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　　來源|反做空研究中心綜合自羅斯財(cái)富、雪球、啄木鳥財(cái)經(jīng)、每日經(jīng)濟(jì)

　　繼爆料中源家居涉嫌操縱股價之后，5月14日中午時分，充滿爭議的私募大佬葉飛發(fā)布微博稱，“計(jì)劃爆料18家上市公司”，其相繼點(diǎn)名了ST華鈺（601020.SH）、東方時尚（603377.SH）、維信諾（002387.SZ）、昊志機(jī)電（300503.SZ）、隆基機(jī)械(002363.SZ)等A股上市公司。

　　到了5月15日上午，葉飛在微博發(fā)文，進(jìn)一步點(diǎn)到了今創(chuàng)集團(tuán)（603680.SH）、法蘭泰克（603966.SH）、祥鑫科技（002965.SZ）等A股上市公司。

　　“整個中介行業(yè)的鏈條，上市公司，券商，私募，公募，券商資管，等等。你想要的，我都有。不僅這一家上市公司，還有很多。”葉飛在微博中表示。

　　除此以外，葉飛還聲稱“下周見”，將在下周二左右，把昊志機(jī)電的盤方交易時銀行流水交給媒體，“已經(jīng)沒人找我做中介，我也不愿意干了。”

　　對于葉飛爆料所指相關(guān)公司存在與盤方合謀進(jìn)行市值管理、“坐莊賴賬”等情況，證監(jiān)會在5月14日的答記者問中表示，證監(jiān)會高度重視，5月13日，上交所即啟動排查相關(guān)賬戶，并于當(dāng)日下午向公司發(fā)出《監(jiān)管工作函》，要求公司進(jìn)行自查，并如實(shí)披露相關(guān)情況。證監(jiān)會派出機(jī)構(gòu)已約談公司及相關(guān)各方，并啟動核查程序。

　　葉飛概念股開始流傳

　　下周二還有猛料

　　5月15日，葉飛稱，如今手握18家上市公司“坐莊黑幕”。而隨著他不斷地推文，已經(jīng)爆出的“葉飛概念股”現(xiàn)在不斷增多。

　　網(wǎng)友根據(jù)他的曝光，整理了一份已曝光名單，除了最初的中源家居外， 隆基機(jī)械、 維信諾、 東方時尚、 昊志機(jī)電 、華鈺礦業(yè) 、眾應(yīng)互聯(lián)、 法蘭泰克、 祥鑫科技、 今創(chuàng)集團(tuán)都受到波及。

　　這份名單的特點(diǎn)是，大都屬于中小盤股、民企上市公司。盤子最小的總市值不到10億，但也有3只總市值超過100億。

　　除此以外，葉飛還聲稱“下周見”，將在下周二左右，把昊志機(jī)電的盤方交易時銀行流水交給媒體。因?yàn)殛恢緳C(jī)電雖然按約定照付了欠款，但實(shí)際上他還是被“坑了一把”。

　　根據(jù)葉飛描述，去年12月份，昊志機(jī)電曾找到方姓人士作為盤方，并經(jīng)過劉鵬找到葉飛。“我們買了大概1000萬還是2000萬昊志機(jī)電股票，約定3個月要漲多少，然后我們拿了股票兩三周，大概20天左右跌停了，說明他們在騙我們。”

　　有網(wǎng)友在平臺對葉飛說，你整中源家居一家就行了，犯不著讓整個行業(yè)拉黑你。葉飛回復(fù)：你說的有道理！我虛心接受，本來要爆58家，現(xiàn)在只爆18家，就是這個考慮。

　　多家上市公司收到監(jiān)管工作函

　　目前，已有多家上市公司收到監(jiān)管工作函。

　　如5月14日晚，上交所向ST華鈺發(fā)出監(jiān)管工作函，要求公司對媒體報道相關(guān)事項(xiàng)予以核實(shí)，涉及對象為上市公司、董事、監(jiān)事、高級管理人員、控股股東及實(shí)際控制人。

　　無獨(dú)有偶，上交所向東方時尚發(fā)出關(guān)于要求公司對媒體報道相關(guān)事項(xiàng)予以核實(shí)的監(jiān)管工作函，涉及對象為上市公司、控股股東及實(shí)際控制人。

　　5月14日晚間，東方時尚公告稱，關(guān)注到媒體報道稱，私募基金經(jīng)理葉飛爆料有上市公司“市值管理”事件中提及“東方時尚”。經(jīng)公司內(nèi)部自查及征詢公司控股股東、實(shí)際控制人、公司董事、監(jiān)事、高級管理人員，相關(guān)方均未直接或通過第三方以口頭或書面形式委托有關(guān)方購買公司股票，開展“市值管理”，公司實(shí)際控制人、公司董事、監(jiān)事、高級管理人員也未接觸“葉飛”及其“淮北市倚天投資有限公司”。

　　此外，東方時尚稱，核查了2020年1-12月、2021年1-5月的各期股東名冊，“葉飛”及“淮北市倚天投資有限公司”并未持有公司股票。

　　東方時尚還表示，公司股東名冊由公司董事會辦公室專人管理，根據(jù)公司股東名冊查詢登記情況，2020 年以來未有機(jī)構(gòu)或個人股東向公司申請查詢股東名冊。 

