專題：春節后股指修復動能或有好轉 資金面有望迎來改善窗口期

2024年A股公司股權激勵全景圖

“雙創”板塊熱情高漲 考核指標靈活多元

◎記者 高志剛

2024年，在新“國九條”等一系列重磅政策引導下，作為綁定人才的“金手銬”，A股市場股權激勵呈現出較為顯著的新變化、新趨勢。

據榮正集團統計，2024年，A股公司股權激勵計劃總公告數為610個，較2023年下降8.41%；多期公告數量為376個，同比增長4.74%。與此同時，A股員工持股計劃數量為277個，同比增長30.66%，其中首期168個，增長82.61%。

縱觀近些年A股公司股權激勵方案，可以看到2024年有三大新趨勢：一是以創業板、科創板為主的“雙創”板塊公司股權激勵發展勢頭明顯超過其他板塊；二是業績考核指標更加靈活多元，呈現出百花齊放的發展勢頭；三是推出多期股權激勵計劃已經成為市場常態。

“展望2025年，隨著更多的政策及市場信號的釋放，實施股權激勵的上市公司數量有望筑底企穩。”榮正集團董事長鄭培敏說。

“雙創”板塊股權激勵覆蓋面廣

通過對各個板塊上市公司對比，“雙創”板塊公司普遍具有人才密集型特點，對于股權激勵的需求較為強烈，因此股權激勵的覆蓋面遠超其他板塊。

2024年，創業板仍然是股權激勵計劃公告數量最多的板塊，達到222個，占總公告數量的36.39%；科創板公告了161個股權激勵計劃，占比為26.39%，“雙創”板塊合計占比超過六成。

“雙創”板塊公告的383個股權激勵計劃中，329個計劃選擇了第二類限制性股票或第二類限制性股票與其他工具結合的復合工具，占比高達85.90%。鄭培敏認為，作為科創板和創業板的“制度福利”，第二類限制性股權激勵的力度和范圍都較傳統的激勵工具更大，給了“雙創”公司更多的自主空間，便于凝聚人才。

截至2024年底，科創板、創業板股權激勵廣度分別為72.46%和70.04%，遠超A股整體58.76%的股權激勵廣度，分別較2023年提高了7.27個百分點和5.07個百分點。股權激勵廣度被稱作股權激勵的覆蓋率，是實施股權激勵家數在上市公司家數中的占比。

值得一提的是，科創板雖然開市僅5年有余，其股權激勵廣度已超過滬深主板過去18年來的激勵廣度。鄭培敏表示，科創企業是人力資本密集型行業，股權激勵制度已經不是可有可無的奢侈品，而是科創企業生產關系中的“必需品”。

“雙創”板塊股權激勵的廣度還體現在員工覆蓋面上。2024年，科創板的激勵對象人數占公司總人數比例的平均值為21.15%，遠超A股全市場12.19%的平均水平。有14家公司的激勵對象人數達到公司總人數的90%以上，幾乎覆蓋全員，可見科創板公司對人才隊伍建設的重視。

2024年擬激勵人數最多的是創業板公司深信服，公司2024年1月發布的2024年度第一期限制性股票激勵計劃，首次授予的激勵對象共計4391人。2024年激勵股數比重最大的也是創業板公司——新元科技（維權）擬向激勵對象35人授予限制性股票4400萬股，約占激勵計劃草案公布日公司股本總額的15.98%。

多期激勵計劃已成常態

多期股權激勵計劃占比穩步提高是2024年股權激勵市場中的又一特點。數據顯示，多期計劃占比從2023年的53.90%提高到2024年的61.64%，一定程度上說明股權激勵已成常態。

截至2024年12月31日，所有A股公司上市以來公告了3163個第一期股權激勵計劃、1448個第二期股權激勵計劃、618個第三期股權激勵計劃、266個第四期股權激勵計劃、124個第五期股權激勵計劃、63個第六期股權激勵計劃、26個第七期股權激勵計劃、13個第八期股權激勵計劃、7個第九期股權激勵計劃，還有6家A股公司自上市以來推出不下10期股權激勵計劃。

以美的集團為例，公司2013年上市后不到5個月便推出首期股權激勵計劃，至2023年底已經累計推出10期股權激勵計劃。

統計顯示，過去5年，美的集團研發投入近600億元，2023年研發投入超過145億元。截至2024年6月30日，美的集團在全球設立了33個研發中心，擁有研發人員超過2.3萬名，占非生產人員比例超過50%。自上市后，公司連續10年推出股權激勵計劃，激勵人數多，覆蓋范圍廣泛，充分體現出對核心技術人員的重視。

若把時間周期拉長來看，2008年至2024年，多期股權激勵計劃公告數的年均增長率超過45.86%。

考核指標更趨靈活多元

較以往不同的是，公司層面考核指標的設置雖然仍以財務指標為主，但已經有許多公司創新性地加入了具有針對性的特色指標。

以醫藥企業盟科藥業為例，公司2023年3月發布股權激勵計劃顯示，公司層面的考核指標除營業收入外，還納入IND（新藥臨床試驗申請）和NDA（新藥上市申請）數量。業內人士認為，這三項指標能分別反映公司的經營情況和市場情況，技術研發能力和研發進展情況，能充分調動核心骨干的積極性和創造性。在股權激勵計劃中采納這些有鮮明行業特點的指標在醫藥行業上市公司中比比皆是。

又如方邦股份，公司2024年8月發布的股權激勵計劃顯示，業績考核指標營業收入剔除了LP/HTE銅箔產品。公司表示，這是綜合考慮了宏觀經濟環境、公司歷史業績、行業發展狀況、市場競爭情況等因素，同時重點考慮了相關新產品對公司業績的貢獻，能更充分地體現公司中期規劃的業務布局和業績增長邏輯。

2024年，監管層密集發布了多項市值管理相關的新規，為了適應市值管理的需要，部分上市公司引入了市值考核指標。

佰維存儲于2024年2月23日發布了2024年限制性股票激勵計劃，在公司層面業績考核要求中出現了總市值考核目標，且為必要條件。例如，第一個歸屬期的觸發條件為，公司2024年營業收入不低于45億元，同時還要滿足“公司總市值在2024年度任意連續20個交易日達到或超過180億元”。

此外，容百科技、東軟集團、中文在線、迪哲醫藥等上市公司自2021年以來已將“市值條件”列入股權激勵的考核指標之一。

“可以預見，A股市場的股權激勵政策體系將迎來進一步的完善和發展，為上市公司提供更為有力的市值管理工具，資本市場生態優化、內在穩定性將進一步增強，助推資本市場功能更好發揮，更好服務國家戰略實施和中小、民營企業發展壯大。”鄭培敏說。

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