零食巨頭業績暴降!股價已近乎腰斬,拉閘限電也“撒鹽”!同行公司是啥情況

零食巨頭業績暴降!股價已近乎腰斬,拉閘限電也“撒鹽”!同行公司是啥情況
2021年10月15日 06:15 e公司

投資研報

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  10月14日晚間,A股休閑食品龍頭之一的鹽津鋪子(002847)披露了2021年前三季度業績預告,公司預計前三季度實現凈利潤為7362.21萬元至8362.21萬元,同比下降55.64%至60.95%;就第三季度而言,預計實現凈利潤2500萬元-3500萬元,同比下降40.22%-57.3%。

  鹽津鋪子在公告中直言,今年以來,大豆油、棕櫚油、奶粉等部分原材料價格漲幅較大,導致部分產品生產成本上升;此外,9月中下旬,公司部分產能因限電原因未能及時供貨而影響了部分貨品銷售,對業績有所影響。

  那么,對于休閑食品行業而言,9月份的拉閘限電產生的影響是否具有行業共性?

  對此,另一家行業龍頭良品鋪子(603719)方面對證券時報·e公司記者表示,目前來看,公司生產并未受到限電影響。百草味原本是好想你(002582)旗下休閑零食品牌,前者于去年被百事公司并購,百草味相關負責人也告訴記者,目前沒有受到影響,“公司大部分產品是由上游供應商生產,供應鏈比較靈活,可以及時調整”。

  中國食品產業分析師朱丹蓬對e公司記者表示,鹽津鋪子第三季度業績下滑,限電影響并不是主因,目前來看,鹽津鋪子的產品核心競爭力在不斷下探,其主打的烘焙產品紅利已逐漸下滑。“從行業而言,受到一定宏觀因素影響,休閑零食細分領域,堅果類發展勢頭較好,其他品類增長受到較大承壓。”

  近3個月股價跌超40%

  鹽津鋪子2017年在深交所上市,公司專注休閑食品行業,主要包括休閑豆制品、涼果蜜餞、堅果炒貨、休閑素食、休閑肉制品、糕點制品等“鹽津鋪子”系列產品。

  對于今年前三季度的業績情況,鹽津鋪子在公告中表示,公司2021年前三季度業績因業務轉型而有起伏:第一季度保持高速增長(凈利潤8203.28萬元),第二季度因轉型費用投入較大等原因業績下降較大(凈利潤-3341.07萬元),第三季度已企穩回升(凈利潤扭虧為盈)。

  具體來看,2020年上半年疫情期間,商超渠道銷售需求旺盛,銷售收入基數較高,銷售費用配比較低;2021年上半年基于較為樂觀預期,在推新品和減老品的同時,為保持高速增長,公司第2季度在商超渠道人員推廣、促銷推廣等相關市場費用投入過多(部分有冗余),但渠道銷售收入及渠道業績未達預期高增長,公司第3季度控制和保持了較為合理的費用投入。

  此外,鹽津鋪子還在公告中提到了原材料漲價以及限電的影響。據披露,2021年,大豆油、棕櫚油、奶粉、黃豆、鵪鶉蛋等部分原材料價格上漲幅度較大,導致部分產品生產成本上升;2021年9月中下旬,公司部分產能因限電原因未能及時供貨而影響了部分貨品銷售,對9月份業績及1-9月業績有所影。

  今年上半年,鹽津鋪子就因業績不及預期而遭到二級市場資金的摒棄。

  7月14日,鹽津鋪子披露2021年半年度業績預告,公司上半年預計實現凈利潤為4500萬元–5500萬元,同比下降57.68%-65.38%。對此,公司彼時表示,公司低估了社區團購等新零售渠道對傳統商超渠道影響,商超渠道銷售收入增長及渠道業績未達預期。公司進一步加大研發費用投入,2021年1-6月公司整體研發費用投入3169.15萬元,同比增長184.20%。

  受此影響,鹽津鋪子在7月15日、16日、19日和20日,連續4個交易日跌停,此后股價一路震蕩下跌,7月中旬至今已經累計跌超40%,最新報收59.37元每股,總市值77億元。

  行業增長有所承壓

  今年第二季度,多重因素疊加,休閑食品行業業績增長遭遇承壓成為業內共識。

  據中銀證券研報統計,二季度休閑食品上市公司整體營收88.7億元,同比增0.8%,相較2019年同期增11.2%。二季度休閑食品上市公司整體歸母凈利6.8億元,同比增5.0%,相較2019年同期增11.9%。不夠,若剔除業績表現亮眼的絕味食品,二季度休閑食品上市公司收入、歸母凈利同比分別-2.9%和-5.2%。

  對此,中銀證券分析師總結了幾點原因。首先,去年疫情期間,休閑食品需求旺盛疊加渠道補庫存,收入水平較高,同時銷售費用投放減少導致利潤基數較高。其次,線上渠道面臨流量去中心化影響,線下商超渠道受到社區團購平臺的沖擊,導致休閑食品公司銷售業績不及預期。此外,2021年3月以來,大豆油、棕櫚油、奶粉等部分重要原材料價格上漲幅度較大,導致生產成本上升。最后,部分公司新品研發、營銷推廣、股權激勵等費用投放力度加大,費用率提升擠壓了利潤空間。

  而進入第三季度,行業改善也并不明顯。中信證券研報顯示,今年7 月,阿里平臺休閑食品行業零售額達38.6 億元、同減23.2%。龍頭三只松鼠、百草味和良品鋪子分別實現銷售額2.2/2.1/1.8 億元、分別同比-34.2%/-17.4%/-9.8%, 市占率為5.8%/5.4%/4.6%。2021 年1~7 月,休閑食品行業銷售為418.1 億元、同減2.3%。

  8月,阿里平臺休閑食品行業零售額達64億元、同增13.3%。三只松鼠、百草味和良品鋪子,分別實現銷售額2.9/2.7/2.1 億元、分別同比-19.1%/+4.7%/-9.5% 市占率為4.5%/4.3%/3.3%。2021 年1~8 月,休閑食品行業銷售為472.3 億元、同減0.5%。

  雖然行業增長有所承壓,但休閑零食領域的早期投資大幅提升。天眼查數據顯示,目前我國有16.3萬余家休閑零食相關企業。其中,13.1萬余家相關企業分布在批發和零售業,占比89.9%;排在第二位的制造業,占比為13.1%。在融資方面,天眼查數據顯示,2021年前8月,休閑零食領域已有超過10起融資事件,總額超45億,已經是去年全年融資總金額的15倍,而疫情之后,線上渠道的發展給整體零食行業帶來更多機會。

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責任編輯:王涵

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