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來(lái)源：長(zhǎng)江商報(bào)
長(zhǎng)江商報(bào)記者 沈右榮
有著“眼科茅”之稱的民營(yíng)眼科龍頭愛(ài)爾眼科（300015.SZ）經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)重現(xiàn)高速增長(zhǎng)，但隱憂暗藏。
年報(bào)顯示，2023年度，愛(ài)爾眼科實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入首次超過(guò)200億元，同比增長(zhǎng)幅度超過(guò)20%；歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)（以下簡(jiǎn)稱“凈利潤(rùn)”）首次超過(guò)30億元，同比增長(zhǎng)幅度超過(guò)30%。
與2022年?duì)I業(yè)收入、凈利潤(rùn)的個(gè)位數(shù)增速相比，2023年，愛(ài)爾眼科提速明顯。
依托并購(gòu)等，2007年以來(lái)，愛(ài)爾眼科實(shí)現(xiàn)了營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)不間斷增長(zhǎng)。
不過(guò)，愛(ài)爾眼科商譽(yù)高懸。截至2023年底，公司賬面商譽(yù)65.33億元。當(dāng)年，公司計(jì)提商譽(yù)減值準(zhǔn)備約3.84億元。時(shí)隔兩年，商譽(yù)減值再度超過(guò)3億元。而2017年至2023年，公司計(jì)提的商譽(yù)減值準(zhǔn)備合計(jì)為13.77億元。
不僅僅是商譽(yù)減值壓力，愛(ài)爾眼科還存在內(nèi)控壓力。公司旗（金麒麟分析師）下醫(yī)院頻頻被罰。今年3月，湖州織里愛(ài)爾眼科門(mén)診部有限公司未按規(guī)定填寫(xiě)病歷資料被主管部門(mén)警告、罰款1.1萬(wàn)元。
二級(jí)市場(chǎng)上，2021年7月1日以來(lái)，愛(ài)爾眼科的股價(jià)跌幅接近70%，與業(yè)績(jī)明顯背離。
4月30日，針對(duì)股價(jià)大幅下跌、頻頻被罰等問(wèn)題，長(zhǎng)江商報(bào)記者向愛(ài)爾眼科發(fā)去了采訪函，截至長(zhǎng)江商報(bào)截稿時(shí)止，未收到回復(fù)。
再計(jì)提商譽(yù)減值3.84億
業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)的愛(ài)爾眼科，商譽(yù)減值的風(fēng)險(xiǎn)不容忽視。
2023年度，愛(ài)爾眼科實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入203.67億元、凈利潤(rùn)33.59億元、扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)（以下簡(jiǎn)稱“扣非凈利潤(rùn)”）35.14億元，同比分別增長(zhǎng)26.43%、33.07%、20.39%。三者均創(chuàng)了歷史新高。
2022年，公司實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)、扣非凈利潤(rùn)分別為161.10億元、25.24億元、29.19億元，同比增長(zhǎng)7.39%、8.65%、4.89%。
與2022年相比，2023年，無(wú)論是營(yíng)業(yè)收入，還是凈利潤(rùn)、扣非凈利潤(rùn)，增速均有明顯提升。
此前的2014年至2021年，公司年度凈利潤(rùn)同比增速，除了2020年為25.01%，低于30%外，其余年度增速均超過(guò)30%。
