報道｜王曉楠

編輯｜張妍頔

南京公用月內資本動作頻繁，剛斥資千萬拿下一家新能源領域公司剩余49%的股權后，12月26日，南京公用又籌劃購買宇谷科技約68%的股權，后者是國內電動兩輪車充換電設備和服務提供商，其IPO之旅剛于今年6月折戟。痛失“換電服務第一股”后，僅時隔半年多，宇谷科技就尋求曲線上市。

南京公用如此頻繁布局新能源充換電服務領域，也與其業績多年承壓有關，但連續的資本運作，也讓本就償債壓力不低的南京公用“捉襟見肘”。

籌劃收購股價“搶跑”

標的公司半年前剛IPO折戟

12月26日晚，南京公用公告稱，公司正在籌劃通過發行股份及支付現金方式購買杭州宇谷科技股份有限公司（以下簡稱“宇谷科技”）約68%股權并募集配套資金。

本次交易事項尚處于籌劃階段，初步確定的交易對方為宇谷科技實控人劉愛明在內的股東， 包括劉愛明、宇谷企業管理合伙企業（有限合伙）（以下簡稱“宇谷合伙”）、胡雄毅、李朝、杭州宇資投資管理合伙企業（有限合伙）（以下簡稱“宇資合伙”）。目前，南京公用已與交易對手方簽署了《南京公用與宇谷科技股東股權收購框架協議》，初步達成購買資產意向。

南京公用股票自12月27日開市起停牌，預計連續停牌時間不超過10個交易日。不過，在披露收購公告前，南京公用股價就提前漲停“搶跑”，12月26日，公司股價報收6.48元/股，市值37億元。

此次，南京公用計劃拿下實控權的宇谷科技，其IPO之旅才于今年6月折戟，僅時隔半年就選擇“繞道”上市。

2023年6月19日，宇谷科技創業板上市申請獲得受理，在經歷了兩輪問詢后，今年6月23日，因宇谷科技、保薦人撤回發行上市申請，深交所決定終止其創業板發行上市審核。

根據招股書，2012年5月，劉愛明、徐曉蕾、余為才、馬世忠、胡雄毅共同出資設立杭州宇谷科技有限公司，設立時注冊資本為100萬元，均以貨幣出資。

在IPO申報前一年，宇谷科技還突擊引入了8名外部投資者。2022年8月8日，東莞紅土、萬得影響力、中證投資、金投鑫融、浙豐宏勝、寧波臻鉆、深圳裕丞和深創投皆以156.81元/注冊資本入股宇谷科技。

截至3月14日，劉愛明直接持有39.6%的股權，為宇谷科技的控股股東。此外，劉愛明通過持有宇谷合伙39.24%的出資額并作為執行事務合伙人控制公司13.82%的表決權，其丈夫肖劼通過持有宇資合伙44.93%的出資額并作為執行事務合伙人控制公司2.9%的表決權，劉愛明和肖劼夫婦通過直接和間接持股合計控制公司56.32%的表決權，為宇谷科技的實際控制人。

此次南京公用收購劉愛明、宇谷合伙等5名股東手中68%的股權，拿下實控權后，宇谷科技仍有約32%的股權在剩余17名股東手中，該股東們多數是資本、基金、創投等外部投資機構。

宇谷科技痛失換電服務“第一股”

毛利率連續下滑

招股書顯示，宇谷科技是國內電動兩輪車充換電設備和服務提供商。根據弗若斯特沙利文數據，在電動兩輪車換電市場，2022年行業第一梯隊企業市場占有率為63.9%，宇谷科技市場占有率為12.1%。

目前，宇谷科技主營業務收入主要來自換電服務，該業務收入占比從2020年的45.93%一路上升至2023年上半年的98.63%。

究竟何為換電服務？實際上，電動兩輪車換電市場消費者群體目前以騎手等即時配送員為主。而換電服務主要包括鋰電池、換電柜和換電系統等，為客戶提供換電服務，終端用戶通過手機APP等用戶端應用程序操作，實現線下自助更換電池。

截至2023年6月30日，宇谷科技已在66個城市完成了布局，上線運營換電柜2.37萬臺，電池51.75萬個，服務39.11萬個在網用戶，在行業內處于第一梯隊。但目前，宇谷科技未入駐美團、餓了么平臺。

隨著公司生產經營規模擴大、業務開拓城市增加，再加上行業的紅利，宇谷科技的營業收入有較大幅度增長。2020年至2023年上半年，宇谷科技營業收入分別為9383.57萬元、2.29億元、5.59億元及4.07億元；歸母凈利潤分別為1525.69萬元、3304.73萬元、8134.26萬元及5944.04萬元。

