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　　來源：證券日報

　　受疫情和原材料價格上漲的影響，當前制造業上下游的利潤嚴重分化，有可能引發投資內生動力不足等連鎖反應。

　　上海證券報記者了解到，針對這一風險，工業和信息化部將研究出臺超常規的穩增長政策，具體內容包括供給側結構性改革、拉動消費需求、加大技術改造投資等。

　　制造業上下游利潤分化情況嚴重

　　當前的制造業投資就是未來的工業品產出。在工業和信息化部近日召開的專家座談會上，與會代表提到了制造業投資面臨的風險。

　　專家表示，要進一步認識當前經濟形勢的嚴峻性，防范制造業上下游利潤分化過大導致的投資內生動力不足問題。

　　制造業上下游利潤分化已經比較嚴重。數據顯示，4月上游行業利潤總額占比達到47.4%，處于歷史高位，而中下游尤其是下游行業，利潤占比處于持續壓縮狀態。

　　以新能源汽車產業鏈為例，由于上游資源價格過快上漲，下游整車企業出現大面積虧損。

　　蔚來汽車財報顯示，2022年一季度凈虧損達到17.83億元，同比擴大295.56%；小鵬汽車一季度凈虧損為17.01億元，去年同期虧損為7.87億元，同比擴大了116.20%。

　　龍頭企業尚能維持，有的中小企業已經在考慮退出。記者了解到，一家中部大省的新能源車企，2019年投產后艱難維持，目前已經不能正常生產。

　　原材料價格上漲也影響到了中游企業。光啟技術表示，公司的汽車零部件業務受汽車行業競爭加劇、原材料價格上漲等因素影響，毛利率及利潤下降。公司管理層將考慮對該業務進行新的規劃。

　　中金公司的統計顯示，今年以來只有上游行業營業利潤率維持增長，中游、下游行業營業利潤率均有較明顯的下滑。

　　下半年利潤分化局面難以逆轉

　　制造業上下游利潤分化的局面下半年很難逆轉，可能會導致連鎖反應。

　　中金公司預計，下半年原油價格仍將在高位徘徊，油價上漲或進一步放大工業企業利潤分化。

　　“上游價格的繼續上漲則會進一步壓縮下游利潤，在中下游企業帶動主要經濟增長與就業的情況下，中下游行業的進一步收縮可能會導致終端需求進一步減弱。”中金公司分析師認為。

　　中國國際經濟交流中心經濟研究部副部長劉向東接受記者采訪表示，“如果中下游企業始終‘增收不增利’，企業就不會再加大投資。”

　　劉向東說，投資的擴張周期通常在10個月到1年之間，當前制造業投資的擴張尚未結束，所以目前制造業投資還能保持增長，但是已經處在動能減弱的趨勢中。

　　劉向東認為，“倘若不能有效遏制，預計下半年制造業投資的內生動能將會明顯不足，這對穩經濟和優化供給體系都會造成負面沖擊，需要盡快采取措施。”

　　“超常規”政策工具亟須盡快落地

　　工業和信息化部已經注意到相關風險，并正在研究出臺超常規穩增長政策舉措。記者了解到，超常規穩增長政策可能會包括拉動消費需求、供給側結構性改革、加大技術改造投資等內容。

　　劉向東認為，新一輪穩經濟政策要聚焦供給側，尤其是要穩住中下游制造業企業的信心，營造良好的投資環境，解決上下游企業之間的賬款逾期、補貼拖欠等遺留問題，提高資金周轉率。

　　在技術改造投資方面，劉向東表示，“1至5月份，制造業企業技改投資同比增長15.7%，是制造業投資增長的重要動力。下半年，技改投資的力度還可以進一步擴大。”劉向東建議，要著眼長遠，以升級空間大、市場潛力足的傳統產業為重點，鼓勵企業加大技術改造和設備更新力度，引導企業圍繞增品種、提品質、創品牌擴大有效投資。

　　在拉動消費方面，博覽財經首席經濟師李宏圖建議，要鼓勵城鄉居民對新能源汽車、綠色建材、綠色家電的消費，用消費穩定投資。

　　李宏圖認為，下半年的“穩增長”任務非常艱巨，工業要擔負起重要的責任，“超常規”政策工具應該盡快落地。

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責任編輯：凌辰 SF179