炒股就看金麒麟分析師研報，權威，專業，及時，全面，助您挖掘潛力主題機會！

　　來源：侃見財經

　　剛盈利，就分紅。

　　在資本市場，上市公司盈利、分紅均是加分項，也是吸引投資者重要手段之一。但最近港股上市公司平安好醫生（平安健康）的一份巨額分紅計劃，卻惹來了爭議。

　　此前，平安好醫生推出了一份巨額的分紅計劃，公司擬每股派息9.7港元，按照公司總股本11.19億計算，這筆分紅超過了108億港元。

　　據悉，平安好醫生2024年上半年營業收入為20.93億元，盈利僅為5664.80萬元 。值得注意的是，這是平安好醫生上市以來，首次盈利轉正。

　　那么，為何盈利只有區區5664萬元的平安好醫生，分紅卻能分108億港元？

　　根據其最新財報顯示，截至2024年6月30日，平安好醫生現金及現金等價物期末余額為30.09億，總現金為126.45億元，貨幣資金為67.06億元。

　　也就是說，平安好醫生幾乎分光賬面的所有資金。

　　面對市場的爭議，平安好醫生也對媒體進行了回應，平安好醫生相關負責人表示，公司目前營運資金充裕，為回報股東支持，提高資金使用率，公司董事會批準派發特別股息。本次派息計劃符合公司及股東整體利益。

　　需要說明的是，平安好醫生的分紅并非來自于企業自身產生的利潤，而是未動用的上市所得款項以及未動用的配售所得款項。

　　此前，平安好醫生還發布公告變更所得款項用途。根據公告顯示，平安好醫生自上市收取的所得款項凈額為約85.64億港元，自配售收取的所得款項凈額為約78.28億港元。其中，IPO募投項目中“為收購及海外拓展計劃提供資金”的未動用金額為15.38億港元，配售所得款項中“進一步發展本集團核心業務”的未動用金額為78.28億港元。

　　在變更所得款項用途以后，上述兩項均縮減至5.45億港元，同時新增了“營運資金及一般公司用途”82.76億港元。

　　從上述財報數據不難看出，自2018年平安好醫生上市至今，IPO募資仍剩余78.28億港元，募集資金使用率僅為3%，這也是平安好醫生大手筆分紅的原因之一。

　　更為重要的是，從最高位算起，平安好醫生跌幅超過了90%，市值蒸發超過了1480億港元，約合人民幣1382億元。

　　據悉，平安好醫生上市的發行價格為54.8港元。

　　“消失”的獨角獸

　　背靠平安，平安好醫生可謂是含著金鑰匙出生。

　　2015年，中國醫療健康產業出現了大爆發。在投資熱潮之下，那一年行業的融資額從400億猛增至1000億。

　　在大健康蓬勃發展的背景之下，未來行業的藍圖不斷吸引著資金蜂擁而至，到了2021年，醫療健康行業的融資額就達到了3800億元。

　　行業的繁花，沒等來綻放，就遭到了斷崖式的下跌。

　　平安好醫生，京東健康、阿里健康、醫渡科技這些耳熟能詳的頭部公司，最終都跌下了“神壇”，無一幸免。

　　以平安好醫生為例，其2021年巔峰時期市值超過了1660億港元，但在風云突變行業背景下，該公司三年就跌去了90%，市值僅剩下巔峰時期的零頭。就連阿里健康、京東健康這些背靠大樹的巨無霸，跌幅也都超過了80%。