　　另一方面，5月14日晚間，葉飛最新爆料點(diǎn)名了上市公司——昊志機(jī)電（300503.SZ）、維信諾（002387.SZ）、隆基機(jī)械(002363.SZ)，也相繼收到深交所關(guān)注函。

　　關(guān)注函均要求公司進(jìn)行核查并作出書面說明，是否存在與第三方合謀和單獨(dú)操縱公司股價、坐莊等情形；公司及公司控股股東、實(shí)際控制人、董監(jiān)高、董事會秘書、其他相關(guān)人員是否與其他第三方簽訂市值管理相關(guān)協(xié)議或存在類似安排，是否存在不當(dāng)市值管理情形；是否存在應(yīng)當(dāng)披露而未披露的重大信息等。

　　21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者梳理發(fā)現(xiàn)，算上中源家居，截至目前，葉飛其已點(diǎn)名9家上市公司，截至5月14日收盤，維信諾市值最高，達(dá)120.4億元，中源家居市值最低，僅14.8億元。

　　禍起參與方內(nèi)斗

　　認(rèn)證為“淮北市倚天投資有限公司總經(jīng)理”的微博大V“葉飛私募冠軍直說”5月9日在微博發(fā)帖爆料稱，A股上市公司中源家居以市值管理的名義操控股價，將向證監(jiān)會實(shí)名舉報。

　　“中源家居你們公司的市值管理找的盤方太不是東西……3月31日那幾天通過好幾個中間人找到我，給了不到定金10%，讓我的下家一些公募基金經(jīng)理和券商資管買了你這個票，然后一直跌停，并且盤方蒲菲迪這個人賴賬不付尾款。一開始說的是鎖倉代持保底給保證金，盤方拉升30%以上，結(jié)果呢，不僅不是鎖倉，還直接出貨給我們。而且，還不付保底的保證金。然后這兩個月我一直聯(lián)系中間人，他們一個個都推脫不肯負(fù)責(zé)。”

　　葉飛稱，“后續(xù)中源家居股票持續(xù)下跌，蒲菲迪拒不支付保底的保證金，并且直接將股票出給其下家，導(dǎo)致公募基金損失幾百萬”。

　　（圖說：葉飛爆料相關(guān)微博內(nèi)容）

　　而在《華夏時報》的報道中，葉飛進(jìn)一步表示，“找的兩個代持方，一個是公募基金內(nèi)部人士，一個是券商資管內(nèi)部人士。二人計(jì)劃使用公募基金資金、券商資管資金代持，代持費(fèi)用揣進(jìn)自己腰包。”

　　報道還提及，最終公募基金方面，因?yàn)橹性醇揖颖P中跌停沒有買，券商資管方面買了1500多萬元。

　　5月14日，21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道就此多次致電中源家居董秘張蕓，但是電話一直無人接聽。

　　21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者通過微信詢問葉飛是否有進(jìn)一步證據(jù)發(fā)布，葉飛表示新的材料將在晚上公布后便不再回復(fù)記者其他問題。

　　由于上市公司一直處于緘默狀態(tài)，目前該事件信息僅為葉飛一方面說法，尚未有更多證據(jù)證明葉飛敘述相關(guān)內(nèi)容的真實(shí)性。

　　“黑吃黑”坑錯了人

　　再來回顧一下，引發(fā)這次血案的中源家居事件。

　　中源家居成立于2001年，2018年2月登陸上交所，主營業(yè)務(wù)是沙發(fā)的研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)和銷售。從他的股價走勢可以看到，這是一只妥妥的妖股。

　　有媒體稱，中源家居以“A股第一殺豬盤”的稱號名聲在外。從下圖可以看到，從2019年至今，該股出現(xiàn)過4次暴跌行情，且在暴跌行情出現(xiàn)之前，中源家居無一例外地出現(xiàn)過大幅上漲。

　　而從基本面上看，中源家居并無任何亮眼之處，完全撐不起暴漲的股價。數(shù)據(jù)顯示，2014到2018年，公司凈利潤逐年上升，但2019年突然暴降60%，2020年凈利潤增長24%，但全年凈利潤還不及2018年的一半。在這樣異常的業(yè)績下，公司還出現(xiàn)了四次大漲，說沒人操盤誰信呢。

　　而嘗過多次甜頭的中源家居，今年又開始計(jì)劃著新一輪的“市值管理“。

　　“臺底交易”細(xì)節(jié)曝光

　　今年3月某天，申萬宏源某營業(yè)部人士劉鵬，找到曾經(jīng)為私募冠軍的私募經(jīng)理葉飛，談一筆買賣。葉向記者表示，當(dāng)時劉說，有個上家告訴劉，一個“操盤方”（下稱“盤方”）計(jì)劃讓中源家居（602709.SZ）股價一兩個月內(nèi)漲30%到40%，正在找資金代持中源家居的股票，代持費(fèi)用優(yōu)厚，資金方1000萬可以獲得65萬元的好處費(fèi)。

