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　　◎記者 夏子航

　　盡管面臨著二級市場的估值壓力，但白酒行業的并購、擴產仍然火爆。

　　“華潤系”剛剛斥資123億元攬入醬酒大廠——金沙酒業55.19%的股權后，五糧液又披露了合計115億元的投資及擴產計劃。

　　據上海證券報記者統計，今年以來，除了大手筆并購，僅五糧液、貴州茅臺、今世緣、山西汾酒、舍得酒業、水井坊等頭部上市酒企合計新增投資擴產金額已接近500億元。

　　“白酒是一門好生意，同時講究長期主義。這兩年，頭部酒企紛紛大手筆投資擴產，也只有頭部酒企有這個實力。幾年后，頭部酒企的話語權、影響力會進一步加強，可能會展開降維打擊，三、四線酒企將面臨更大的挑戰。”一家醬酒企業負責人表示。

　　頭部酒企豪擲500億元擴產

　　五糧液11月5日公告稱，公司董事會審議通過了《關于公司10萬噸生態釀酒項目（二期）的議案》《關于五糧液501古窖池中國白酒文化圣地項目的議案》《關于五糧液門戶區項目建設的議案》等議案，三項目總投資115億元左右。

　　按照“十四五”發展戰略規劃，五糧液釀酒產能將提升至20萬噸。五糧液下屬子公司四川省宜賓五糧液酒廠有限公司將作為投資建設主體實施“10萬噸生態釀酒項目（二期）”項目，建設內容主要包括15棟釀酒車間、8 棟收酒房及相關配套設施，項目總投資估算為48.61億元。

　　今年頭部酒企紛紛擴產。今年1月，貴州茅臺公告稱，投資41.1億元實施“十四五”醬香酒習水同民壩一期建設項目，該項目建設地點位于貴州省習水縣同民鎮，項目建成后可形成系列酒制酒產能約1.2萬噸、制曲產能約2.94萬噸、貯酒能力約3.6萬噸，建設周期為24個月。

　　今世緣、山西汾酒、舍得酒業、水井坊等酒企也紛紛出手。今年2月，今世緣公告，基于公司中長期發展戰略以及對白酒行業、企業自身實際情況的深入分析，擬投資實施南廠區智能化釀酒陳貯中心項目，項目預計總投資90.76億元，分五年投入。9月，水井坊發布投資公告稱，計劃投資約40.48億元，建設水井坊邛崍全產業鏈基地項目（第二期），項目完成后，預計將形成曲藥生產能力3.5萬噸/年、釀酒生產能力1.3萬噸/年、罐區儲存能力6.4萬噸、陶壇庫儲存能力5.27萬噸、包裝車間生產能力3.3萬噸/年。

　　啤酒巨頭“痛飲”白酒

　　啤酒業務風生水起的“華潤系”也在擴張白酒版圖。

　　10月25日，在港交所上市的華潤啤酒披露稱，華潤啤酒間接全資附屬公司華潤酒業同意收購金沙酒業55.19%的股權，該收購事項的總金額為123億元。

　　具體來看，根據增資協議，華潤酒業同意向目標公司出資10.267億元，增資完成后，華潤酒業將持有目標公司4.61%的股權。根據購股協議，華潤酒業同意購買及現有股東同意出售合共50.58%的目標公司經擴大股本（增資完成后），總價為112.733億元。交易完成后，華潤酒業將以55.19%的持股比例，成為金沙酒業第一大股東。

　　金沙酒業是一家醬酒龍頭企業。“十四五”期間，金沙酒業將投入85億元進行產能擴充，“十四五”末達到5萬噸/年基酒產能和20萬噸基酒儲存規模。

　　關于此次收購，華潤啤酒執行董事及首席執行官侯孝海表示，收購金沙酒業是華潤啤酒積極布局白酒行業的重要舉措，也是集團聚焦酒類業務、推動央地合作、做大核心主業的落地成果，這反映華潤啤酒在非啤酒酒類飲品發展上逐步走上軌道。

　　這不是“華潤系”第一次涉足白酒。2021年8月，華潤啤酒通過華潤酒業購入山東景芝酒業40%的股權，并由此進軍白酒市場。

　　頭部酒企話語權或持續提高

　　近年來，我國白酒產量呈現下降趨勢。2016年至2021年，我國白酒產量分別為1358.4萬千升、1198.1萬千升、871.2萬千升、785.9萬千升、740.7萬千升、715.6萬千升。

　　另一方面，白酒行業集中度在持續升高，頭部企業市場占有率在不斷提高。數據顯示，2016年，規模以上白酒企業數量為1578家，2021年，這一數字下降到965家。2021年，貴州茅臺、五糧液等8大頭部酒企產量占全國白酒產量的20.67%，營收占比達45.89%，利潤占比達58.18%。

　　“五糧液、貴州茅臺、金沙酒業、山西汾酒紛紛擴產，規模化將進一步提高，產品梯隊將更廣。到時候，頭部酒企可能將活得更好，但小酒企將受不了。”白酒行業人士表示。

　　據醬酒專家權圖分析，5000噸為未來醬酒企業的生存產能門檻，2萬噸是未來主流醬酒企業的入圍門檻，5萬噸是頭部醬酒企業的競爭門檻。

　　華創證券食品飲料首席分析師歐陽予表示，近幾年，老名酒企業的先天品牌優勢帶來了品牌的加速集中化。中國酒協的數據顯示，6大上市酒企目前的收入占比已經達到46%，這個數據5年前約為20%。這背后的本質原因是消費者更看重品牌、品質，老名酒的優勢自然而然發揮出來。

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責任編輯：石秀珍 SF183