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　　巨人網絡押注互金受挫 業績對賭恐難實現

　　時代周報記者 羅仙仙 發自深圳

　　近期，巨人網絡（002558.SZ）披露2018年半年度報告，2018年上半年公司實現營業收入19.99億元，其中，互聯網金融服務收入6.38億元，占總營收比重增長至31.91%，僅次于游戲相關業務，成為其第二大營收支柱。

　　自2016年8月，巨人網絡宣布向全新業務領域布局，將自身定位為一家綜合性互聯網企業，以互聯網娛樂、互聯網金融科技和互聯網醫療為三大主要業務板塊。2017年，巨人網絡完成對深圳旺金金融信息服務有限公司（以下簡稱“旺金技能”）的收購，持有旺金金融35.7143%的股權，通過表決權委托獲得其51%的控制權，并同時控制其子公司投哪金融、旺金財富、投哪汽車等，其中投哪金融運營的網貸平臺—投哪網為互金車抵貸平臺。

　　帶著“第二支柱”標簽的互聯網金融板塊，卻也帶著極大的不穩定性。巨人網絡在其半年報預估，今年三季度末公司業績的變動幅度為“-5%–5%”，原因直指“國家對網絡借貸信息中介機構備案登記驗收進度暫緩，對公司互聯網金融科技業務有所影響，業績存在不確定性。”時代周報記者聯系巨人網絡采訪，其工作人員表示“以公告為準”。

　　麻袋理財研究院路南告訴時代周報記者，網貸行業在近期出現了普遍的下調借款利率，各平臺競爭更為激烈，“P2P網貸中車貸行業資金成本高，利潤空間有限，小平臺運營壓力較大。投哪網今年的業績像2017年那樣明顯上漲的可能性較小，若能維持去年的水準就不錯了。”

　　押注互金

　　2017年11月，巨人網絡發布公告，稱董事會審議通過了《關于孫公司對外投資深圳旺金金融信息服務有限公司的議案》，公司全資控股孫公司上海巨加網絡科技有限公司（以下簡稱“巨加網絡”），以5.2億元受讓旺金金融30.5263%股權，并以3億元對旺金金融進行增資。

　　8.2億元的收購款，在當年11月20日完成股權交割后5日內一次性支付，隨后的2017年年報，旺金金融便成為了巨人網絡業務板塊中極為重要的部分。在2017年報合并報表中，巨人網絡的互聯網金融貢獻營業收入3.13億元，占總營收29.06億元的10.78%。

　　這并不是巨人網絡第一次涉足互聯網金融。巨人創投在2012年向團貸網投資1億元，2015年再度參加團貸網B輪融資；2017年7月，巨人網絡與中民投等其他15位股東出資成立互聯網金融公司薔薇控股，占薔薇控股注冊資本僅2.54%。巨人網絡一直以來并未真正實現在互聯網金融領域的話語權，直到旺金金融的出現。

　　根據收購協議，巨人網絡持有旺金金融35.7143%的股權，同時旺金金融兩位創始人吳顯勇、李志剛，以及珠海橫琴旺鑫投資合伙企業（有限合伙）等多位旺金金融股東將表決權委托，巨人網絡獲得其表決權委托后的51%的控制權。

　　公開資料顯示，旺金金融成立于2012年5月，在巨人網絡公告中表述其為“集移動化、數據化、自動化、智能化、開放平臺為一體的互聯網金融科技企業”。企查查顯示，旺金金融在軟件著作權上有15條登記記錄，其中包括了催收APP、汽車資產管理系統、貸款風險管理智能平臺、抵押物管理系統等。

　　實際上，旺金金融子公司投哪金融所運營的P2P平臺投哪網，成立于2012 年5月，是旺金金融最早期的平臺和最主要的業務。在2017年業績表現中，旺金金融實現歸屬于母公司股東的凈利潤2.73億元，投哪網實現凈利潤1.58億元，占旺金金融整體凈利潤的56.67%。

　　據投哪網官網介紹，其專注于互聯網汽車金融領域。自上線以來至2018年8月31日，累計借貸金額為561.85億元，累計借貸筆數超過80萬筆，投哪網累計出借超過2300萬筆，借貸余額57.7億元。同期，同樣從事車貸業務的P2P平臺微貸網，累計借貸金融已達2025.37億元，累計借貸筆數超過400萬，規模是前者的4倍左右。

　　據巨人網絡發布的公告，旺金金融2016年其營收和凈利潤分別為8.7億元和2.1億元；2017年上半年就實現營業收入為7.1億元，接近2016年全年營收，凈利潤為1.5億元，至2017年年底凈利潤增長至2.73億元，同比增長30%。