　　這次談話結(jié)束后，葉同意作為劉的下家中間人，去給盤方找代持方。

　　葉當(dāng)時猜測，盤方之所以找資金代持，可能是因?yàn)樽约旱馁Y金不夠用。“比如，盤方有四個億的籌碼（即中源家居股票），他把兩個億籌碼賣出來，別人把兩個億籌碼接走，這樣他就有了兩個億的資金去拉升股價。”葉飛向記者表示。

　　對葉和劉來說，這就是一起再簡單不過的搭橋牽線，如果成了，有中間費(fèi)拿，何樂而不為。

　　葉在私募圈摸爬滾打多年，對類似生意的套路十分熟稔。盤方找資金代持，需要根據(jù)代持規(guī)模支付一筆不菲的費(fèi)用，中間人拿走一小部分中間費(fèi)，代持方拿走大頭的代持費(fèi)。

　　按照常規(guī)，每個中間人可以得到總費(fèi)用千分之五的中間費(fèi)。“如果中間人特別有能力的話，可能拿走百分之一，一般的話，也就拿千分之五。”葉說道。

　　葉最終找到了兩個代持方。葉飛最終找到了兩個下家做代持方，一個是公募基金內(nèi)部人士，一個是券商資管內(nèi)部人士。至此，整個鏈條全部打通，只差代持方在二級市場執(zhí)行買入中源家居股票的操作，以及盤方支付中間人和代持方相應(yīng)費(fèi)用。

　　有意思的是，這個鏈條的打通，不需要相關(guān)方簽署書面合同，全部都是口頭協(xié)議。葉作為下游中間人，如果一切順利，甚至都不用同盤方碰面。“我們不是在為上市公司做市值管理，只是作為中間方，撮合盤方和代持方履約，因此沒有書面協(xié)議，都是口頭的。”葉飛向《華夏時報》記者這樣解釋道。

　　在這種口頭約定的背景下，最上游的盤方通常會擔(dān)心自己被“坑”，給了錢，代持方最終沒買入。最下游的代持方也擔(dān)心自己被“坑”，白干了活，沒人給錢。

　　為了讓雙方都放心，根據(jù)葉的說法，類似交易的標(biāo)準(zhǔn)流程是，盤方先拿出相當(dāng)于代持規(guī)模一個百分點(diǎn)的資金，通過中間人傳遞給代持方，作為定金；拿到定金的代持方與中間方們在酒店房間里會合，房間里放著操盤方承諾支付的余下費(fèi)用；約定的代持買入日，通常為中證登公司向上市公司下發(fā)股東名冊的前一天；當(dāng)天，中間人們看著代持方執(zhí)行約定好的買入操作，第二天，中證登公司給上市公司下發(fā)股東名冊，盤方查看名冊確認(rèn)代持方履約了，告知中間人，酒店內(nèi)，中間人拿走中間費(fèi)，代持方拿走代持費(fèi)。

　　王磊（化名）是福建一家私募基金的創(chuàng)始合伙人。他向記者證實(shí)，聽說過很多類似于上述流程的代持玩法，這在基金圈不是什么秘密，“還有在飯桌上就建倉成交的，也曾有中間人找過我們，我們沒做”。

　　但劉和葉這次撮合的交易，沒有按照上述標(biāo)準(zhǔn)化流程去做。

　　實(shí)際發(fā)生的情況是，上家只提前支付了10萬元定金，通過葉傳遞給代持方。2021年3月31日，代持方執(zhí)行買入時，面前沒有放著操盤方余下應(yīng)付的費(fèi)用。

　　“原因是，當(dāng)時劉跟我說，他信得過，說沒問題。因此我就沒有強(qiáng)求他。”葉飛向《華夏時報》記者表示。

　　結(jié)果，交易當(dāng)天就發(fā)生了意外情況。3月31日，中源家居在高開約5%的情況下，盤中一度跌停，最終收跌8.82%。

　　這讓葉和代持方始料不及，不是有“操盤”方嗎，怎么沒控盤？

　　“我們當(dāng)天就很著急，一般是漲跌5%范圍內(nèi)（才是合理的）”。葉找的兩個代持方，一個是公募基金內(nèi)部人士，一個是券商資管內(nèi)部人士。二人計(jì)劃使用公募基金資金、券商資管資金代持，代持費(fèi)用揣進(jìn)自己腰包。

　　最終公募基金方面因?yàn)橹性醇揖颖P中跌停沒有買，券商資管方面買了1500多萬元。

　　此后兩個交易日，該股又連續(xù)跌停。葉稱，券商資管方面出于機(jī)構(gòu)風(fēng)控要求，最終平倉止損了。

　　4月1日，上述券商資管內(nèi)部人士還沒拿到尾款。當(dāng)天，葉開始替下家追尾款。因?yàn)檫@一天，中證登公司會向上市公司下發(fā)截至3月31日的前200名股東名冊。

