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　　8月16日，山東高速、寧滬高速、深高速三家高速公路公司股價繼續上漲，盤中分別刷新各自上市以來的新高。今年以來，A股市場紅利股表現優異，其中高速公路板塊漲幅顯著高于上證指數，而該板塊此前已連續三年跑贏大盤。今年8月以來，高速公路板塊繼續走強，多只個股股價不斷刷新階段新高。券商研報認為，高速公路企業業績穩步增長、低波動紅利屬性突出，以及優質交通基礎設施資產價值不斷強化，未來仍是較優的配置資產。

　　股價創新高Wind數據顯示，今年以來，申萬高速公路指數（851731）漲幅9.18%，顯著高于同期上證指數。回顧近3年，該指數在2021年、2022年、2023年的年度漲幅分別為6.9%、-0.3%、17.5%，連續3年跑贏上證指數。個股方面，皖通高速、山東高速、粵高速A三家高速公路公司年內漲幅居前三甲，分別上漲42.53%、40.57%、37.72%。緊隨其后的寧滬高速、招商公路、粵高速B、深高速、五洲交通、楚天高速、福建高速等漲幅均超20%，此外，四川成渝、贛粵高速漲幅超16%。

　　如果將時間線拉長，不少高速公路股的漲幅更為驚人。如皖通高速自2022年8月以來，近2年時間累計漲幅約160%。同期，山東高速累計上漲110%；寧滬高速累計漲幅104%；招商公路上漲101%；粵高速A累計上漲78%。近期，高速公路公司股價屢創新高。8月16日，山東高速、寧滬高速、深高速繼續上漲，盤中分別刷新上市以來的股價新高。其中，山東高速股價盤中漲至9.38元/股，寧滬高速最高13.69元/股。

　　早前的8月2日，皖通高速、粵高速A同日也大幅攀高，盤中分別漲至16.1元/股、11.32元/股，其中粵高速A創上市以來新高，皖通高速則刷新近9年來的高點。值得注意的是，盡管高速公路公司本身板塊取得了不錯的漲幅，但高速公路公司投資其他行業的金融資產卻并不理想。以贛粵高速為例，贛粵高速在上半年實現營業收入32.20億元，同比下降7.22%；凈利潤6.27億元，同比下降14.33%。贛粵高速凈利下滑的原因，正是由于上半年持有的股票類型的金融資產公允價值下跌。數據顯示，贛粵高速在2024年初持有的股票類型的金融資產為12.07億元，上半年該項資產公允價值虧損了0.92億元。主要集中在國盛金控、湘郵科技和信達地產這3只股票上，上半年上述3只股票的二級市場價格分別下跌了9.12%、30.72%和15.04%。但如剔除該項損益，贛粵高速扣非凈利潤為6.51億元，同比增長9.1%。

　　受險資青睞高速公路以其紅利低波屬性，成為當前市場環境下較受追捧的資產，不少高速公路公司獲得社保基金、保險公司、外資等機構的青睞。今年上半年，作為“耐心資本”的險資便頻繁買入高速公路企業。以長城人壽為例，上半年長城人壽持續增持贛粵高速，后者的半年報數據顯示，長城人壽以1.44億股（持股比例為6.18%）的持股，名列前十大股東的第二位；而據贛粵高速2023年年報，長城人壽并未出現在十大股東，顯然其增持動作主要在今年上半年內進行。長城人壽此前表示，贛粵高速扎根江西本土，業務穩定且業績穩健，符合保險公司長期投資理念，適合險資長期持有。此外，長城人壽還指出，不排除未來12個月內在符合和遵守現行有效的法律、法規及規范性文件的基礎上繼續增加公司股份的可能性。除贛粵高速外，今年上半年長城人壽還增持了中原高速250萬股，持股比例提升1.91%，達到5.93%，居中原高速第三大股東；還買入五洲交通4839萬股，持股比例3.01%。此外，平安人壽今年上半年買入皖通高速731萬股，持股比例0.44%。據萬聯證券發布的交通運輸行業跟蹤報告，公募基金持倉方面，2024年二季度交運行業公募基金持倉比重環比進一步提升，但仍低于標配比例，跨境物流與快遞行業核心個股增減持表現分化，具有高分紅屬性的港口、鐵路公路細分行業核心標的仍較受資金青睞。

　　仍具較高配置價值今年以來，全國高速公路領域陸續出臺法律法規，高速公路收費政策有望迎來調整，對高速公路企業經營而言帶來新機遇。今年5月22日，交通運輸部公布《交通運輸部2024年立法工作計劃》。交通運輸部法制司有關人士透露，該部已經明確了2024年交通運輸立法工作主要任務，其中包括收費公路管理條例的修訂工作。相關人士認為，若高速公路收費期限上調，將對高速公路資產的長期價值產生顯著的提振作用。華福證券亦表示，在盈利維持高且穩定的前提下，高速公路板塊個股估值提升主要看路段改擴建和分紅率提升，若收費政策放開則會提升整個行業的估值水平。東興證券認為，市場對穩定回報的訴求并非短期改變，而是長期趨勢；降息周期則進一步提高了高速公路股的安全邊際；改擴建帶來的業績成長性以及收費年限延長有望帶來業績與估值“戴維斯雙擊”。因此，預計未來較長一段時間里，高速公路板塊受益于行業周期上行以及公司治理優化的提升，投資價值會持續凸顯。處于改擴建周期，具備較強成長性的高速公路板塊更具投資價值。

　　責編：彭勃

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