　　“兩家公司都各有算盤。”深圳某P2P平臺負責人向時代周報記者如是說：“巨人網絡要做金融布局，尋找新的贏利點，而對投哪網，有上市公司背景利于資金端增長，同時能獲得增資。”

　　今年年初，投哪網迎來了新的投資者—蕪湖通達致遠壹號股權投資合伙企業（有限合伙），完成了3億元的C+輪融資，巨人網絡依舊保持著控股地位。進入2018年，互聯網金融業務在財報數據的貢獻顯得更為重要。巨人網絡2018年一季報顯示，上市公司營收10.7億元，同比增長42.97%，對于變動原因表示為“旺金金融納入合并范圍”，而在今年半年報中，互聯網金融服務營收達到6.28億元，占總營收的31.91%。

　　對賭壓力

　　2017年9月，巨人網絡第一次公布收購旺金金融消息，雙方并簽署了《股權轉讓協議》《投資協議》等文件。在《投資協議》中，旺金金融同意將11%的表決權委托給巨人網絡，交出控股權的同時作出業績承諾—2017年與2018年照中國會計準則經審計的扣除非經常損益后歸屬于母公司股東的凈利潤分別不低于2.3億元和4.5億元。

　　“這個業績承諾放在去年來看不難完成，但在今年投哪網要完成這份對賭協議則夠嗆。”路南向時代周報記者分析，“去年車貸行業的發展勢頭良好，投資人也普遍看好整個網貸行業，而且投哪網在2016年扭虧為盈，2017年多項經營指標增速明顯。”

　　據中國互聯網金融協會上的披露，投哪網在2015–2017年分別實現營收0.81億元、1.03億元、2.92億元，分別實現凈利潤分別為-0.03億元、0.25億元、1.58億元；2017年末營收與凈利潤的同比增速分別為183%、533%。2017年末，旺金金融實現歸屬于母公司股東的凈利潤2.73億元，超額完成該年度的業績承諾。

　　從旺金金融作出的承諾業績可看出，其對互聯網金融在2018年的發展預測過于樂觀。反轉來得太突然，今年年初網貸行業開始出現爆雷潮。

　　網貸之家統計顯示，目前正常運營的網貸平臺數量為1581家，較去年年末的2264家減少三成以上。而車貸平臺同樣在清洗范圍內，數據顯示，截至2018年6月末至少有484家正常運營的P2P網貸平臺以車貸為主營業務，較2017年底的545家減少了11.2%，僅占正常運營平臺數量的29.2%。路南表示：“備案過程中會不少平臺被淘汰，而淘汰最直接的就是對投資人的信心造成打擊。”

　　根據投哪網披露的2018年8月份運營報告，8月撮合交易金額為2.27億元，環比減少48.4%，相比去年同期的18.51億元，交易金額縮小逾7倍；而其平均借款金額在今年8月末為5.68萬元，平均借款期限為9.21個月，上述數據在去年同期分別為8.82萬元和5.92個月。可見，投哪網在不僅在交易規模上出現了明顯放緩，而借款資金運轉速度同樣放慢。

　　現在來看，上述的“業績承諾”無疑轉化為深圳旺金金融每一個子公司的壓力。2017年投哪網貢獻凈利潤56.67%，按六成比例計算，投哪網在今年勢必要完成2.5億元的凈利潤才能讓旺金金融有交出“及格成績單”的可能。對此，路南認為，“投哪網今年的業績，若能維持在去年的水平已經算是不錯了”。

　　根據雙方簽署的《投資協議》，當業績承諾未完成，旺金金融創始人股東以股權形式向巨加網絡進行補償，或以現金形式回購巨加網絡所持有的增資股份和通過受讓作價持有的股份。可見，巨人網絡與旺金金融的這場原本信心十足的“聯姻”，在經歷半年多的網貸平臺爆雷潮后顯得“搖搖欲墜”。下半年是否有可能完成業績承諾？巨人網絡對投哪網經營層面影響如何？時代周報記者就上述問題致電投哪網有關負責人采訪，截至發稿仍未作回復。

　　9月17日，巨人網絡董事長史玉柱發表微博稱，“最近遭受人身安全威脅、網絡謠言攻擊等。這些謠言捏造并散布虛構事實，刻意貶損公司名譽，企圖在某商業活動中謀利”。此前一個交易日，巨人網絡宣布擬變更調整重大資產重組方案，17日起股票停牌，股價定格在18.98元，較其在2017年提出“私有化回歸、資產重組”時的70多元的股價，已下跌75%，市值蒸發逾1000億元。

　　互金概念還能在巨人網絡的“大殼”里支撐多久？也許這個問題，“巨人”自己也說不清楚。

責任編輯：陳悠然 SF104