　　出現(xiàn)了如此大的問題和損失，葉飛急于解決，而上市公司和盤方始終沒有解決的意思。當(dāng)天，在深圳福田區(qū)四季酒店，葉、劉同盤方見了面，對方來了三個人，兩男一女。“女的叫蒲菲迪，他們講了很多復(fù)雜的理由，說當(dāng)天（3月31日）不是他們賣的，接下來需要穩(wěn)定一下籌碼（股價），得緩一緩再給尾款。”

　　爭執(zhí)不下，當(dāng)晚有人報了警，深圳福田警方將葉和蒲帶回了派出所。幾個小時后，4月2日凌晨3時許，在派出所人民調(diào)解室內(nèi)，雙方達(dá)成了和解。蒲表示愿意一周之內(nèi)給尾款，但直到現(xiàn)在也沒給。

　　“現(xiàn)在下家催著我要尾款，沒辦法，我就曝光這件事，為什么敢曝光，因?yàn)槲抑皇莻€中間人，也沒有違法所得。”

　　張濤（化名）是深圳一家私募基金經(jīng)理，他對公募基金內(nèi)部人士答應(yīng)參與類似代持表示驚訝。他向《華夏時報》記者表示，公募基金相關(guān)風(fēng)險的管控，比私募基金要嚴(yán)一些，一般執(zhí)行買入賣出的交易員必須在辦公室專設(shè)的交易室內(nèi)交易，里面有攝像頭監(jiān)控，別說交易員拿著電腦去酒店執(zhí)行買入了，就是在交易室外交易可能都不合規(guī)。

　　但王磊有不同看法。在他看來，其實(shí)無論私募還是公募，如果是“窩案”，就很難防了。

　　“盤方”蒲菲迪

　　在葉飛舉報事件中，其所稱的“盤方”蒲菲迪無疑是關(guān)鍵人物之一。《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者研究發(fā)現(xiàn)，蒲菲迪似乎是一個資本掮客。相關(guān)資料顯示，蒲菲迪此前存在著向他人提供證券賬戶并出借巨額資金炒股的情況。不過，諸多“客戶”與之發(fā)生了巨額的借貸糾紛，蒲菲迪已遭到多人起訴。

　　值得一提的是，有法院審理認(rèn)為，蒲菲迪嚴(yán)重妨礙證券交易秩序，涉嫌非法經(jīng)營證券業(yè)務(wù)或詐騙等違法犯罪活動。研究蒲菲迪的手法可以發(fā)現(xiàn)，其大多以“提供場外配資”的名義吞掉下家的保證金。

　　根據(jù)葉飛連日來在微博的發(fā)文，圍繞所謂的中源家居股票市值管理費(fèi)用，蒲菲迪與葉飛有過對接。

　　據(jù)葉飛5月9日在微博上的發(fā)文：“中源家居的董事長曹總和董秘張總，你們好。有個事說一下，你們公司的市值管理找的盤方太不是東西，3月31日那幾天通過好幾個中間人找到我，給了不到定金（的）10%，讓我的下家一些公募基金經(jīng)理和券商資管買了你這個票，然后一直跌停，并且盤方蒲菲迪這個人賴賬不付尾款。一開始說的是鎖倉代持保底給保證金，盤方拉升30%以上，結(jié)果呢，不僅不是鎖倉，還直接出貨給我們。而且，還不付保底的保證金。然后這兩個月我一直聯(lián)系中間人，他們一個個都推脫不肯負(fù)責(zé)。”

　　在文末，葉飛還貼出了蒲菲迪的身份證照片以及其與蒲菲迪發(fā)生糾紛的口頭調(diào)解協(xié)議。

　　按照《華夏時報》的報道，在中源家居股價連續(xù)下跌下，到4月1日，下家券商資管還沒拿到尾款，葉飛也開始替下家追尾款。據(jù)稱，4月1日，在深圳福田區(qū)四季酒店，葉飛等同“盤方”見了面，對方來了三個人，兩男一女，女的便是蒲菲迪。期間，葉飛同蒲菲迪發(fā)生糾紛。

　　不過，在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時，中源家居相關(guān)人士否認(rèn)公司有參與市值管理的行為，并稱與所謂的“盤方”蒲菲迪沒有任何接觸和聯(lián)系。

　　蒲菲迪何許人也？從身份證來看，蒲菲迪出生于1987年11月5日，住址位于北京市房山區(qū)良鄉(xiāng)鎮(zhèn)。據(jù)媒體報道，蒲菲迪為莘天使基金管理（深圳）有限公司的法定代表人。

　　《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，蒲菲迪的確是資本市場上的老手，但其目前深陷借貸糾紛泥潭。

　　今年3月15日，北京市第二中級人民法院（以下簡稱北京二中院）發(fā)布了一份《申欣等與譚存敏民間借貸糾紛二審民事裁定書》（以下簡稱《裁定書》）。在該案中，蒲菲迪為原審被告，身份信息顯示，此蒲菲迪“女，1987年11月5日出生，漢族，住北京市房山區(qū)”。因此，此蒲菲迪無疑正是與葉飛有糾紛的蒲菲迪。 

