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來源：環球老虎財經app
時隔15年股價創新高的“煤炭一哥”中國神華，其市值也超越了寧德時代。這也意味著此前被資金熱捧的新能源“熱度”消退，與此同時以中國神華為代表的舊能源企業重獲青睞。
被新能源吊打多年后，以中國神華為代表的傳統能源企業開始揚眉吐氣。
1月5日，中國神華盤中漲超1%，市值一度突破6700億元，超越了寧德時代。這也意味著，“新舊”能源的較量中，舊能源或實現了反超。
而新舊能源一進一退的背后，是行業的供需關系轉變。一方面是新能源行業的產能過剩之下，資金逐步撤離；另一方面是舊能源企業高股息、高分紅對資金的吸引力。
中國神華市值反超“寧王”
中國神華“一鳴驚人”！
截至1月5日收盤，中國神華漲0.06%，報33.45元/股，目前市值6646億元。同期，寧德時代跌0.20%，報150.90元/股，目前市值6638億元。中國神華市值超越寧德時代。
雖單日漲幅不高，但步入2024，中國神華已經收獲股價四連漲，累計漲幅達6.70%，同時，近兩年公司股價一直呈上升趨勢，2022年至2023年間，公司股價累計漲幅達48.53%。寧德時代的表現則是正好相反，2022年市值跌破萬億，隨后更是一路走低。
在新舊能源的較量中，寧德時代是新能源的代表。在新能源大行其道的這幾年，穩居市場C位，相關企業更是被資金競逐。
與之相反的是，舊能源們略顯落寞，自2020年以來更是被新能源壓著打。
如今，舊能源可謂是一掃此前陰霾。不過，市場中有不少人質疑，舊能源的這波行情能走多遠。
開源證券在研報中表示，動力煤價格是煤炭板塊配置的基礎及風向標，當前動力煤價格在900元/噸之上高位穩定運行，對煤炭股高股息配置的邏輯非常有利。疊加焦煤期現貨高位，2024年一季度焦煤季度長協普遍上調，市場有望表現出煤炭板塊普漲同時焦煤股更具彈性的態勢。
一進一退的背后
中國神華與寧德時代的攻防轉換實際上是當前煤炭行業與新能源行業競爭格局的縮影。
而傳統能源之所以能取得優勢，一方面煤炭股高股息、高分紅的特征受到了投資者的青睞。信達證券認為，A股煤炭板塊具備高業績、高分紅屬性，疊加行業高景氣、長周期、高壁壘特征，以及較低的估值水平，煤炭板塊投資攻守兼備，繼續建議關注煤炭板塊的重要配置機遇。
長江證券研究所數據顯示，截至2023年12月19日收盤，大部分行業的股息率低于2%，而煤炭行業遙遙領先股息率達8%，銀行為6%，保險則是3%-4%。
即使是股價原地踏步的情況下，8%的股息率也能為投資者帶來可觀的回報，再疊加股價上漲，高額分紅，煤炭股自然也成了投資者眼中的香餑餑，吸引了大量資金涌入。
Wind數據顯示，截至2023年三季報，38只煤炭板塊成分股中有35只個股被公募基金重倉持有，持股總市值為918.97億元。第三季度單季煤炭行業基金重倉股市值合計達269.18億元，環比增長24.84%。
另一方面，是行業供需關系的變化。
眾所周知，煤炭行業具有很強的周期特征，一輪上漲周期過后，將會步入漫長的調整周期。當前煤炭行業雖處于調整周期中，但價格仍處于高位。截至去年年末，秦皇島5500大卡動力煤現貨均價為970元/噸左右，同比下跌24%，但仍較2020年超約五成。
信達證券研報分析稱，2023年動力煤和煉焦煤價格中樞在上一年恐慌式搶購的高溢價下同比回落，但仍處于相對中高位運行。
此外，經濟弱復蘇背景下，電煤和化工用煤需求表現突出，拉動煤炭整體消費穩定增長。
與此同時，政策春風也頻頻吹向了該領域。
