郭茹 肖研茹

　　中信銀行日前發布的觀點認為，受外部經濟放緩和宏觀調控影響，今年我國經濟增速會放緩，預計GDP會回落至10.5%左右，同時加大的通脹壓力會推動全年CPI超過4.8%。在貨幣政策中，數量型調控手段將唱主角，加息次數可能在1~2次左右。

　　中信銀行分析師官佳瑩上周五在上海該行舉辦的“‘3S’外匯業務高層論壇”上表示，預計出口退稅政策和人民幣升值對我國今年的出口增長將產生明顯影響，同時美歐經濟放緩也會對出口產生負面影響，預計今年我國貿易順差增速將會有所放緩。

　　但考慮到我國對美國出口商品以資源性、勞動密集型的產品為主，需求彈性較小，同時目前我國出口商品結構已發生積極變化，諸如機電產品等高附加值產品已占相當比重，我國貿易順差仍將保持在高位。

　　官佳瑩表示，今年固定資產投資預計仍將會有較快增長，企業盈利增強和政府換屆等因素是推動投資較快增長的主要動力，此外，今年由于奧運會商業活動的加強，我國消費有望保持較快增長。

　　在經濟仍保持高速增長的同時，今年的通脹壓力仍將居高不下。食品價格、能源價格以及勞動力等要素價格的上漲是今年主要的漲價因素，預計今年全年的CPI將會超過4.8%的既定目標。

　　在貨幣政策方面，中信銀行認為，今年利率政策的應用空間將較為有限。一方面在美國處于降息周期，中美利差為負的情況下，熱錢的壓力進一步加大；另一方面，由于貸款利率上調對降低需求的作用有限，央行更可能采用非對稱的加息方式，來抑制通脹預期和緩解負利率狀態。央行今年的非對稱加息次數可能在1~2次。

　　在減少利率政策運用的同時，央行會加大匯率政策的使用力度，中信銀行預計人民幣今年的升值幅度可能達到10%左右，同時數量型調控手段如存款準備金率、公開市場操作等仍將在貨幣政策中唱主角，發揮回收過剩流動性的作用。