　　《裁定書》提到：“一審法院經(jīng)審查認(rèn)為，本案同時受理蒲菲迪案六案，包括梁宏海訴蒲菲迪、金淑曼民間借貸糾紛，譚存敏訴蒲菲迪、申欣民間借貸糾紛，梁宏海訴蒲菲迪、章林民間借貸糾紛，梁宏海訴蒲菲迪、林峰民間借貸糾紛，譚存敏訴蒲菲迪、武培娟民間借貸糾紛，譚存敏訴蒲菲迪、伍建勇民間借貸糾紛。譚存敏、梁宏海與蒲菲迪簽訂六份借款合同，約定資產(chǎn)金額為5000萬、8000萬、6000萬、5000萬元、9000萬、6000萬（借款金額加上保證金），蒲菲迪向譚存敏提供申欣、武培娟、伍建勇名下的股票賬戶供炒股，蒲菲迪向梁宏海提供金淑曼、章林、林峰名下的股票賬戶。借款合同項(xiàng)下的借款均體現(xiàn)為股票賬戶內(nèi)的股票金額，譚存敏向蒲菲迪支付保證金，蒲菲迪有權(quán)強(qiáng)制平倉賣出股票并扣留譚存敏的保證金沖抵股票虧損”。

　　北京二中院審理認(rèn)為，譚存敏與蒲菲迪、申欣之間的借貸，具備證券市場場外配資的特征，且蒲菲迪個人沒有證券業(yè)務(wù)經(jīng)營資格，與譚存敏、梁宏海等簽訂六份“借款合同”，交易資金高達(dá)4.12億元，案涉保證金金額巨大，嚴(yán)重妨礙證券交易秩序，涉嫌非法經(jīng)營證券業(yè)務(wù)或詐騙等違法犯罪活動，故應(yīng)將本案有關(guān)材料移送公安機(jī)關(guān)。

　　《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，四川自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)人民法院去年7月發(fā)布的一份一審裁定書披露了譚存敏與蒲菲迪的糾紛緣由，也曝光了蒲菲迪吸金的手法。

　　據(jù)譚存敏所稱，2017年4月17日，蒲菲迪與其簽訂場外配資《借款合同》，約定譚存敏向蒲菲迪提供2000萬元保證金，蒲菲迪向譚存敏提供借款6000萬元，月息1.1%，蒲菲迪保證將譚存敏支付的2000萬元保證金和6000萬元出借款全部轉(zhuǎn)到武培娟在國元證券開立的股票賬號，并出借該賬戶給譚存敏獨(dú)立操作炒股，蒲菲迪監(jiān)控賬戶。

　　《借款合同》簽訂后，譚存敏轉(zhuǎn)去保證金2000萬元及利息198萬元，武培娟實(shí)際劃入國元證券賬號的資金沒有6000萬元，而是劃去部分資金，采取融資融券的方式，從證券公司融資使該股票賬戶可用資金達(dá)到8000萬元。期間，蒲菲迪以避免陌生手機(jī)號登錄股票賬戶為由，一直沒有向譚存敏移交國元證券股票賬號及登錄密碼，且譚存敏對炒股并不懂，所以該股票賬戶一直由蒲菲迪、武培娟控制和操作。此后，蒲菲迪告訴譚存敏該股票賬戶內(nèi)的股票已經(jīng)全部賣出，但是賬戶資金去向不明。譚存敏稱，蒲菲迪、武培娟一直未退還保證金，以欺騙方式共同惡意侵占其保證金2000萬元和利息198萬元。

　　如此高超的手法，蒲菲迪不可能只用一次。在梁宏海與蒲菲迪、章林民間借貸糾紛一案中，按照梁宏海所稱，蒲菲迪以近乎相同的手法惡意侵占了他支付的保證金1500萬元，且哄騙他支付根本沒能控制和使用的借款的利息108萬。

　　有意思的是，蒲菲迪也似乎曾經(jīng)“翻過船”。北京市朝陽區(qū)人民法院2019年11月發(fā)布的一審民事裁定書提到，蒲菲迪起訴他人追討保證金和利息。據(jù)稱，蒲菲迪與被告于2017年8月簽訂合同，向被告借款2.56億元。蒲菲迪向被告提供保證金6400萬元。合同簽訂后，蒲菲迪按約陸續(xù)提供保證金6400萬元。2017年11月20日，雙方對證券賬戶進(jìn)行結(jié)算，被告尚欠蒲菲迪保證金及利息共計(jì)3223萬元沒有歸還。

　　除了股市上的糾紛外，蒲菲迪還曾陷入房屋買賣合同糾紛。

　　下游也被爆出？券商內(nèi)部稱會啟動核查

　　此前，葉飛表示其有兩個下家，公募基金和券商資管，不過葉拒絕透露下家是誰，“下家目前我還是想保護(hù)一下”。而就在昨天，葉飛爆出下家。

　　5月15日，葉飛接受了媒體專訪時表示，他的下家“管總”叫管宣，以前是恒泰證券的。管宣安排民生證券買1500萬元中源家居的股票，安排天風(fēng)證券買1500萬元。結(jié)果因?yàn)榈Ｖ毁I了1543萬元，還有1500萬人家沒敢買。

