǎng)發(fā)出的救市呼聲冷面以對(duì)，投資者對(duì)中國(guó)股市殘存的信心、對(duì)管理部門(mén)殘存的希望一點(diǎn)點(diǎn)被剝蝕，因此，目前要實(shí)施救市已十分困難。管理部門(mén)有必要進(jìn)行深刻的反思，認(rèn)真檢討長(zhǎng)期以來(lái)市場(chǎng)監(jiān)管工作中所出現(xiàn)的一系列嚴(yán)重失誤，正本清源，在思想上、制度上進(jìn)行一系列變革。要求中小投資者樹(shù)立對(duì)中國(guó)股市的長(zhǎng)期信心，要求中小投資者堅(jiān)持長(zhǎng)期投資，不能僅僅停留于空洞的說(shuō)教，而是需要有保護(hù)性的政策配套，有優(yōu)先于機(jī)構(gòu)投資者的政策傾斜。只有當(dāng)中小投資者真正掌握了市場(chǎng)的話語(yǔ)權(quán)，中國(guó)股市才可能有希望。