專題摘要

中銀證券研報(bào)表示，往后看市場信心有望得到修復(fù)。一方面，周末央行表態(tài)2025年將“擇機(jī)降準(zhǔn)降息，保持流動性充裕，金融總量穩(wěn)定增長”，再度強(qiáng)化市場降準(zhǔn)預(yù)期；此外，證監(jiān)會表示，“監(jiān)管部門指導(dǎo)上市公司1月15號之前釋放全部利空”、“保險(xiǎn)公司大額贖回公募基金”等信息都是謠言。監(jiān)管部門積極表態(tài)有望對當(dāng)前市場信心起到積極的修復(fù)作用。另一方面，12月非制造業(yè)PMI邊際修復(fù)，制造業(yè)PMI雖有所回落但依舊強(qiáng)于季節(jié)性均值水平，反映需求的新訂單指數(shù)仍在持續(xù)走高，內(nèi)需預(yù)期不必過分悲觀。隨著央行貨幣寬松操作的落地，市場信心及資金面環(huán)境有望得到修復(fù)。當(dāng)前反映A股情緒的股債風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)指標(biāo)已下行至1倍標(biāo)準(zhǔn)差下沿，結(jié)合年度策略預(yù)判，年內(nèi)A股ERP水平仍存修復(fù)空間，年度視角下，年初的短暫下跌可視為年內(nèi)加倉較優(yōu)窗口。