　　從這段專訪可以看出來，一共有4家券商受到波及：申萬證券、恒泰證券、民生證券和天風(fēng)證券。申萬證券前幾天已經(jīng)被曝出了，現(xiàn)在葉飛又曝出三家券商參與“市值管理”：恒泰證券、民生證券和天風(fēng)證券。

　　據(jù)葉飛稱，這三家是他的下家，他拿到10萬定金后，找到原恒泰證券的管某，管某找到民生證券和天風(fēng)證券做此單。結(jié)果民生證券買入1543萬元后股價大跌，剩下天風(fēng)證券的1500萬元沒有買入。之后下家不斷找他討錢，不得已他將此事捅出。

　　券商真的參與此事了嗎？據(jù)葉飛稱，管某已經(jīng)從恒泰證券離職，民生證券的相關(guān)人員也已經(jīng)被停職。也就是說，這些人即使參與，現(xiàn)在也大都成了離職人員了。“當(dāng)時三季度股東名冊都看得到，上家給了我10萬元定金，我直接轉(zhuǎn)給了管總，按照原來約定的6.5個點(diǎn)，大概還差他八九十萬元。”

　　5月15日，媒體先后致電上述券商。其中，恒泰證券在非工作時間無人工服務(wù)，未接通。民生證券的客服人員表示，她需要先向上級部門匯報，看涉及到哪個具體的業(yè)務(wù)部門，后續(xù)應(yīng)該會進(jìn)行核查，出了結(jié)果會告知。如有必要會發(fā)布相關(guān)公告。天風(fēng)證券的客服人員表示，目前不太清楚這個情況，但會把這件事反饋到相關(guān)部門。

　　葉飛進(jìn)一步表示，眾泰汽車的投行部總經(jīng)理陳慶波主動聯(lián)系他，說做他和中源家居之間的中間人，中源家居打算出100萬元讓其閉嘴，并稱上市公司會找?guī)讉€盤方湊錢給他。

　　爭議人物再揭A股灰色地帶

　　實(shí)際上，本次爆料者葉飛本身也是一個爭議人物，其以往曾因操縱市場而遭到證監(jiān)會處罰，還曾同時與多位投資者出現(xiàn)糾紛。

　　公開資料顯示，此人2003年進(jìn)軍私募投資，2007年，葉飛獲得CCTV全國炒股大賽人氣總冠軍，曾是CCTV-證券資訊頻道長期特約財(cái)經(jīng)證券講師。2010年，葉飛成立淮北市倚天投資有限公司。2015年，倚天投資旗下“倚天雅莉3號基金”收益351%，被某機(jī)構(gòu)評為陽光私募基金股票策略組2016年上半年度冠軍。然而同年9月，證監(jiān)會即公布了葉飛操縱5只股票的情況：2015年5月13日至6月30日集中資金優(yōu)勢在尾盤階段連續(xù)買入“信威集團(tuán)”“晉西車軸”“江淮汽車”“奧特迅”和“中青寶”等5只股票，影響相關(guān)股票價格與交易量，然后進(jìn)行反向賣出操作，獲利超663萬元。證監(jiān)會決定沒收葉飛違法所得所有金額，并罰款1991萬元。

　　除了被證監(jiān)會罰款外，葉飛還曾被客戶起訴，倚天投資被監(jiān)管層要求整改，其本人也被監(jiān)管約談。目前倚天投資已經(jīng)在中基協(xié)注銷，并被中基協(xié)提示風(fēng)險。近年來，葉飛在資本市場上比較低調(diào)，逐步轉(zhuǎn)向抖音等平臺進(jìn)行直播。

　　2019年媒體報道，一名江蘇房地產(chǎn)大佬將淮北市倚天投資有限公司的投資經(jīng)理葉飛告上法庭，要求賠償近2.7億元。最后法院判決，要求葉飛賠償原告2.224億元。代人理財(cái)，3.05億元進(jìn)場，最后僅剩余2700萬的操盤。至此，葉飛成為失信被執(zhí)行人，多次遭到限制高消費(fèi)的處罰。

　　葉飛此前在接受媒體采訪時表示，其盈利的方式主要有三種：其一是付費(fèi)閱讀，粉絲可以通過購買其資訊產(chǎn)品，獲取股市訊息；第二是線下與券商、學(xué)校合作，通過拉粉絲去合作券商開戶，賺取傭金、課時費(fèi)；其三就是通過自己旗下新媒體平臺賺取廣告分成。

　　對于葉飛本次爆料，A股市場的“市值管理”模式再度被投資者重點(diǎn)關(guān)注。投資者之所以對“市值管理”這種現(xiàn)象深惡痛絕，根源在于散戶因在信息及資金的劣勢中，很容易成為“盤方”出貨的犧牲者。

　　以中源家居位例，上市3年以來，該股股價出現(xiàn)過4次大起大落的現(xiàn)象，其中2020年5月以來股價大幅波動的過程中均出現(xiàn)閃崩現(xiàn)象，不少投資者的財(cái)富也隨著股價詭異閃崩而蒸發(fā)。

