專題：市場信心及資金面環境有望修復 A股反彈可期

　　炒股就看金麒麟分析師研報，權威，專業，及時，全面，助您挖掘潛力主題機會！

　　記者 羅逸姝 北京報道 來源：經濟參考報

　　新年伊始，券商機構2025年投資策略陸續發布。在機構看來，盡管短期或面臨震蕩，但從年度視角來看，政策支持和企業盈利復蘇有望對市場形成支撐。從行業維度來看，科技、消費有望引領2025年的投資主線。此外，具備防御屬性的紅利板塊和并購重組領域也受到較高關注。

　　歲末年初調倉或帶來短期震蕩

　　進入2025年，A股市場呈震蕩態勢。據Wind統計，2025年1月2日至6日的四個交易日里，上證指數、深證成指、創業板指呈下跌態勢。與此同時，市場成交量相比之前也有所收縮。

　　對于近期市場波動，不少券商機構在新年首批策略報告中表示，受歲末年初集中調倉、市場風格切換以及外部不確定性等因素影響，短期內波動有所加劇。不過，這些因素并未構成市場的轉向，后續伴隨著政策不斷落地，市場有望企穩回升。

　　“宏觀基本面并不是本輪市場下行的主因。當前經濟基本面整體平穩。PMI仍處榮枯線之上，以舊換新政策如期延續，宏觀流動性仍合理充裕，匯率不會出現超調風險。”中信證券表示，歲末年初的集中調倉，或導致了本輪市場下行。匯金公司、保險等潛在介入的配置型資金或將進一步強化大盤價值風格，不少資金提前主動調倉。活躍資金主導的小盤風格炒作情緒退坡，風險偏好趨向保守，止盈避險情緒升溫。

　　中泰證券則分析稱，近期A股市場調整，主要原因是市場風格在向價值板塊切換的過程中，因增量資金未能對市場形成有效支撐，進而對市場形成短期沖擊。當前市場博弈的焦點在于政策預期帶來的2025年經濟預期，故當前“股債蹺蹺板”效應明顯。

　　“在外部風險落地前，預計市場整體將延續震蕩。”華安證券認為，配置上，繼續強調節前高股息占優主線，同時關注有政策預期的汽車、家電，但政策落地可能成為兌現窗口，以及景氣有望改善的農牧板塊。

　　海通證券則進一步表示，當前政策積極但基本面修復尚需確認，市場短期處震蕩休整態勢，紅利資產推動價值風格占優。中期來看，穩增長政策推動基本面回暖，市場趨勢有望向上，基本面更優的科技和中高端制造或推動成長回歸。

　　市場迎來雙重推動力量

　　展望2025年全年，機構普遍認為，市場表現有望在政策支持和經濟復蘇的雙重推動下，呈現出結構性機會增多和震蕩上行的特征。一方面，預計2025年將繼續實施積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策，在穩定經濟的同時，促進投資者信心修復。另一方面，企業盈利有望改善，為市場提供更堅實的基本面支撐。

　　A股盈利方面，中信證券表示，隨著信用與價格修復，2025年下半年至2026年，A股將開啟新一輪盈利上行周期。其中，非金融板塊的ROE有望在杠桿率和資產周轉率改善的驅動下企穩回升，其盈利同比增速也將逐季回升。預計2025年A股盈利同比增速，將從2024年的0.5%小幅上升至0.7%。

　　資金面上，中金公司表示，增量資金是A股本輪上漲的重要推升因素，展望2025年，考慮我國居民過去幾年儲蓄存款持續積累、A股投資環境初步修復、外資對A股尚處于低配等，不可忽視A股經歷長周期回調后，國內居民資產和全球資金配置需求或有更積極的邊際變化，有望支持指數表現。

　　“往后看，市場信心有望得到修復。”中銀證券表示，一方面，日前央行表態2025年將“擇機降準降息，保持流動性合理充裕，金融總量穩定增長”。監管部門的積極表態有望對市場信心起到積極修復作用。另一方面，12月非制造業PMI邊際修復，制造業PMI雖有所回落但依舊強于季節性均值水平，反映需求的新訂單指數仍在持續走高，內需預期不必過分悲觀。

　　“展望2025年，A股市場在更加積極有為的宏觀政策基調下，有望提振市場信心。總體來看，2025年市場或呈現出螺旋式震蕩上行的特征。”銀河證券表示，隨著經濟基本面趨于改善，A股盈利增速也將迎來邊際好轉。同時，個人投資者情緒回暖疊加機構投資者倉位回升帶動增量資金加速入市，結構性貨幣政策工具落地也將支持股票市場穩定發展。

　　科技消費紅利等板塊獲重點關注

　　從行業配置來看，2025年，科技、消費等行業領域，以及紅利、并購重組等概念板塊成為投資機構關注的重點。機構人士看來，在半導體、新能源、人工智能和高端制造等科技板塊受政策支持和技術創新推動下，有望保持增長。食品飲料、醫藥、家電等消費行業則受益于內需的持續復蘇，市場潛力巨大。此外，具有防御屬性的紅利板塊和代表產業整合升級的并購重組領域也被視為重要的投資機會。

　　銀河證券提出了三方面值得關注的結構性投資機會：一是在加快發展新質生產力的大背景下， AI應用發展的科技創新板塊投資價值較高；二是在加力擴圍實施“兩新”政策疊加促服務消費預期加碼的帶動下，關注大消費板塊投資機會；三是隨著央國企改革進一步深化，市值管理逐步推進，看好具備穩健盈利能力、低估值和高股息優勢的央國企板塊。

　　海通證券也提出，在供需優勢支撐下我國中高端制造景氣有望延續，具體可以關注汽車、家電等相關行業。政策端看，科技產業或仍將是政策重點支持的領域，可關注受益于財政政策發力下的數字基建、信創、半導體等。此外，并購重組主題也值得關注。

　　“主題+紅利”則成為中信證券研究團隊配置策略的關鍵詞。該機構認為，2025年資產配置可向績優成長和內需消費切換，兼顧紅利品種。紅利板塊可以關注部分可攻可守的低估值、順周期品種，如國有大行、核電、航運物流等；從內需消費和績優成長的角度來看，可以重點關注明年有新產業趨勢或者行業格局變化的領域，如互聯網、線下新零售帶動的線上新業態，AI智能穿戴、自動駕駛等。

　　中信建投則表示，投資者可從戰略上關注“兩重”“兩新”政策加碼。“兩重”建設是指國家重大戰略實施和重點領域安全能力建設，新型城鎮化或是重點方向；“兩新”則是指支持大規模設備更新以及擴大消費品以舊換新的品種和規模等。

海量資訊、精準解讀，盡在新浪財經APP

責任編輯：韋子蓉