投資研報

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　　原標題：寧德時代擬定增募資582億元，面臨這幾大風險

　　8月12日，寧德時代（SZ 300750，收盤價：502元）披露定增預案，本次向特定對象發行股票方案已經公司第二屆董事會第三十二次會議審議通過，本次發行股票的發行對象為不超過35名特定對象。本次向特定對象發行股票的發行數量按照募集資金總額除以發行價格確定，同時不超過本次發行前公司總股本的10%，即不超過約2.33億股（含本數），并以中國證監會同意注冊的數量為準。本次發行的發行價格不低于定價基準日前20個交易日公司A股股票均價的80%。擬募集資金總額582億元。扣除發行費用后擬用于福鼎時代鋰離子電池生產基地項目、廣東瑞慶時代鋰離子電池生產項目一期項目、江蘇時代動力及儲能鋰離子電池研發與生產項目（四期）項目、寧德蕉城時代鋰離子動力電池生產基地項目項目、寧德時代湖西鋰離子電池擴建項目（二期）項目、寧德時代新能源先進技術研發與應用項目，以及補充流動資金項目。

　　《每日經濟新聞》記者注意到，寧德時代定增存在以下風險：

　　1.市場競爭加劇風險，新能源汽車市場在快速發展的同時，市場競爭也日趨激烈。動力電池作為新能源汽車核心部件之一，也不斷吸引新進入者通過直接投資、產業轉型或收購兼并等方式參與競爭，同時現有動力電池企業亦紛紛擴充產能，市場競爭日益激烈。在儲能市場方面，隨著鋰電池成本的不斷下降、儲能應用場景逐步成熟，國內外鋰電池儲能市場增長的同時，行業競爭者不斷增加。隨著市場競爭壓力的不斷增大和客戶需求的不斷提高，公司未來業務發展將面臨一定的市場競爭加劇的風險；

　　2.新產品和新技術開發風險，作為新興行業，動力電池系統和儲能系統行業的技術更新速度較快，且發展方向具有一定不確定性。公司通過長期技術積累和發展，培養了一支高水平的技術研發團隊，擁有較強的自主創新能力，技術研發水平位于行業前列。由于動力電池系統、儲能系統應用市場、環境對產品性能品質要求較為嚴格，只有不斷地進行技術創新、改進工藝和材料，才能持續滿足市場競爭發展的要求。公司如果不能始終保持技術水平行業領先并持續進步，市場競爭力和盈利能力可能會受到影響；

　　3.毛利率下降的風險，2018年、2019年、2020年和2021年1-3月，公司綜合毛利率分別為32.79%、29.06%、27.76%和27.28%，公司毛利率的變動是產品結構、銷售單價和單位成本變動綜合影響的結果。在新能源汽車大規模推廣應用的行業趨勢下，受新能源汽車補貼政策調整、動力電池產能快速提升、技術進步及產業鏈成熟等因素推動動力電池價格持續下降，導致公司毛利率有所下降。若未來市場競爭加劇或行業政策調整等因素使得公司產品售價及原材料采購價格發生不利變化，公司毛利率存在下降的風險；

　　4.原材料價格波動及供應的風險，公司生產經營所需主要原材料包括正極材料、負極材料、隔膜和電解液等，上述原材料受鋰、鎳、鈷、六氟磷酸鋰等大宗商品及化學品價格影響較大。受相關大宗商品及化學品價格變動及市場供需情況的影響，公司原材料的采購價格及規模也會出現一定波動。為降低原材料價格及供應風險，公司已采取戰略合作及供應鏈管控等措施提升采購管理。另外，公司已建立及時追蹤重要原材料市場供求和價格變動的信息系統，通過提前采購等措施，有效控制成本；盡管公司已建立較完善的原材料采購管理體系，但宏觀經濟形勢變化及突發性事件仍有可能對原材料供應及價格產生多方面的影響。如果發生主要原材料供應短缺、價格大幅上升的情況，或內部采購管理措施未能得到有效執行，將可能導致公司不能及時采購生產所需的原材料或采購價格較高，從而對公司的生產經營產生不利影響。

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責任編輯：陳志杰