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　　來源中國基金報(bào)　　

　　在2023年發(fā)起轟轟烈烈“價(jià)格戰(zhàn)”的東風(fēng)集團(tuán)，將遭遇上市以來首虧。

　　3月8日，東風(fēng)集團(tuán)股份公司發(fā)布盈利預(yù)警公告。該公司預(yù)計(jì)，2023年全年歸母凈利潤虧損將不超過40億元。相比之下，公司上一年（2022年）歸母凈利潤為102.65億元。

　　關(guān)鍵是，東風(fēng)集團(tuán)旗下合資品牌在2023年初大規(guī)模降價(jià)，并未達(dá)到預(yù)期中的效果。東風(fēng)集團(tuán)反而因?yàn)榻祪r(jià)，導(dǎo)致利潤嚴(yán)重受損。畢竟，合資品牌被東風(fēng)集團(tuán)視為“利潤奶牛”。

　　另一方面，在轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵時(shí)期，其新能源汽車業(yè)務(wù)的持續(xù)投入也仍在不斷加大。

　　值得注意的是，就在國資委近期“喊話”將對汽車央企新能源業(yè)務(wù)單獨(dú)考核之后，東風(fēng)火速開啟新一輪全面降價(jià)。

　　“價(jià)格戰(zhàn)”后量價(jià)齊跌？

　　東風(fēng)集團(tuán)股份公司披露的公告顯示，該公司董事會(huì)預(yù)計(jì)2023年公司全年歸母凈利潤虧損將不超過40億元。這一數(shù)字大幅低于2022年的盈利102.65億元。這也是自2005年上市以來，東風(fēng)集團(tuán)股份公司首次出現(xiàn)歸母凈利潤虧損。

　　對于虧損，東風(fēng)集團(tuán)股份給出的原因有兩方面。其一是合資非豪華品牌的市場空間被大幅擠壓，產(chǎn)品價(jià)格不斷下降。據(jù)悉，東風(fēng)集團(tuán)旗下合資業(yè)務(wù)2023年銷量下降16%，利潤大幅下降。

　　其二是新能源業(yè)務(wù)還處于戰(zhàn)略投入期。東風(fēng)集團(tuán)2023年新能源、智能化領(lǐng)域研發(fā)、品牌、渠道建設(shè)等投入持續(xù)加大。

　　根據(jù)過往數(shù)據(jù)顯示，2023年全年，東風(fēng)集團(tuán)旗下兩大日系合資品牌——東風(fēng)日產(chǎn)和東風(fēng)本田，分別實(shí)現(xiàn)了72.31萬輛和60.48萬輛銷量，分別下滑21.53%和8.54%。另外，法系合資品牌神龍汽車2023年銷量為8.03萬輛，下滑35.81%。

　　回顧2023年，這家汽車央企最引人注目的舉動(dòng)是在去年3月以大幅度政企補(bǔ)貼的模式，掀起汽車行業(yè)一輪大規(guī)模“價(jià)格戰(zhàn)”，當(dāng)時(shí)降價(jià)主要便集中在合資品牌車型身上。

　　如今看來，東風(fēng)集團(tuán)旗下合資品牌不僅并沒能收獲期待中的銷量增長，反而因降價(jià)導(dǎo)致多個(gè)品牌利潤空間被壓縮，從而整體業(yè)績出現(xiàn)巨額虧損。

　　實(shí)際上，東風(fēng)集團(tuán)的業(yè)績驟降，在去年上半年便已顯現(xiàn)。去年上半年，東風(fēng)集團(tuán)股份營收為456.77億元，同比增長2.9%；毛利為49.86億元，同比下降4.3%；歸母凈利潤為12.7億元，同比下降76.9%。其去年上半年凈利潤率為2.8%，較2022年同期下降9.6個(gè)百分點(diǎn)。

　　合資品牌下滑動(dòng)搖基本盤

　　回顧過去，兩大日系合資品牌——東風(fēng)本田和東風(fēng)日產(chǎn)每年會(huì)產(chǎn)生大量營收和利潤，可謂“利潤奶牛”。

　　以東風(fēng)本田公司（與本田一方各占50%合營）為例，其在2021年和2022年?duì)I收分別為1092.95億元和1002.67億元，稅后利潤分別達(dá)104.49億元和106.52億元。而東風(fēng)有限公司（與日產(chǎn)各占50%合營）上述兩年的營收分別為1625.71億元和1271.72億元，稅后利潤更是分別達(dá)到112.73億元和107.97億元。

