原標(biāo)題：基礎(chǔ)設(shè)施REITs試點(diǎn) “操作指南”來了 來源：中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)

基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域公募REITs試點(diǎn)正在進(jìn)入實(shí)操階段。

國家發(fā)展改革委近日發(fā)布《關(guān)于做好基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金（REITs）試點(diǎn)項(xiàng)目申報(bào)工作的通知》，對試點(diǎn)項(xiàng)目的聚焦重點(diǎn)、應(yīng)滿足的基本條件、申報(bào)程序等進(jìn)行了明確。

“《通知》為基礎(chǔ)設(shè)施REITs試點(diǎn)的落地提供了一份操作指南，既反映出試點(diǎn)工作對聚焦基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域、聚焦優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目的要求，又反映出試點(diǎn)工作對項(xiàng)目依法合規(guī)順利落地的期望。另一方面也通過部分‘留白’為優(yōu)質(zhì)企業(yè)和優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目參與試點(diǎn)留出了足夠空間，體現(xiàn)出行業(yè)主管部門對REITs試點(diǎn)工作的小心呵護(hù)和殷殷關(guān)切。”中聯(lián)基金總經(jīng)理何亮宇表示。

今年4月，中國證監(jiān)會(huì)、國家發(fā)改委聯(lián)合發(fā)布了《關(guān)于推進(jìn)基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金（REITs）試點(diǎn)相關(guān)工作的通知》，證監(jiān)會(huì)同時(shí)發(fā)布了《公開募集基礎(chǔ)設(shè)施證券投資基金指引（試行）（征求意見稿）》，境內(nèi)基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域公募REITs試點(diǎn)由此正式起步。

“基礎(chǔ)設(shè)施投資是穩(wěn)投資的重要組成部分，在當(dāng)前的特殊經(jīng)濟(jì)背景之下，穩(wěn)住基礎(chǔ)設(shè)施的投資對我國經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)增長而言尤為關(guān)鍵。”西南財(cái)經(jīng)大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院教授劉璐告訴記者，由于基礎(chǔ)設(shè)施投資耗資大，投資回報(bào)期一般較長，這就對各地基礎(chǔ)設(shè)施的融資產(chǎn)生了很大的需求。除了傳統(tǒng)的地方債等融資手段外，類似REITs這樣的創(chuàng)新金融工具也成為了基礎(chǔ)設(shè)施融資的重要選項(xiàng)。REITs在商業(yè)地產(chǎn)領(lǐng)域較為常見，在基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的引入是一個(gè)重要?jiǎng)?chuàng)新。

為穩(wěn)妥推進(jìn)基礎(chǔ)設(shè)施REITs試點(diǎn)，今年6月，國家發(fā)改委投資司陸續(xù)召開系列視頻會(huì)議。長三角、京津冀、粵港澳大灣區(qū)和海南、廣西、湖南、重慶等重點(diǎn)地區(qū)的省、市、縣（區(qū)）發(fā)改部門，來自央企、地方國企、民營企業(yè)及外資企業(yè)的高速公路、港口、機(jī)場、鐵路、倉儲(chǔ)物流、污水垃圾處理、供水排水、電力、產(chǎn)業(yè)園區(qū)和大數(shù)據(jù)中心等行業(yè)原始權(quán)益人代表，券商、基金等中介機(jī)構(gòu)代表參加了會(huì)議。從會(huì)上的情況來看，各方面參與試點(diǎn)的積極性都很高，也存在一些共性問題，正在抓緊開展各項(xiàng)前期準(zhǔn)備工作。

此次下發(fā)的《通知》明確，在重點(diǎn)區(qū)域方面，優(yōu)先支持位于《京津冀協(xié)同發(fā)展規(guī)劃綱要》《河北雄安新區(qū)規(guī)劃綱要》《長江經(jīng)濟(jì)帶發(fā)展規(guī)劃綱要》《粵港澳大灣區(qū)發(fā)展規(guī)劃綱要》《長江三角洲區(qū)域一體化發(fā)展規(guī)劃綱要》《海南自由貿(mào)易港建設(shè)總體方案》等國家重大戰(zhàn)略區(qū)域范圍內(nèi)的基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目。