近期，國務院關稅稅則委員會公布《中華人民共和國進出口稅則（2024）》顯示，2024年1月1日起，中國恢復煤炭進口關稅，其中無煙煤、煉焦煤、褐煤關稅3%，動力煤6%。而此前，為加強煤炭保障供應，2022年5月起中國煤炭進口暫定實施零進口關稅。
在政策的影響下，2024年中國煤炭進口成本將被抬升，市場預期進口數量或出現下降，而隨著國內供暖季開啟，煤炭需求上升。因此，該政策的實施或將影響市場供給水平，在需求增長的背景下利好國內煤炭生產企業。
這邊煤炭行業欣欣向榮，另一邊的新能源行業則是走起了下坡路。
此前，由于政策支持和新能源行業高額利潤的吸引，大量參與者在短短幾年間涌入，導致行業產能迅速擴張，但終端需求未能同步，出現了供過于求產能過剩的現象，同時，原料鋰鹽的價格也在不斷下挫，從50萬/噸跌到了8萬/噸，引起了新能源行業資金退潮。
中金公司研報顯示，2023年前三季度，公募對新能源行業的持倉在不斷下降。截至三季度末，持倉已經降到了7%。據天相投顧統計，公募基金在三季度集中減持新能源，其中寧德時代、中興通訊、晶澳科技、陽光電源的減持市值均超過100億元，寧德時代被減持市值約140億元。
“中國神華們”
是如何重獲資金信賴的？
此次能作為煤炭行業的代表“迎戰”寧德時代，也顯示出了中國神華行業一哥的地位，其發展歷程亦是舊能源企業的縮影。
據悉，中國神華的主營業務包括煤炭、電力、鐵路、港口、航運、煤化工六大板塊。其中，煤炭生產和銷售是公司的核心業務，截至2023年6月30日，中國神華煤炭板塊營業收入為1136.59億元，占總營收的67.08%。煤炭儲量135.3億噸，產能3.5億噸。
從業績來看，2019年至2023年三季度，凈利潤分別為515.40億、472.65億元、591.34億元、816.55億元、562.81億元。
造血能力強，在分紅上也極為大方。2007年上市的中國神華已經連續16年進行現金分紅，平均分紅率超55%，累計分紅金額達3711.94億元。2022年，中國神華實際現金分紅比例為72.8%，遠超行業平均水平44.34%。同時，公司承諾，2034和2024年每年以現金方式分配的利潤，不少于當年實現凈利潤的60%。
如此可觀的投資回報率自然也吸引了不少機構布局。截至2023年三季度，中國神華被246只基金重倉持有，合計持股總量為2.29億股，持股總市值合計為71.34億元。其中，銀華基金、富國基金、招商基金可謂是持倉大戶，分別出動旗下5只、14只、9只基金重倉有上市公司，持倉市值分別為7.2億元、6.2億元、7億元。
從最新公布的數據來看，中國神華在市場上極為抗打，同時也在加速跑馬圈地。
2023年11月主要運營數據顯示，煤炭方面，當月中國神華實現商品煤產量0.273億噸，同比增長5%，累計實現商品煤產量2.97億噸。當月煤炭銷售量為0.396億噸，同比增長8.2%，累計煤炭銷售量為4.096億噸。2023年11月，中國神華的總發電量達179.5億千瓦時，同比增長16.8%。
此外，去年6月，中國神華還官宣將對大雁礦業、杭錦能源進行收購，這兩家公司均為國家能源集團旗下，中國神華表示此舉為進一步推動減少和解決同業競爭，提高標的煤礦生產運營效率和開發建設速度，增強煤炭資源接續能力，鞏固集團一體化運營優勢。據初步測算，本次收購后公司將新增煤炭產能規模超過2070萬噸/年，可采儲存量約13.3億噸。
責任編輯：楊紅卜
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