王健

　　投資低谷來臨

　　我國在"十一"五期間建設一大批項目，在2007—2008年這一段時間比較集中的釋放。當進入到了投資下滑，生產供給能力迅速提升的時候，就會碰到總供求關鍵性變化。

　　必須注意今年中國經濟增長的風險。風險的話題從2003年以來我就在講，目前進入了本輪經濟增長高潮的高峰點，從2003年開始的這輪投資周期，走到現在大概經歷了5年，這輪投資周期主要是投資重工業項目。我原來預言的增長拐點是2007年下半年，現在看已經顯露出很多征兆。

　　比如工業生產速度，去年6月份是最高點，達到19.45%，11月份達到了17.3%。進入四季度以后的工業增長速度的明顯下滑，是在2006年四季度低谷的基礎上出現的。因為2006年的四季度工業增加值的增長速度都在15%以下。在低谷的速度上又下滑，說明速度下滑是比較明顯的。

　　2007年一季度是工業增長速度相對比較高的時期，一季度平均工業速度是18.5%。2006年四季度比較低的速度到2007年一季度出現高峰，說明今年一季度的速度應該是一個比較低的速度。同時投資在2007年下半年開始進入到低谷階段，低谷階段還有一個證明就是新上項目投資，2006年1—10月份的增長速度是3.7%，在本輪投資周期開始時，也就是2003年上半年是70.5%，到了2006年的時候已經是3.7%了，到12月份全年實際上進入到了負增長。2007年年初連續了一個季度的負增長以后，新上項目的控制有所放松開始上升。到了11月份的時候，又回升到了28%。有人說，新上項目開始上來了，對未來的投資減弱的趨勢不用擔心了。

　　其實并非如此，去年1—11月份增長速度是3.7%，從單月看，8月份就進入負增長。在低谷的基礎上，出現高的速度，如果把兩年加起來除以二，平均新上項目增速是16%。這和2003年上半年的70%以上的增速顯然大不相同。

　　大家都知道，經濟波動是由投資造成的，而投資周期過去以后，投資需求就會回落，產能力同時釋放。

　　我國在"十一五"期間建設一大批項目，在2007—2008年這一段時間比較集中地釋放。當進入到了投資下滑，生產供給能力迅速提升的時候，就會碰到總供求關鍵性變化。

　　為什么西方資本主義國家兩百年的工業化反復出現生產過剩危機?原因就是投資高潮過去了，生產能力釋放，投資下去，而消費還是比較平滑的線，變化并不是特別大，所以波動都是由投資造成的。

　　從改革開放以來30年看，1984、1985、1988、1992、1993年三次經濟增長高潮，這次持續了5年，還是保持在比較高的水平上，一個重要的原因就是新的全球化背景下展開了新的經濟增長。

　　新的全球化，外資大量流入，使我們過去受到資本約束形成的經濟增長乏力瓶頸不存在了。

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