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來源：五谷財經
想必大家都記得“一人得道，雞犬升天”的名句，這用來形容當下醬酒熱再合適不過了，茅臺價格“飛天”之后，其他醬酒品牌也跟著火了，哪怕是一家不知名的小作坊，也能在A股上攪起大風大浪。
有著“金針第一股”美譽的眾興菌業，也打算在醬酒行業里“分一杯羹”，但擬收購的白酒企業，卻被指出連窖池都是租來的。
因此，《第一財經日報》等國內主流媒體紛紛予以報道，從而為投資者揭示風險，卻被股民批評是“想要做空”、“羨慕嫉妒恨”，可悲可憐的散戶，在賺取了一點收益的時候，就不管不顧了。
還記得當年的樂視網嗎？當被主流媒體指出“通過關聯交易做大收入”的時候，也是遭到一片罵聲，等到樂視網“泡沫破滅”之際，散戶和一眾明星才幡然醒悟，卻為時已晚，所以散戶被套既有可憐之處，也有可恨之處。
6月20日收盤之后，眾興菌業發布公告，公司擬以現金方式收購劉見先生、劉良躍先生持有的貴州茅臺鎮圣窖酒業股份有限公司（以下簡稱“圣窖酒業”或“標的公司”）100%的股權。公告顯示，眾興菌業已與劉見、劉良躍就公司收購其持有圣窖酒業100%股權初步達成合作意向并簽署了《股權收購合作意向書》。
圣窖酒業真是一家名不見經傳的醬酒企業，即使是在白酒行業之中，也沒多少人知道圣窖酒業，但一紙公告就讓圣窖酒業“名聞天下”了。成立于2011年6月30日的圣窖酒業，坐落于中國酒都仁懷市茅臺鎮 7.5 平方公里醬香型白酒核心產區，自成立以來專注于醬香型白酒的研發、生產和銷售，是茅臺鎮重點釀酒、儲酒企業之一。雖然圣窖酒業自稱是茅臺鎮的重點釀酒、儲酒企業，但是，2020年營業收入不到5800萬元，凈利潤約為2100萬元；2021年一季度，圣窖酒業營業收入約為1575萬元，凈利潤不到675萬元。
“圣窖酒業的收入、利潤水平，在醬酒圈里壓根排不上名頭，就別說貴州茅臺和郎酒這樣的醬酒領導品牌了，連國臺酒業、金沙酒業這樣的醬酒二線品牌，旗下一個單品的收入和利潤都蓋過了圣窖酒業，”一位酒企人士告訴《五谷財經》，現在醬酒太熱了，尤其是資本端，只要碰上醬酒，上市公司股價肯定連續漲停板，所以很多業績不佳的上市公司，都將醬酒視為最后一根救命稻草，“醬酒雖好，但不能一哄而上，如果A股業績不佳的上市公司，都去搞酒，這是一個可怕的后果，有關部門也早晚會出臺政策進行管控，比如大幅提升白酒稅收水平，屆時就會一地雞毛了，就像如今的中小地產上市公司一樣。”白酒營銷專家蔡學飛也指出，即使在醬酒發展最為迅速的河南市場，也存在冷熱不均的情況，這與河北、山東、安徽的情況一樣；醬酒熱的本質是消費者對高品質的白酒有了需求，醬酒熱不是比其他香型白酒更好，而是醬酒的稀缺價值，較高的利差，受到了消費者與市場的認可與追捧，所以消費者愿意買醬酒、囤醬酒。“醬酒價格偏高，主要用于商務宴請，所以對醬酒品牌有較高的要求；而且醬酒本身也在快速的分化，一方面是以茅臺、郎酒這樣的名酒，消費者普遍存在喝一點、囤一點、送一點的需求，兼具消費、送禮和投資屬性，所以價格越來越高，但其他醬酒產品的品牌和品質不夠，加上價格偏高，只是投機炒作罷了。”
7月12日晚間，眾興菌業發布了2021年半年度業績預告，歸屬于上市公司股東的凈利潤約為1000萬元和1400萬元，與2020年上半年5617萬元相比，降幅在82%和75%之間。
對此，眾興菌業方面給出兩點理由，一是受春節前期疫情反彈影響，部分農貿市場/經銷商提前休市，金針菇產品銷售價格在傳統旺季同比下降較多；二是受國際大宗貨物貿易影響，食用菌生產原材料上半年采購價格上漲明顯，產品單位成本上升。
眾興菌業的主要業務為金針菇和雙孢菇的研發、生產和銷售，業務結構單一，盈利來源高度依賴食用菌產品，抗風險能力相對不足。
因此，在食用菌主業穩步發展的同時，眾興菌業存在多元化發展需求以豐富公司業務類型，提高抗風險能力。
那問題來了，收購圣窖酒業就能挽救眾興菌業的業績頹勢嗎？從目前兩家的收入、利潤來看，顯然是不大可能的。讓人擔心的是，截至2021年第一季度末，圣窖酒業的應收賬款余額約為2355萬元，與2021年初1299萬元相比，增幅在80%以上。因此，有人質疑圣窖酒業通過賒銷賣酒，從而做大收入和利潤。
與此同時，圣窖酒業經營活動產生的現金流量凈額“少得可憐”，2020年僅為421萬元，而2021年第一季度不足17萬元。
不過，急于收購的眾興菌業卻不以此為意，還表示圣窖酒業財務狀況良好，盈利能力較強，經營穩健。應收賬款對象主要為長期合作并已建立信任關系的經銷商或客戶，信譽良好，收回不存在較大風險；另外，因產能釋放使得經營性流動資金需求增加，導致短期經營活動產生的現金流量凈額較低。
“你們可以去看看茅臺、郎酒、國臺等大中型醬酒企業的財務報表，基本都是先收款后發貨，所以合同負債（預收款）金額很大，五糧液、今世緣、洋河等其他白酒上市公司也都如此，即使在最困難的時期，白酒上市公司也是先收款后發貨，只不過允許經銷商使用承兌匯票罷了?！鄙鲜鼍破笕耸扛嬖V《五谷財經》，醬酒太熱了，但熱浪之下必有“妖”，一旦政策有變，比如提高征稅力度，就會知道誰在裸泳了。
責任編輯：張潤時
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