在重點(diǎn)行業(yè)方面，《通知》明確，優(yōu)先支持基礎(chǔ)設(shè)施補(bǔ)短板項(xiàng)目，鼓勵(lì)新型基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目開展試點(diǎn)。支持的重點(diǎn)行業(yè)主要包括：倉儲(chǔ)物流項(xiàng)目；收費(fèi)公路、鐵路、機(jī)場、港口項(xiàng)目；城鎮(zhèn)污水垃圾處理及資源化利用、固廢危廢醫(yī)廢處理、大宗固體廢棄物綜合利用項(xiàng)目；城鎮(zhèn)供水、供電、供氣、供熱項(xiàng)目；數(shù)據(jù)中心、人工智能、智能計(jì)算中心項(xiàng)目；5G、通信鐵塔、物聯(lián)網(wǎng)、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、寬帶網(wǎng)絡(luò)、有線電視網(wǎng)絡(luò)項(xiàng)目；智能交通、智慧能源、智慧城市項(xiàng)目。此外，《通知》還提出，鼓勵(lì)國家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)集群、高科技產(chǎn)業(yè)園、特色產(chǎn)業(yè)園等開展試點(diǎn)。

何亮宇表示，《通知》再次強(qiáng)調(diào)優(yōu)先支持基礎(chǔ)設(shè)施補(bǔ)短板項(xiàng)目，并將信息網(wǎng)絡(luò)等新型基礎(chǔ)設(shè)施的范疇進(jìn)一步細(xì)化明確。支持上述項(xiàng)目參與基礎(chǔ)設(shè)施REITs試點(diǎn)，有利于解決“加強(qiáng)新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)”過程中的投融資短板問題，有利于吸引更多社會(huì)資本參與符合技術(shù)革命和產(chǎn)業(yè)變革方向的基礎(chǔ)設(shè)施投資。

《通知》指出，酒店、商場、寫字樓、公寓、住宅等房地產(chǎn)項(xiàng)目不屬于試點(diǎn)范圍。劉璐表示，試點(diǎn)項(xiàng)目偏重于重要的民生工程和“新基建”，因而強(qiáng)調(diào)非商業(yè)、非住宅項(xiàng)目。一方面這樣的限制能保障相關(guān)資金的精準(zhǔn)流向，另一方面也能避免房地產(chǎn)領(lǐng)域的炒作，貫徹“房住不炒”的指導(dǎo)精神。

《通知》強(qiáng)調(diào)，基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目手續(xù)依法合規(guī)是試點(diǎn)工作順利開展的必要前提，基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目持續(xù)健康平穩(wěn)運(yùn)營是衡量試點(diǎn)工作成功與否的關(guān)鍵標(biāo)準(zhǔn)。為此，《通知》從依法合規(guī)、現(xiàn)金流、運(yùn)營管理經(jīng)驗(yàn)等方面，明確了試點(diǎn)項(xiàng)目應(yīng)滿足的基本條件。比如，在項(xiàng)目運(yùn)營時(shí)間上，要求原則上不低于3年；在現(xiàn)金流方面，要求持續(xù)穩(wěn)定且來源合理分散，投資回報(bào)良好，近3年內(nèi)總體保持盈利或經(jīng)營性凈現(xiàn)金流為正。預(yù)計(jì)未來3年凈現(xiàn)金流分派率（預(yù)計(jì)年度可分配現(xiàn)金流/目標(biāo)不動(dòng)產(chǎn)評估凈值）原則上不低于4%。

何亮宇表示，明確、量化的規(guī)則有利于鼓勵(lì)符合要求的原始權(quán)益人積極參與試點(diǎn)，有利于高效完成試點(diǎn)階段優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目的篩選。我國基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域廣、類別多、情況復(fù)雜，合理的市場“留白”有利于調(diào)動(dòng)市場參與機(jī)構(gòu)的主觀能動(dòng)性，為符合試點(diǎn)初衷、但有行業(yè)特性的優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目留下合理空間，這樣的處理避免了將好項(xiàng)目、好企業(yè)拒之門外，更貼近市場、更貼近實(shí)際、更富有生命力和活力。例如，規(guī)定“原則上不低于3年”，既提出了利于實(shí)際操作的統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)，也為投運(yùn)年限相對較短但實(shí)際已經(jīng)成熟穩(wěn)定的項(xiàng)目留下了具體問題具體分析的空間。

“基礎(chǔ)設(shè)施REITs是一個(gè)將對基礎(chǔ)設(shè)施和金融行業(yè)產(chǎn)生重大影響的產(chǎn)品，只有在行業(yè)主管部門和金融監(jiān)管部門的引導(dǎo)下，準(zhǔn)確把握試點(diǎn)范圍、嚴(yán)格篩選優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目、尊重市場合理留白，才能有效推動(dòng)基礎(chǔ)設(shè)施投融資體制改革創(chuàng)新，促進(jìn)基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域高質(zhì)量發(fā)展，才能將REITs這一基礎(chǔ)設(shè)施投融資領(lǐng)域高階產(chǎn)品在中國開好局、起好步，完成最佳實(shí)踐，走出中國特色之路。”何亮宇說。（經(jīng)濟(jì)日報(bào)記者 熊麗）

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