炒股就看金麒麟分析師研報，權威，專業，及時，全面，助您挖掘潛力主題機會！
作 者丨雷晨
被質疑財務造假后的國聯股份（603613.SH），即便遞上了長達34頁的問詢函回復內容，依舊沒能挽回投資者信心。
12月2日，國聯股份跌停收盤，成交額15.43億元，換手率3.05%。盤后龍虎榜數據顯示，滬股通專用席位買入1.03億元并賣出4808.91萬元，三機構凈買入2.01億元，二機構凈賣出1.63億元。
這已經是國聯股份近6個交易日以來的第3次跌停，股價較11月24日的收盤價下跌了22.45%。
圖 / Wind
消息面上，12月1日晚間，國聯股份在回復上交所問詢函中表示，公司對媒體報道所述融資性貿易、人均創收異常、募集資金使用等事項進行了審慎核實，確認前述事項均不屬實，前期相關信息披露在所有重大方面真實、準確、完整。
近5年來，公司營收增長40倍，2019年上市后股價一度飆升22倍，并于11月23日迎來股價的史上最高點，上市3年多股價上漲超過20倍。
然而，11月24日晚間，一則題為《國聯股份的驚天謊言？客商復雜交織背后“隱現”融資性貿易網》的文章，讓這只大牛股遭遇連續跌停。
定位于B2B電商和產業互聯網平臺，國聯股份以工業電子商務為基礎，以互聯網大數據為支撐，為相關行業客戶提供工業品和原材料的網上商品交易（工業電子商務）、商業信息服務和互聯網技術服務。其中，工業品和原材料的網上商品交易（工業電子商務）是其主要業務。
上述報道主要對國聯股份提出三大質疑：
其一，國聯是否利用融資性貿易助推業績膨脹擴張；
其二，在人均創收能力異常突出背后是員工人數與營收規模不匹配。
其三，公司在資金需求不大的情況下依舊不斷募集資金，最終資金是否是融資性貿易網絡中的一環。
在回復交易所的問詢函中，國聯股份對這三點質疑一一予以回應。
對于媒體質疑的是否存在融資性貿易問題，國聯股份稱，公司周轉率相關指標良好，且對大部分客戶先款后貨，不存在融資性貿易中向上下游交易對方提供資金或一定時限信用期的情況。經自查，公司最近兩年及一期與前十大客戶、供應商交易中，不存在同筆交易中客戶、供應商為同一方或關聯方情形，公司與其不存在融資性貿易情形。
據公告披露，國聯股份去年應收賬款3.39億元，營收372.3億元，占比僅為0.91%，應收賬款周轉率為148.12次，周轉天數為2.43天；2021年預付賬款周轉率為19.49次，周轉天數18.47天；2021年營運資本周轉天數為10.85天，營運資本周轉次數為33.17次。
對于人均創收情況、員工人數增長與營業收入增長的匹配性及商業合理性等問題，國聯股份表示，上市公司的人均創收水平處于合理區間，仍低于同行業可比公司；公司員工人數增長與營業收入增長相匹配，不存在人均創收畸高情形。
對于公司募集資金使用的質疑，國聯股份稱，公司貨幣資金余額、存放地點及形式、利率水平及利息收入與公司所作披露相符，利息收入與公司資金規模體量規模相匹配。公司貨幣資金受限系和開立銀行承兌匯票和信用證相關，以向供應商支付采購商品貨款，有真實的交易背景。此外，公司不存在與控股股東或其他關聯方聯合或共管賬戶的情況，不存在貨幣資金被他方實際使用的情況；公司遵照相關規定，不存在違規使用募集資金的情形，不存在募投資金應投入研發費用未投入情況。
記者注意到，除了詳細回復交易所問詢之外，公司管理層還試圖通過增持自家股票的形式來提振投資者信心。
11月28日，據國聯股份披露，十余位董監高擬自11月29日起6個月內，通過上交所交易系統允許的方式（包括但不限于集中競價、大宗交易、協議轉讓等）增持公司股份，擬增持金額不低于5020萬元且不超過1.004億元。
其中，實控人劉泉、錢曉鈞每人增持股份金額不低于2000萬元，不超過4000萬元；2022年11月30日，實控人劉泉、錢曉鈞累計分別增持公司股份49805股、49800股，增持金額分別為497.85萬元、497.82萬元。
此外，機構的唱多也未能挽股價于水火。西南證券12月1日研報顯示，增持彰顯管理層對公司未來發展的堅定信心，短期市場非理性因素擾動不改公司長期向上趨勢與扎實的主業基本盤，市場前景仍可期。
該研報預計，公司2022-2024年歸母凈利潤分別為10.3億元、18.7億元和31億元，對應PE分別為53倍、29倍、17倍。公司業績持續超預期，韌性十足，新的多多平臺推出有望貢獻增量；同時考慮到工業品電商市場廣闊，各單品賽道滲透率仍有較大提升空間，短期非理性擾動帶來的情緒面影響或已消除。
值得注意的是，國聯股份是多家公募基金和券商的重倉股。其中，廣發基金旗下9只產品持有國聯股份股票，最多的5只均由知名基金經理劉格菘管理，合計持有4034.2萬股。目前劉格菘管理的基金持股的總市值為39.46億元，較11月24日收盤合計縮水11.42億元。
責任編輯：常福強
VIP課程推薦
APP專享直播
熱門推薦
收起
24小時滾動播報最新的財經資訊和視頻，更多粉絲福利掃描二維碼關注（sinafinance）