　　市值管理：實(shí)質(zhì)上是操縱股價

　　有A股上市公司董辦相關(guān)人士對記者表示，從目前的信息還很難判斷此次事件的真?zhèn)巍５瑫r表示，這類‘市值管理’在A股上市公司中一直存在。在籌劃非公開發(fā)行、重要股東解禁乃至股權(quán)質(zhì)押這類希望股價有所表現(xiàn)的時期時，一些上市公司往往會鋌而走險，置證券法規(guī)于不顧，選擇引入外部操盤手和資金進(jìn)行“市值管理”。

　　“今天上午一個微信群里有群友聲稱朋友有20多億資金專做上市公司‘市值管理’，稱有項(xiàng)目歡迎溝通。”前述董辦人士表示。“實(shí)際上就是操縱股價。”

　　所謂市值管理，是中國資本市場獨(dú)特的管理概念，他的本意是為了使價值創(chuàng)造最大化、價值經(jīng)營最妙化、價值實(shí)現(xiàn)最優(yōu)化，最終實(shí)現(xiàn)股東價值最大化。國家也曾明確提出“鼓勵上市公司建立市值管理制度”。

　　然而為了賺錢，這個有利于資本市場發(fā)展的定義卻被利用鉆了空子，并玩出了花樣。

　　民生證券曾對市值管理模式進(jìn)行了分析，其指出不合規(guī)的拉高股價及坐莊模式主要有兩種，一種是大宗交易商模式拉升股價，另外一種是私募基金聯(lián)合坐莊。

　　大宗交易商模式：拉升股價。大宗交易商先在二級市場拉升股價，隨后股東通過大宗交易將股票賣給交易商，交易商再隨后賣出，雙方分享收益。

　　私募基金模式：聯(lián)合坐莊。私募基金首先在二級市場建倉，期間上市公司配合發(fā)出利空消息壓低股價。隨后，私募基金拉升股價，上市公司配合發(fā)出利好消息。在股價上漲過程中，私募基金逐步賣出股票，雙方分享收益。

　　比如，上市公司想要做定向增發(fā)，或者高管希望高位減持，就想通過市值管理把股價做高，這樣可以用比較小的股份攤薄完成定向增發(fā)。因此，為了推高股價，上市公司選擇了盤方的資金與上市公司的利好消息相互配合，當(dāng)股價上升到高位的時候，就開始定增或是股東減持；割一波韭菜后，股價下降，人氣渙散，股價低迷，過段時間再循環(huán)往復(fù)。

　　在此過程中，如果跟風(fēng)不足，就會找公墓基金接盤，并用高額私人回扣做誘餌。到最后，損失的還是買基金的股民。

　　其實(shí)，這樣打著市值管理旗號，卻進(jìn)行“股票坐莊”的操作并不新鮮。隨著A股管理的規(guī)范化、專業(yè)化，以及投資的機(jī)構(gòu)化理性化，也被揭秘和提醒過很多次，但還是有這么多的妖股橫行。

　　究其原因，都是貪婪。上市公司貪婪，所以即使知道是游走在違法邊緣也愿意冒險操作；股民也貪婪，即使知道是假象，也認(rèn)為自己能在暴跌前全身而退，因此這樣的操作屢禁不止。

　　而這次事件也說明了，常在河邊走哪有不濕鞋。吃虧的也不全是小散，這次栽的就是整個鏈條。不管是中介方、公募資管方還是上市公司本身，這次都逃不掉了。

　　球友@似水年華評論道：葉飛一個蘿卜帶起了一個坑，把一些潛規(guī)則的黑幕，抖露了出來，分贓不均所致。公募基金經(jīng)理、游資與上市公司聯(lián)合坐莊，美其名曰市值管理。

　　既是不能見光的灰色地帶，各種糾紛內(nèi)訌也自然會層出不窮。“實(shí)際上據(jù)我所知，這幾年失敗的‘市值管理’案例并不少。一些操盤手杠桿太高，遇到‘黑天鵝’事件爆倉全軍覆沒、上市公司反悔不給錢，甚至還有多個操盤方‘踩踏式’出貨導(dǎo)致股價雪崩的事情都有聽聞。”一位長期從事股權(quán)質(zhì)押業(yè)務(wù)的券商人士表示。

　　現(xiàn)在是大數(shù)據(jù)時代，沒有任何隱私可言，每個人都是透明的，國安系統(tǒng)五級穿透，交易所的每一筆交易，都可以追蹤到點(diǎn)對點(diǎn)，所有的違規(guī)違法交易，都無所遁形。

　　近年來，監(jiān)管機(jī)構(gòu)也加大了對這類市場操縱行為的打擊。市場操縱是近年來監(jiān)管重點(diǎn)打擊的違法違規(guī)行為之一，2021年證監(jiān)會首張罰單即開給了兩位操縱市場的個人投資者。

　　證監(jiān)會表示，市場操縱案件通過不正當(dāng)手段，營造不正常的需求關(guān)系，誤導(dǎo)投資者決策，既扭曲市場定價機(jī)制，又損害了投資者利益，將對此類行為堅(jiān)決予以打擊。從2020年數(shù)據(jù)來看，操縱手法快速演變，有組織實(shí)施操縱市場現(xiàn)象突出。實(shí)際控制人伙同市場機(jī)構(gòu)操縱本公司股價案件數(shù)量增加。操縱手法進(jìn)一步呈現(xiàn)團(tuán)伙化、復(fù)合化特征。2020年共22起操縱市場案件交易金額超過10億元，平均獲利約2億元，嚴(yán)重?fù)p害投資者利益。

