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財聯社12月9日訊（記者 周曉雅）“央媽又繼續買黃金了。”六個月來央行首次增持黃金，成為近期市場的聚焦點。
管理著境內規模最大的黃金主題ETF，華安基金總經理助理、指數與量化投資部高級總監許之彥在2024年雪球嘉年華上表示，對中長期金價信心堅定，但他認為，后續美聯儲降息節奏或受擾動。
此外，來自摩根資產管理、富國基金、諾安基金、國聯安基金等多家公募人士也分享了他們對全球市場各類資產最新觀點。
央行再次購金意味著什么？
許之彥分析，央行購金最初發生在2022年，2021年之前全球央行購金較少，2022年以后，央行的購金量超過了1千噸。
在他看來，全球的地緣政治沖突是央行大幅購金的原因之一，另外，從定價角度來看，供需是非常重要的因素，還有貨幣、風險、其他地緣政治沖突的因素。
在他看來，美聯儲正處在降息周期，特朗普的上臺會干擾下一任主席的降息節奏，但是改變不了趨勢，因為美國宏觀經濟是大周期的問題，絕對不是短期的波動。
“歷史來看，1976年之后到現在為止，黃金不斷迭代，它是較好的對沖風險的資產之一，也能在配置資產中分散風險，同時還是收益資產。”他表示。
而對于比特幣，許之彥認為，這一資產有去中心化、供給有限的特點，但是并沒有實物可交接，且漲跌波動大，不適合絕大多數的投資者，不適合家庭進行配置，也不是適合機構投資者。
A股市場發生哪些新變化？
富國基金量化投資部總經理王保合從流動性、風險偏好、經濟基本面三個角度解讀了當前市場的變化。
首先，當前貨幣政策延續發力，市場流動性充裕。今年9月中旬開始，北向資金成交意愿持續攀升，或從“低配”首先回歸“標配”；被動類產品規模快速增長，截至今年9月底，其規模已經超越A股主動權益規模。越來越多的投資者借道ETF入場，正在逐步改變市場生態。
其次，市場風險偏好變化。9月24日，伴隨一系列政策出臺，投資者情緒快速回歸，當前ERP水平已經回到了正常合理水平。由于ERP已經調整到了合理位置，站在當前時點預測，短期市場或有震蕩趨勢，未來需要關注EPS是否具有持續性。
最后，經濟在過去兩年主要依靠出口拉動，而后期出口不確定性較大，拉動經濟或更多依靠消費，明年需更關注消費能否持續增長或恢復。
“基于上述數據，觀察到當前很多指標已經呈現向好趨勢，但目前僅持續較短時間，最終能否確認改善還需繼續觀察。”王保合認為，市場短期內依舊呈現出波動特征，但是長期視角中，在政策密集出臺的背景下，經濟的緩步復蘇或可期待。
明年怎么進行全球大類資產配置？
從全球市場情況來看，摩根資產管理國際投資部高級基金經理張軍分析，美國經濟非常有韌性，并且這個韌性會持續到2025年。美國的通脹正在從高位向美聯儲2%的目標變化，這個變化的過程是比較緩慢、反復的，但是它沒有改變通脹回落的方向。
他肯定了當前美股估值的高企，但美股沒有明顯的系統性風險情況，這也是要繼續配置或超配美股的主要原因。
但他張軍不建議將所有投資都集中于美股，而對以印度為代表的新興市場股票資產持樂觀態度。
而歐洲經濟相對美國來講沒有那么韌性，面臨比較大的經濟滑坡或經濟逆風。張軍更看好歐債，“歐債的投資相對歐股的配置來說，確定性更高，明年把目標多放一點在歐債投資上，也是比較好的投資配置來源。”
整體來看，他直言，2025年可以積極一點，現在是降息環境，在2025年仍然會繼續。
張軍認為，“60、40”的組合是一種相對穩妥的投資策略，即以60%的股票、40%的債券為起點。
“它可能不會反映每個人的風險偏好，不會帶來最佳的投資結果，它就是一個‘及格線’‘樣板房’，如果投資者真的不知道海外怎么配，就參考60、40的組合，大概能獲得平均收益。”他表示。
先進制造業的春天來了？
具體到A股的細分板塊，與新質生產力密切的先進制造業，無疑是市場的關注重點之一。
諾安基金研究部總經理鄧心怡分析，先進制造產業是由科技創新驅動形成的一種產業集群，包括信息技術、航空航天，以及能源轉型過程中的光伏、鋰電等，但最重要的是半導體芯片。
“半導體的需求會一直存在，而且預計未來很長時間都會有，這是因為隨著整個社會往智能化方向發展，半導體材料的滲透率會越來越高。”國聯安基金量化投資部總經理、半導體ETF基金經理章椹元分析，從產品的中周期角度來看，除了人工智能芯片外，還可以從硬件設備角度來挖掘半導體板塊的投資機會。
他猜測，未來人工智能設備或許將和曾經的智能手機一樣，在短短十幾年間，實現從“0-1”“1-N”的過程。
回顧過去十幾個月數據，鄧心怡發現，半導體的周期正處于強勁有持續性的復蘇周期。“這主要由人工智能和傳統的汽車工業的需求拉動。”
在人工智能，她相信，半導體的需求會從訓練端為主，逐漸向推理端過渡，包括手機、筆記本，無人機、機器人等終端設備的升級和換機的需求也會得到提升。
而落實到投資配置，鄧心怡表示，將圍繞海外和國內的AI算力需求布局，同時關注應用生態的變化。以營銷、廣告、編程、音視頻生成新型的生產力工具為代表，以及以教育和陪伴的情緒價值輸出為代表的應用生態會不斷豐富。
面對半導體板塊波動大的特點，章椹元認為，要獲得較好的投資體驗，可以歸結為八個字：“長期持有，波段操作”。比如，如果買在高點，可考慮低位繼續買入，耐心等到行情反彈后進行一部分的獲利了結。
責任編輯：韋子蓉
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