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原標題：沸騰了！1600億巨頭放量漲停，什么情況？這份數據大超預期，機構緊急上調預測，可以上車了？
伴隨著一份超預期中報，全球聲光電龍頭企業、全球最大的VR代工廠商——1600億市值的A股上市公司歌爾股份又火了一把。
8月27日，歌爾股份高開高走，開盤1個小時后，股票就被封死漲停板，直至收盤，漲停板封單仍超過4萬手，全天成交額超70億元，單日市值增長145億元至1598億元。
刺激股價上漲的原因，是昨日晚間披露的半年報。今年上半年，歌爾股份實現營收302.88億元，同比增長94.49%；凈利潤達17.31億元，同比大增121.71%，創下歷史同期新高。
如此強勁的業績，顯然超出了市場預期。特別值得一提的是，歌爾股份近九成的收入都來自境外。上半年，公司來自境外的營收高達270億元，同比增長了116.79%，占公司總營收的89.28%，上年同期這一比例為80.10%。
值得注意的是，近期，歌爾股份股價高位震蕩，股東戶數有下降的趨勢，截至8月20日，公司股東總戶數為23.32萬戶；8月10日，這一數據為23.99萬戶；7月30日，這一數據為28.09萬戶。
VR虛擬現實產品銷量猛增！歌爾股份凈利翻倍
8月26日晚間，歌爾股份披露了一份靚麗的半年報。數據顯示，今年上半年，公司實現營業收入302.88億元，同比增長94.49%；其中，智能聲學整機營業收入比上年同期增長91.94%，智能硬件營業收入比上年同期增長210.83%，主要原因是報告期內公司VR虛擬現實、智能無線耳機等產品銷售收入增加。
上半年，歌爾股份實現凈利潤17.31億元，同比增長121.71%，創下歷史同期新高。同時，公司披露三季報業績預告，預計前三季度凈利為32.14億元-34.61億元，同比增長59.38%至71.64%。其中，預計第三季度單季凈利為14.8億元-17.3億元，同比增長20-40%，環比增長92%-125%，主要系公司VR虛擬現實等產品收入增長，盈利能力改善所致。
業績爆發的主要原因，是公司VR虛擬現實、智能無線耳機等產品銷售收入增加。尤其是VR虛擬現實產品出貨量增長迅猛。目前，歌爾代工的中高端VR頭顯出貨量占全球總量70%，這是歌爾股份業績最大的看點，也是未來的爆點之一。
具體來看，歌爾股份擁有三大業務板塊，分別是：精密零組件業務、智能聲學整機業務和智能硬件業務。分業務來看：
上半年，歌爾股份智能聲學整機業務收入為125億元，同比增長91.94%，占營收的比例為41%，主要系公司2020下半年開始切入大客戶無線耳機高階款且整體份額提升，開始導入小米等安卓品牌；
智能硬件業務收入為112億元，同比大增210.83%，占營收的比例由上年同期的23.16%上升至37.01%，主要源于公司獨家代工Facebook的VR頭顯產品Quest2（2020年第三季度發布），此外還代工索尼PSVR。
精密零組件業務收入為60.51億元，同比增長22%，主要系今年一季度大客戶手機銷量受益于發布延后而相對旺盛，同時公司在安卓客戶端份額提升以及IoT終端帶動增量需求。
近九成業務收入來自海外
值得一提的是，歌爾股份接近九成的收入都來自境外。
數據顯示，上半年，歌爾股份來自境外的營收高達270億元，同比增長了116.79%，占公司總營收的89.28%，而上年同期這一比例為80.10%。而來自境內的收入同比僅增長4.74%，為32.47億元，占總營收的比例由上年同期的19.90%下降至10.72%。從上面的數據可以看出，歌爾股份的境外收入占比有逐步擴大的趨勢。
目前，歌爾股份在多個細分領域達到了國際領先水平，微型揚聲器/受話器、微型麥克風、智能穿戴等產品出貨量居全球第一位，無線耳機出貨量全球領先，中高端VR頭顯出貨量占全球總量70%，在微機電系統領域是中國唯一進入全球前十的企業。
歌爾股份在VR/AR市場已布局多年。近日，歌爾股份董事長姜濱在2021微型顯示光學技術大會上表示，虛擬/增強現實（VR/AR）作為新一代計算平臺，市場前景十分廣闊，歌爾從2012年開始布局VR/AR產業，目前占據全球中高端虛擬現實頭顯70%的市場份額，并率先引進世界領先的12英寸納米壓印生產線，打造全球領先的VR/AR高端光學零組件產業基地。
機構紛紛上調歌爾股份盈利預測
在VR虛擬現實產品的助攻下，歌爾股份強勁的業績，顯然超出了市場預期。在這份中報披露后，中信證券、民生證券、東方證券等研究機構紛紛上調歌爾股份的盈利預測。機構們認為，VR訂單保持高景氣、出貨環比有望顯著提升，是公司下半年營收與利潤的主要增長動力。
歌爾股份已經與VR行業龍頭廠商達成長期深度合作，包括Facebook、索尼、HTC、Pico等。目前，Facebook的Quest2由歌爾獨家代工，歌爾代工的中高端VR頭顯出貨量占全球總量一半以上。映維網估計，Quest 2在2021年上半年銷量約為250萬~300萬臺，并預計今年銷量將達到800萬臺。
此外，根據咨詢機構IDC的預測數據，在2021-2025年間，全球VR虛擬現實產品出貨量有望達到約41.4%的年均增速，AR增強現實產品出貨量有望達到約138%的年均增速。VR虛擬現實和AR增強現實產品的快速成長，有望為科技和消費電子產業鏈上的相關企業帶來顯著的業務機會。
中信證券指出，歌爾股份目前供應頭部客戶PSVR、Quest2產品，隨著2021-2022年美國客戶、日本客戶迭代新品以及其他品牌客戶產品推廣，公司有望憑借零整一體的能力維持市場份額。由于公司2021年在VR設備出貨超預期，同時亦切入日本客戶游戲主機業務，相應調整公司2021-2023年EPS預測至1.27/1.62/2.11元（原預測為1.18/1.44/1.75元），考慮到公司品類持續擴張，給予2021年40倍PE，對應目標價51元，維持“買入”評級。
東方證券認為，VR訂單保持高景氣、出貨環比有望顯著提升，是歌爾股份下半年營收與利潤的主要增長動力，同時游戲機、可穿戴等智能硬件加速放量、大客戶各類新產品集中發布體現旺季高景氣度，結合管控優化帶來的盈利能力持續提升，公司短期業績加速向好、長期成長邏輯也逐步兌現。預測歌爾股份2021-2023年EPS分別為1.27元、1.76元和2.15元（原預測分別為1.19元、1.60元和1.95元，根據VR高景氣及Q3展望上調預測），給予公司2021年44倍PE，對應目標價為55.88元，維持“買入”評級。
民生證券也上調了歌爾股份的盈利預測，預計2021、2022、2023年歌爾股份歸母凈利為45億元、59億元、73億元，對應PE為32/25/20倍，參考當前申萬電子43倍PE，考慮到公司受益VR行業成長紅利，維持“推薦”評級。
責任編輯：馮體煒
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