　　最新消息顯示，證監(jiān)會已對此事已做出了回應(yīng)，并表示秉持“零容忍”的態(tài)度，將依法嚴(yán)懲。

　　從這個角度來看，葉飛也確實(shí)做了件好事，所有機(jī)構(gòu)從事的違規(guī)活動都將面臨徹查，依法受到懲戒。

　　不過他自己也跑不了。盡管葉飛一直叫囂著只是中介沒收到錢不算違法，但是事實(shí)上，他這次無論曝光是否屬實(shí)，都將承擔(dān)法律責(zé)任。

　　如果定性了操縱市場和內(nèi)幕交易的問題，那么參與方都必然涉及到違法。葉飛作為主要知情人士和合謀，一旦罪名成立，民事、刑事、行政上都將承擔(dān)責(zé)任。

　　如果葉飛爆料不屬實(shí)，那也有可能違法。相關(guān)律師表示，單位或公民編造、傳播虛假信息，擾亂證券市場，可能承擔(dān)如下責(zé)任：

　　在刑事方面，根據(jù)《刑法》第一百八十一條，編造并且傳播影響證券、期貨交易的虛假信息，擾亂證券、期貨交易市場，造成嚴(yán)重后果的構(gòu)成編造并傳播證券、期貨交易虛假信息罪，公民將會被處五年以下有期徒刑或者拘役，并處或者單處一萬元以上十萬元以下罰金；

　　在民事方面，根據(jù)《證券法》第五十六條，編造、傳播虛假信息或者誤導(dǎo)性信息，擾亂證券市場，給投資者造成損失的，當(dāng)事人應(yīng)當(dāng)依法承擔(dān)賠償責(zé)任；

　　在行政方面，根據(jù)《證券法》第一百九十三條，編造、傳播虛假信息或者誤導(dǎo)性信息，擾亂證券市場的，沒收當(dāng)事人違法所得，并處以違法所得一倍以上十倍以下的罰款；沒有違法所得或者違法所得不足二十萬元的，處以二十萬元以上二百萬元以下的罰款。

　　毫無疑問，這將是一次全員惡人的審判，誰也別想蒙混過關(guān)。

　　小市值公司更易“繞過”基金風(fēng)控？

　　值得注意的是，此次卷入風(fēng)波的上市公司普遍市值偏小，流動性也相對一般。一般而言，此類標(biāo)的通常并不能進(jìn)入公私募等機(jī)構(gòu)的核心股票池中，為何卻出現(xiàn)微博大V所說的讓下家基金經(jīng)理接盤？

　　“像爆料涉及的這種小市值股票，如果基金經(jīng)理管理的資金多，買入幾百萬元根本沒人能發(fā)現(xiàn)，因?yàn)榛鸺緢笾慌肚笆笾貍}股，年報里也不會詳細(xì)披露操作記錄。所以也不能說是基金公司風(fēng)控有問題。”一位在公募行業(yè)從業(yè)多年的基金經(jīng)理王華(化名)告訴記者，公司內(nèi)部風(fēng)控很難查出類似的違規(guī)行為。“每個基金經(jīng)理都是自己管理自己的賬戶，只要在權(quán)限之內(nèi)，公司很難控制。一位基金經(jīng)理同時買幾十只、幾百只股票，很難查到哪只股票背后有灰色交易。”

　　尤其當(dāng)基金經(jīng)理買得很少，且這只股票占基金規(guī)模的比例極小時，更容易“繞過”公司風(fēng)控。某中型公募基金公司基金經(jīng)理表示，多數(shù)基金公司對于進(jìn)入公司大股票池的標(biāo)的市值并沒有要求，只要不是被ST或受過證監(jiān)會處罰的標(biāo)的，不會明令不準(zhǔn)買入。

　　他進(jìn)一步解釋：“我們公司的股票池分為好幾級，不同級別股票池中的個股對應(yīng)的基金經(jīng)理持倉標(biāo)的也有不同比例限制。例如，買入超2個點(diǎn)的股票需研究員寫報告覆蓋；若重倉超過5個點(diǎn)的股票必須是在核心股票池中，且需要研究員實(shí)地調(diào)研并作出深度報道。但基金經(jīng)理買入金額很小的標(biāo)的，通常不會被關(guān)注。”

　　與此同時，若買入額較小，對于基金整體規(guī)模而言，凈值波動實(shí)際也很小。“如果管理的基金規(guī)模有幾十億，每天波動幾千萬很正常，實(shí)際凈值波動不到一個點(diǎn)，很難被察覺。而類似于爆料事件中的基金，若一共虧損兩三百萬，還不是在一天內(nèi)虧損的，在凈值波動上根本看不出問題。”上述公募基金公司基金經(jīng)理表示。

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責(zé)任編輯：陳悠然 SF104