王健

　　作為傳統的基金重倉股，眼下，金融地產股的“命運”已被基金與宏觀經濟連在一起。

　　上周，萬科、招商銀行等傳統金融地產股紛紛交出不俗的年度成績單。萬科年報顯示，2007年實現總收入353.3億元，凈利潤47.9億元，每股收益0.73元，每股凈資產4.26元。招商銀行2007年年報顯示，公司實現凈營業收入410億元，同比增長63%，實現撥備前利潤242億元，同比增長73%，實現凈利潤152億元，同比增長114%。其間每股收益1.04元，期末每股凈資產4.62元。同時，公司擬派發紅利每股0.28元。行業分析師紛紛給予金融地產股以“買入”或者“增持”的評級。而市場也已有所行動，據Wind資訊統計，房地產板塊上周累計漲幅高達4.34%，位居行業榜首；金融服務板塊跌幅為2.22%，而同期上證指數累計跌幅高達4.19%。

　　當前，金融地產股已不是基金的心頭好。大農業、資源能源、環保、節能減排、機械等品種頻頻見諸各基金公司的投資策略，似乎鮮有基金公司提及金融地產。然而對以資產配置為投資原則的公募基金來說，作為主流權重股的金融地產類股票，從來都是其必須配置的主流品種。

　　與宏觀經濟同呼吸、共命運，這是基金目前對金融地產的基本判斷。上海一家基金公司投資總監告訴《第一財經日報》，宏觀經濟走穩，則銀行的盈利增長就可樂觀預期；同樣，如果政府采取從嚴的緊縮政策，那么房地產行業將受到顯著影響，而一旦出現房地產價格大幅下行，銀行壞賬率就將立刻上升，這將對中國經濟造成很大風險。

　　他認為，一般情況下，通貨膨脹時期，房地產的表現應該不錯。但經過2007年的大幅加息之后，再加上第二套房上調基準利率1.1倍之后，第二套房的貸款執行利率已經超過了8%，“這樣的利率水平在任何市場都是比較高的水平，現在中國香港是3%。”

　　不過，經過此輪調整后，超跌的金融地產股仍被基金視為極具吸引力。國海證券研究員趙峰預計，2008、2009年萬科的每股收益將達到1.05元、1.43元，對應的市盈率水平已低于市場平均。北京一位基金公司投資總監對本報記者表示，金融、地產類的龍頭公司具有抵御風險的能力和盈利增長的潛力，是能夠安然度過風險和帶來投資回報的品種。