　　行業的發展浩浩蕩蕩，周期的輪回無人能敵。

　　根據IT桔子統計數據顯示，2015年至2023年，國內一共有446家醫療健康公司申請上市，僅2021年，上市的醫療健康公司就高達95家。

　　其中不乏信達生物、壹藥網、基石藥業、復宏漢霖、諾禾致源、思派健康、聯影醫療、藥師幫、水滴這些估值超10億美金的獨角獸公司。

　　醫療二級市場的慘淡，公司股價的暴跌，導致這些獨角獸公司也開始逐個“消失”，時代的洪流之下，互聯網醫療公司也開始使出渾身解數，各奔東西。

　　為了減虧，實現盈利平衡，頭部互聯網醫療公司開始了裁員，腰尾部公司開始出售公司有價值的板塊。

　　根據財報數據顯示，2021年至2023年，平安好醫生的員工數量從3425名一路下降至1753名，今年上半年更是下降至1446名。

　　三年半的時間，員工數量大幅減少約58%。去年就有媒體報道稱，平安好醫生開始中高層及普通員工的職務調整。今年年初，平安好醫生“頻繁裁員”的消息一度登上了熱搜。

　　在各種“降本增效”的調整下，平安好醫生終于扭虧為盈。

　　當然，這也不是平安好醫生一家的問題。今年6月，有媒體傳出“京東家醫事業部被整體裁撤，原部門負責人譚天弘轉崗，部分員工離職，少部分在內部轉崗”的消息。隨后，京東健康回應稱，近期京東健康內部確實針對旗下家庭醫生事業部進行了組織架構調整，將原家庭醫生事業部的C端業務及職能，合并至京東健康互聯網醫療事業部；B端業務及職能，合并至京東健康企業業務事業部。值得注意的是，此次調整除架構分拆外，并不涉及業務和人員裁撤。

　　盈利之后的思考

　　作為平安集團醫療健康生態最重要的一環，平安好醫生的扭虧，意義明顯。

　　根據統計顯示，9月中旬至今，平安好醫生漲幅超過了50%。

　　對于公司未來盈利展望，平安好醫生執行副總裁、首席財務官臧珞琦表示，上半年公司戰略業務實現了較快速的增長，雖然各個服務板塊毛利率可能有所波動，但整體成本控制、毛利率水平和產品服務的競爭力，以及公司對于費用資源投入產出的管控均非常有效。

　　平安好醫生董事會主席、首席執行官李斗表示，2024年中期實現盈利確實來之不易，主要得益于戰略業務的穩健發展和運營效率的提升這兩方面因素。

　　值得注意的是，近年以來，由于遲遲無法盈利等問題，平安好醫生一直在探索穩健持續的運營模式。

　　目前，平安好醫生業務模式為“3-2-3”模式，即代表F（金融端）、B（企業端）、C（個人端）三大支付方，整合供應方，做好家庭醫生、養老管家兩個服務樞紐角色，為客戶提供高質量有性價比的醫療、健康、養老服務。

　　李斗表示：“我們堅定管理式醫療的戰略定位，積極推進‘3-2-3’業務模式，對未來的可持續發展充滿信心。”

　　在李斗的帶領下，平安好醫生正在用降本增效的方式實現快速盈利。

　　除此之外，在半年報當中，平安好醫生還首次披露了養老服務模塊。從收入來看，公司養老服務收入4731萬元，同比增長204.8%。

　　李斗表示，未來，公司將從三個方面進一步探索和布局：一是持續打造好養老管家的角色，讓管家嵌入到長者養老全旅程場景中，在管家能力建設上不斷深化。二是在供應能力上持續打造“五個一”模式。李斗稱，養老服務行業目前比較零散，特別是到家的服務場景里，標準化、系統化還有待進一步發展。公司積極聯合頭部企業打造垂類服務標準，培訓賦能供應商來提供高質量的履約服務。三是繼續發揮在AI方面的實踐應用，利用平安健康在醫療方面的深耕資源優勢，拓展機構養老和社區養老多模態場景。

　　由此可見，未來養老板塊大概率將成為公司新的增長引擎。值得注意的是，平安好醫生這些年也并未通過并購的方式進行擴張，因此在變更所得款項用途的公告當中，其明確表示是因為潛在投資及收購的資金需求預計較為有限，因此進行了大額的分紅。

　　從平安好醫生的動作來看，在當下低迷的市場環境下，其可能謀求的是私有化。對于大股東平安集團而言，此時選擇私有化代價最小，且能夠讓自身的利益最大化，但是對長期持股的中小股東、尤其是高點買入公司股票的股東而言，則可能并非一件好事。

海量資訊、精準解讀，盡在新浪財經APP