日前，證監會下發《證券公司投資銀行類業務內部控制現場檢查工作指引》（下稱：《工作指引》），擬通過確立常態化的現場檢查制度，督促證券公司高度重視投行內控制度建設及運行效果，充分發揮好內控機制的制衡作用。個人以為，證監會強化投行內控監管是非常有必要的。

　　事實上，早在2018年3月份，證監會就發布了《證券公司投資銀行類業務內部控制指引》，對投行內控體系建設提出明確要求。四年多來，資本市場發生了深刻的變化，特別是科創板的設立，以及注冊制先后在科創板與創業板試點，對于券商投行執業質量的要求更高。在此背景下，《工作指引》的發布，有利于進一步傳導監管壓力，明確監管重點。

　　《工作指引》主要規定了三個方面的重點內容：一是明確應當開展檢查的情形；二是明確了三個方面重點檢查的內容；三是明確四類應當予以處罰的主體。其中，開展檢查的情形主要涉及五個方面，包括投行項目撤否率高、投行執業質量評價低、負面輿情數量多或影響大、承銷公司債券或管理資產證券化項目違約率高、因投行業務違法違規被采取重大監管措施或行政處罰等。

　　經紀、自營、投行、資產管理已成為券商的四大支柱業務。據統計，截至目前，年內共有超過20家券商受到監管處罰。投行業務、經紀業務、資管業務成為重災區。其中，券商投行業務違規相關罰單超過40單，這顯然不是個小數目。值得注意的是，投行業務處罰多與券商IPO業務相關，包括對發行人核查不充分、內部控制有效性不足、未勤勉盡責督促發行人等。

　　由于投行業務主要涉及新股上市、并購重組等，因此，相對而言，券商四大支柱業務中，投行業務受到的關注度更高，其違規行為在市場上所造成的危害性也更大。像云南綠大地造假上市案、萬福生科造假上市案、欣泰電氣欺詐發行案等，其在市場上所產生的影響之大，利益受損的投資者數量之多，并不是一般券商違法違規案例所能比擬的。

　　券商投行在新股IPO或重組中出現問題，主要有三個方面的原因。一方面，保薦機構及相關人員未勤勉盡責。從證監會的處罰看，基本上都劍指這一點。另一方面，相關人員職業勝任能力不足?？陀^上，在證監會所指未勤勉盡責的背后，某些責任人員職業勝任能力不足亦難辭其咎。如果自身業務能力不足，即使是勤勉盡責，也有可能無法發現發行人新股IPO中所存在的問題，進而導致造假上市、欺詐發行等情形的發生。當然，券商的內控機制與“防火墻”形同虛設，同樣是不可忽視的重要因素。券商投行部門往往通過實現統一管理，建立業務部門、質量控制、內核合規等“三道防線”。如果“三道防線”各司其職，并發揮出應有的作用，一般情形下是能夠避免問題發生的。但現實案例中，出現券商投行內控機制不健全、制度落實不到位，甚至是出現投行與質控部門人員交叉任職、業務部門自行刪減內核意見等現象的不在少數，這無疑會波及到券商投行的執業質量。

　　在日常監管中，與隨機抽查相比，現場檢查的效果更好。實際上，從此前證監會通報的案例看，現場檢查往往能更多地發現券商投行存在的問題，而且也具有一定的威懾力。因此，對于券商投行的現場檢查，應該步入常態化，在促進券商投行執業質量提高的同時，更好地服務于發行人，服務于市場。

　　個人以為，強化券商投行內控監管，除了現場檢查常態化外，對于違法違規行為進行嚴懲，同樣不可或缺，這也是對違法失信行為“零”容忍的應有之義。

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