雖然得益于電動兩輪車充換電行業快速發展，宇谷科技近年來凈利不斷增長，然而公司的毛利率卻出現了滑坡。2020年至2023年上半年，宇谷科技的毛利率分別為44.58%、33.82%、28.54%和26.58%，逐年遞減。

對于毛利率逐年下滑，宇谷科技解釋稱系公司換電服務、充換電設備銷售毛利率均有所下降，以及毛利率較低的換電服務業務收入占比逐年增加。

值得一提的是，宇谷科技還陷入了專利侵權訴訟。2023年6月29日，哈啰公司以侵犯專利權為由起訴宇谷科技，要求其停止侵犯其“鋰電池及電動車”“一種電池檢測裝置及電池”兩項實用新型專利權的行為，包括停止運營實施換電柜所涉及的電池及電池監測系統等，保留追加賠償其損失的權利。2022年，宇谷科技涉案產品相關收入占比為97.01%。

其中，“一種電池檢測裝置及電池”實用新型專利權涉及的案件，在2月7日，由哈啰公司提出撤訴申請，另一項“鋰電池及電動車”涉及的案件尚未開庭審理。

深陷業績承壓沼澤

南京公用布局新能源領域求生

收購宇谷科技的背后，則是南京公用業績承壓，以期在新能源充換電服務領域大展拳腳。

資料顯示，南京公用成立于1992年，于1996年在深交所掛牌上市。自1993年起，南京公用就開始涉足房地產領域。隨后2014年，南京公用向南京公用、南京城建、南京公交和廣州恒榮發行股份及支付現金，購買其所持有的港華燃氣51%的股權和華潤燃氣14%的股權，購買資產金額約9.61億元，配套融資不超過2.6億元。并入南京港華后，公司證券簡稱從“南京中北”更名為“南京公用”。

截至9月30日，南京公用控股（集團）有限公司持有49.19%的股權，為南京公用控股股東，其一致行動人南京市城市建設投資控股（集團）有限責任公司持有4.67%的股權。南京市國資委為南京公用的實控人，其還持有包括金陵藥業、南京港、南京化纖、南京高科、棲霞建設等上市公司。

目前，南京公用從事的主要業務包含燃氣銷售、房地產開發以及客運交通。截至2024年上半年，燃氣銷售收入占比為70.41%，是南京公用主要收入來源。

近年來，南京公用業績波動且承壓。2021-2023年，公司營收分別為35.89億元、71.13億元和46.32億元，同比變動幅度分別為-47.53%、98.19%和-34.88%；同期歸母凈利潤分別為9865.06萬元、6052.98萬元和-9027.41萬元，同比分別下降56.17%、38.64%和249.14%。

南京公用解釋稱，因公司房地產項目交付排期不同，達到交付條件的項目較上年同期減少；房地產項目位置影響，交付的項目毛利較低且較上年同期減少。

2024年前三季度，南京公用延續虧損狀態，營收為36.38億元，同比增長9.13%；歸母凈利潤虧損1441.58萬元。

尋求突破也成為了南京公用近些年來的首要任務，其曾在2023年年報中稱，聚焦城市級新能源相關業務，在原有新能源業務的發展基礎上，培育公司新的經濟增長點，用3-5年的時間成為南京市知名的智慧新能源龍頭企業。

目前，南京公用控股子公司能網公司從事新能源及智慧城市相關的電動汽車充電樁、充電站、充電塔的建設及運營等業務。2020年8月起，能網公司打造了“柚子充”充電運營品牌和“柚子充驛站”充電運營管理平臺。此外，全資子公司新能源集團通過自主開發、并購重組等多種發展模式做大做強新能源業務，加快電動汽車充、換電站的建設布局，加大分布式光伏等新能源業務的開發力度。

就在本月20日，南京公用剛剛公布一項收購事宜。公司擬使用2640.76萬元收購金智科技（002090.SZ）所持有的南京能網49%股權。交易完成后，南京公用將持有南京能網100%股權。南京能網主要從事分布式能源、電動汽車充電樁、充電站等新能源投資、建設、運營業務以及智慧化充電平臺管理。2024年1-7月，南京能網營業收入1845.17萬元，凈利潤154.73萬元。

頻繁的資本運作，加碼布局新能源充換電服務領域，也讓本就“捉襟見肘”的南京公用短期償債壓力較大。截至9月30日，南京公用資產負債率已攀升到76.01%，貨幣資金為15.14億元，短期借款為13.91億元，一年到期的非流動負債為8.74億元，長期借款為11.11億元。

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