2023年，愛(ài)爾眼科的凈利潤(rùn)重回30%以上的高速增長(zhǎng)軌道。
是什么因素推動(dòng)愛(ài)爾眼科業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)？高速增長(zhǎng)的勢(shì)頭能否延續(xù)？
愛(ài)爾眼科解釋，國(guó)家近視防控戰(zhàn)略、防盲治盲等政策不斷增強(qiáng)居民眼健康意識(shí)，新技術(shù)、新設(shè)備、新材料的臨床應(yīng)用持續(xù)擴(kuò)大，促進(jìn)了公司營(yíng)業(yè)收入的穩(wěn)定增長(zhǎng)。愛(ài)爾品牌影響力持續(xù)增強(qiáng)，市場(chǎng)占有率持續(xù)上升。同時(shí)，部分因外部環(huán)境延遲的老年患者在2023年內(nèi)就醫(yī)。
2023年，公司白內(nèi)障項(xiàng)目服務(wù)收入同比上升55.24%，視光項(xiàng)目收入同比增長(zhǎng)31.25%。
據(jù)披露，2023年，愛(ài)爾眼科實(shí)現(xiàn)門(mén)診量1510.64 萬(wàn)人次，同比增長(zhǎng)34.26%；手術(shù)量118.37萬(wàn)例，同比增長(zhǎng)35.95%。
業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)，愛(ài)爾眼科的風(fēng)險(xiǎn)似乎被掩藏了。截至2023年底，公司賬面商譽(yù)為65.33億元。
根據(jù)公告，2023年，公司對(duì)湘潭市愛(ài)爾仁和醫(yī)院、蕪湖昭美眼科醫(yī)院、漢中愛(ài)爾奧斯美眼視光門(mén)診、池州愛(ài)爾眼科醫(yī)院等19家子公司合計(jì)計(jì)提商譽(yù)減值準(zhǔn)備約3.84億元。
2022年，公司計(jì)提的商譽(yù)減值準(zhǔn)備約為0.95億元。
其實(shí)，2017年以來(lái)，愛(ài)爾眼科年年計(jì)提商譽(yù)減值準(zhǔn)備，其中，2019年、2020年，商譽(yù)減值準(zhǔn)備分別為3.14億元、3.62億元。2021年，商譽(yù)減值準(zhǔn)備為2.17億元。2017年至2023年，公司計(jì)提的商譽(yù)減值準(zhǔn)備合計(jì)為13.77億元。
上述數(shù)據(jù)顯示，2023年，時(shí)隔2年，公司計(jì)提的商譽(yù)減值準(zhǔn)備再度超過(guò)3億元。
頻頻被投訴股價(jià)跌近70%
即便計(jì)提商譽(yù)減值，愛(ài)爾眼科的凈利潤(rùn)仍然高速增長(zhǎng)。這樣的亮麗業(yè)績(jī)，市場(chǎng)似乎并不買(mǎi)賬，表現(xiàn)為股價(jià)大跌。
曾經(jīng)，愛(ài)爾眼科在二級(jí)市場(chǎng)上表現(xiàn)亮眼。
K線圖顯示，2019年初，愛(ài)爾眼科股價(jià)下探至24.40元/股，到2021年2月18日，股價(jià)最高為92.69元/股，區(qū)間漲幅為279.88%。
但是，股價(jià)持續(xù)上漲的夢(mèng)想破滅，隨之而來(lái)的是股價(jià)調(diào)整，2021年2月—6月，股價(jià)走出了一個(gè)“V”字形。這只是開(kāi)始，緊接著是股價(jià)不斷下跌，今年4月23日，股價(jià)一度下探至11.80元/股，4月30日的收盤(pán)價(jià)為12.90元/股。
2023年6月，愛(ài)爾眼科實(shí)施2022年度分紅，分行方案為每10股轉(zhuǎn)增3.00045股、派發(fā)現(xiàn)金紅利1.000149元（含稅）。
按前復(fù)權(quán)后計(jì)算，今年4月30日的收盤(pán)價(jià)，較2021年2月18日的高點(diǎn)下跌了69.75%。
