解讀央行《2007年第四季度貨幣政策執行報告》

　　郭茹

　　在剛剛發布的《2007年第四季度貨幣政策執行報告》中，央行對于利率政策的表述趨于謹慎。分析人士表示，相對于2007年，利率政策在2008年貨幣政策中的作用可能有所弱化，但貨幣政策“從緊”的取向不會改變。

　　央行在報告中表示，2008年將“合理運用”價格型工具實施調控，根據國內外宏觀經濟和金融形勢變化，穩妥運用利率工具，發揮其在抑制需求膨脹、穩定通脹預期中的作用。

　　而在去年前三季度的貨幣政策執行報告中，央行對于利率政策的表述分別為“穩步推進利率市場化改革，推動貨幣市場基準利率體系建設，進一步增強價格杠桿的調控作用”和 “加強價格杠桿調控作用，加強利率和匯率政策的協調配合，穩定通脹預期”。

　　分析人士指出，與此前相比，央行在去年四季度報告中對于利率政策的表述趨于審慎。

　　摩根士丹利亞太區經濟學家王慶昨天發布的報告指出，與前期相比，央行在本次貨幣政策報告中強調了2008年中國經濟面臨的外部和內部需求的不確定性，同時對于經濟形勢和政策措施的表述有所緩和。

　　王慶在報告中繼續堅持他對于政策的預期，他認為在今年將可能不會再出臺加息措施，但存款準備金率將繼續上調，同時人民幣升值速度會加快。

　　目前市場對于央行未來的加息政策存在較大的爭議，爭議的焦點在于今年是否會加息、加息次數以及加息的時機。更多分析人士認為，在去年央行累計6次進行加息后，我國已接近加息周期的尾聲。

　　不過，即使今年央行對于加息政策的運用有所減弱，貨幣政策“從緊”的取向也不會改變。

　　央行副行長易綱昨天在北京大學中國經濟研究中心舉行的會議上表示，美國次貸危機和我國剛剛遭遇的雨雪冰凍災害兩個事件不會動搖央行實行從緊貨幣政策的決心。而防通脹仍是今年的首要任務，需要堅持從緊貨幣政策與穩健財政政策的組合�！皬木o”貨幣政策將主要體現為對于廣義貨幣M2和銀行信貸增幅的控制。

　　央行報告在“2008年貨幣政策取向”中也強調，今年將繼續加強銀行體系流動性管理，搭配使用公開市場操作和存款準備金率等對沖手段，控制金融機構貸款擴張的能力。同時繼續增大匯率彈性，進一步發揮匯率在調節國際收支、引導結構調整和抑制價格上漲中的作用。