　　因此，兩大日系合資品牌每年能夠?yàn)闁|風(fēng)帶來豐厚的投資收益。以2022年為例，東風(fēng)集團(tuán)股份公司當(dāng)年雖然實(shí)現(xiàn)102.65億元的歸母凈利潤，但其中對合營企業(yè)的應(yīng)占盈利就達(dá)到118.84億元。

　　換言之，除去合營企業(yè)的盈利貢獻(xiàn)，東風(fēng)集團(tuán)股份公司去年實(shí)際上處于虧損狀態(tài)。一旦合資品牌業(yè)績大幅下滑，東風(fēng)集團(tuán)股份公司整體業(yè)績也將嚴(yán)重受損。

　　回看2023年上半年，東風(fēng)集團(tuán)股份歸母凈利潤下滑76.9%，為12.7億元。主要原因在于，其當(dāng)期應(yīng)占合營企業(yè)盈利僅為14.03億元，較2022年同期的52.25億元減少38.22億元。其中，東風(fēng)有限同比減少約17.6億元，東風(fēng)本田同比減少約15.14億元。另外，東風(fēng)本田發(fā)動(dòng)機(jī)有限公司（東風(fēng)集團(tuán)與本田一方各占50%股權(quán)）也同比減少約3.65億元。

　　不難看出，一旦“利潤奶牛”東風(fēng)日產(chǎn)與東風(fēng)本田進(jìn)入下行通道，將會(huì)嚴(yán)重動(dòng)搖東風(fēng)集團(tuán)的基本盤。

　　再度掀起全面降價(jià)

　　合資品牌出現(xiàn)頹勢，全面轉(zhuǎn)型新能源也成為這家汽車央企的“必答題”。

　　但縱觀當(dāng)前各家新能源車企，多數(shù)仍處于嚴(yán)重虧損狀態(tài)。以蔚來為例，這家造車新勢力2023年虧損211.47億元。

　　目前，東風(fēng)集團(tuán)基本完成新能源布局。在去年年底，其發(fā)布了全新新能源品牌eπ，瞄準(zhǔn)15萬~25萬元主流市場，補(bǔ)齊了重要“拼圖”。隨著eπ面世，東風(fēng)集團(tuán)已完整構(gòu)建起由嵐圖、猛士、eπ、納米組成的覆蓋豪華、高端、主流、小型的全領(lǐng)域新能源乘用車品牌格局。

　　至于投入金額，東風(fēng)集團(tuán)方面此前并未公開透露。不過，嵐圖在A輪融資時(shí)披露的財(cái)務(wù)信息顯示，2021年和2022年上半年，嵐圖凈利潤虧損分別為7.03億元和7.38億元，一年半時(shí)間累計(jì)虧損14.41億元。

　　需要注意的是，國資委近日的公開“喊話”似乎為汽車央企打開“考核枷鎖”。“就新能源汽車領(lǐng)域來說，幾家國有汽車企業(yè)的發(fā)展還不夠快。”國資委方面表示，將對三大汽車央企進(jìn)行新能源汽車業(yè)務(wù)單獨(dú)考核，并著重考核技術(shù)、市場占有率和未來的發(fā)展。

　　隨后，嵐圖火速回應(yīng)國資委的“喊話”。嵐圖CEO盧放表示，作為東風(fēng)公司打造的高端新能源汽車品牌，“單獨(dú)考核”政策是一個(gè)非常大的鼓勵(lì)。他直言“將放開手腳、大干快干”。

　　而就在3月7日，嵐圖宣布推出10億元置換補(bǔ)貼政策，覆蓋旗下嵐圖FREE、新嵐圖夢想家和嵐圖追光全系車型，購車最高可享5萬元現(xiàn)金優(yōu)惠。

　　實(shí)際上，這是東風(fēng)集團(tuán)發(fā)起的新一輪大規(guī)模降價(jià)行動(dòng)的其中一環(huán)。近日，東風(fēng)集團(tuán)推出以舊換新活動(dòng)，不僅覆蓋自主品牌，還包括東風(fēng)日產(chǎn)、東風(fēng)本田、東風(fēng)標(biāo)致、東風(fēng)雪鐵龍等合資品牌。據(jù)東風(fēng)方面透露，參加這一降價(jià)活動(dòng)的車型超過50種，預(yù)計(jì)置換補(bǔ)貼超百億元。