劉振盛 張友

　　3月26日，電廣傳媒(000917.SZ)公布業績快報，2007年實現營業總收入26.50億元，與上年的20.48億元相比，增長29.37%。

　　雖然業務主營表現平平，但其主營利潤卻讓人刮目相看。2007年，其主營利潤為2.49億元，而上年則為-1553.86萬元；凈利潤1.13億元，上年則為-1128.48萬元，均有巨幅增長。

　　安信證券分析師蘇慧認為，電廣傳媒主營業務收入得到較大增長，主要是由于湖南省有線電視網絡集團股份有限公司(下稱“湖南有線集團”)被納入合并報表范圍，受益于湖南有線集團成立，有線網絡業務成為現有業務發展重點。而其創投業務去年取得較好的投資收益，則構成利潤的貢獻主力。

　　創投收益成主力

　　電廣傳媒通過其持股75%的深圳市達晨創業投資有限公司(下稱“達晨創投”)進軍風險投資領域。

　　達晨創投成立于2000年4月，注冊資本1億元，受托管理資金近20億元，2001-2007年連續被評選為本土創投前五名。

　　2006年6月27日，達晨創投投資的同洲電子(002052.SZ)登陸A股。2001年，達晨創投向同洲電子投資960萬股，共持有4326427股，持股比例為10%。

　　經過2003年和2006年的10送3股，2007年5月的10轉增10股后，截至2007年6月26日的限售股上市日，達晨創投持有同洲電子16873066股。

　　行情持續向好，達晨創投則開始考慮減持同洲電子的股份。

　　2007年6月，達晨創投賣出2.3萬股，成交價格區間為23.40元-23.60元；7月賣出81900股，成交價格區間為23.00元-24.00元；9月賣出2006976股，成交價格區間為19.30元-22.50元；10月賣出1051188股，成交價格區間為14.18元-20.50元；11月賣出1092804股，成交價格區間為14.20元-16.40元；12月賣出1344998股，成交價格區間為14.65元-16.99元。

　　截至2007年12月12日，達晨創投還持有同洲電子11272200股流通股，占其總股本的4.99%。

　　3月26日，電廣傳媒證券部一位姓劉人士告訴本報記者，財務報表還沒出來，目前還不清楚2007年在創投項目上的收益將占利潤總額的比例。

　　他透露，2008年，達晨創投持有6%的福建圣農實業發展股份公司(下稱“福建圣農”)、持股11.25%的廣州華工百川科技公司、持股30%的湖南拓維信息系統有限公司等三個項目將積極申請上市。

　　此外，達晨創投還持有深圳和而泰電子科技公司、深圳金百澤電路板技術公司等18個項目。

　　國泰君安傳播文化業分析師譚曉雨在其報告中預測，2007—2009年，創投收益保守概算將給電廣傳媒帶來20億元的收入。

　　持續性存疑

　　2007年前三季度，電廣傳媒凈利潤為6530萬元，同比增長258%。但是，扣除股票投資收益和公允價值變動收益(主要來自于持有的證券投資)后，公司經常性收益虧損1000萬元。

　　“2007年，公司的投資收益應該占利潤的60%-70%左右。”上述長期關注電廣傳媒的分析師說。

　　這位分析師認為，電廣傳媒套現同洲電子估計在2億元左右，收益挺高的，而電廣傳媒總股本才3.3億股，每股收益應該在6毛錢左右，但公布出來的才3毛多，具體原因不得而知。

　　同時，創業板的推出，對于擁有眾多投資項目的電廣傳媒來說是個好消息。

　　上述分析師認為，達晨創投的大部分企業都能上創業板，甚至有些企業還能上中小板，如湖南拓維去年就已經上會，后來由于技術原因而被取消。達晨創投在這個公司的持股是30%，如果能成功上市，收益將非常大。

　　“準備今年上市的福建圣農應該也是沖擊中小板，而華工百川則是沖擊創業板。”上述分析師說。

　　不過，即使達晨創投的項目在今年能夠成功登陸資本市場，由于一年禁售期的原因，其在2008年的收益能否保持高速增長也是個問題。

　　上述分析師認為，展望2008年，投資收益仍會占收入的大部分，電廣傳媒手中剩余的同洲電子股份或許將成為主要來源。

　　不過，蘇慧認為，創投收入很大程度上取決于公司結算收益的時點，這令公司盈利預測存在較大不確定性，同時，市場氛圍的變化也會對投資收益有所影響。

　　他表示，鑒于公司短期盈利和估值波動的不確定性，不排除電廣傳媒2007年年報正式發布后，根據有關情況下調公司投資評級的可能。

　　3月26日，電廣傳媒收報23.78元，漲3.39%。