顯然，愛(ài)爾眼科股價(jià)大跌，與凈利潤(rùn)走勢(shì)是背離的。
Wind系統(tǒng)數(shù)據(jù)顯示，今年一季度，愛(ài)爾眼科前十大股東中，有五大股東進(jìn)行了減倉(cāng)操作，包括陸股通、中歐醫(yī)療健康基金、易方達(dá)基金、淡馬錫富敦投資有限公司等。
凈利潤(rùn)持續(xù)高速增長(zhǎng)，為何股價(jià)大跌、股東要減持？
市場(chǎng)人士稱，作為民營(yíng)眼科醫(yī)療龍頭，愛(ài)爾眼科的競(jìng)爭(zhēng)力是有目共睹的。但是，市場(chǎng)對(duì)愛(ài)爾眼科的未來(lái)充滿擔(dān)憂。
即便頻頻計(jì)提商譽(yù)減值，但公司賬面商譽(yù)仍然超過(guò)65億元，存在隱患。商譽(yù)減值，一定程度上也是公司積極并購(gòu)的后遺癥。
最為市場(chǎng)關(guān)注的還是愛(ài)爾眼科的內(nèi)控問(wèn)題。
近年來(lái)，愛(ài)爾眼科頻頻被質(zhì)疑“過(guò)度醫(yī)療”“唯利是圖”。
公開(kāi)信息顯示，今年3月，湖州織里愛(ài)爾眼科門(mén)診部未按規(guī)定填寫(xiě)病歷資料，被處以警告、罰款1.1萬(wàn)元；黔西南愛(ài)爾眼科醫(yī)院未書(shū)面告知患者麻醉方式、麻醉風(fēng)險(xiǎn)及未按照《病歷書(shū)寫(xiě)基本規(guī)范》的規(guī)定書(shū)寫(xiě)《搶救記錄》，被處以警告并罰款1.2萬(wàn)元；湖州愛(ài)爾眼科醫(yī)院使用非衛(wèi)生技術(shù)人員從事醫(yī)療衛(wèi)生技術(shù)工作，被罰款1萬(wàn)元；濟(jì)南愛(ài)爾眼科醫(yī)院因未取得醫(yī)療機(jī)構(gòu)執(zhí)業(yè)許可（金麒麟分析師）證擅自執(zhí)業(yè)，被罰款5萬(wàn)元。
有統(tǒng)計(jì)稱，今年前四個(gè)月，愛(ài)爾眼科各地的醫(yī)療機(jī)構(gòu)被監(jiān)管部門(mén)處罰了30次左右。2023年全年，愛(ài)爾眼科旗下全資或參股的門(mén)診醫(yī)院因違法違規(guī)，被各地監(jiān)管部門(mén)處罰超過(guò)百次。
愛(ài)爾眼科旗下醫(yī)療還在營(yíng)銷方面翻船。今年2月，馬鞍山愛(ài)爾眼科醫(yī)院因?yàn)槲唇?jīng)審查發(fā)布醫(yī)療廣告被處以罰款；今年1月，武漢愛(ài)爾眼科醫(yī)院利用患者、衛(wèi)生技術(shù)人員形象作醫(yī)療證明等情況做廣告，被認(rèn)定為廣告違法行為，被處以1.5萬(wàn)元的罰款。
近年來(lái)，愛(ài)爾眼科頻頻因?yàn)楸惶幜P等事項(xiàng)而見(jiàn)諸報(bào)端，如佛山愛(ài)爾眼科醫(yī)院于2021年5月1日至2022年4月30日期間，存在重復(fù)收費(fèi)、串換診療項(xiàng)目、超標(biāo)準(zhǔn)收費(fèi)、為參保人員利用其享受醫(yī)療保障待遇的機(jī)會(huì)接受返還實(shí)物提供便利的行為，被責(zé)令改正違法行為，退回醫(yī)保基金31.09萬(wàn)余元，并處罰款40.69萬(wàn)余元。
黑貓投訴 【下載黑貓投訴客戶端】平臺(tái)上，針對(duì)愛(ài)爾眼科的投訴不少，涉及ICL晶體植入手術(shù)選錯(cuò)尺寸大小導(dǎo)致二次更換手術(shù)傷害、8800元買(mǎi)的角膜塑形鏡一個(gè)月破碎、防控眼鏡不防控與宣傳不符等方面。
頻頻被投訴，可能與整合有關(guān)，也可能與內(nèi)部管理有關(guān)。這些關(guān)乎患者直接利益的問(wèn)題，愛(ài)爾眼科何時(shí)能徹底解決？
責(zé)任編輯：楊紅艷
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