今年以來按上市公司股權質押的筆數算，質權人為信托的數量僅11.65%，而2012年這一比重超過50%

　　上市公司股權質押：信托老地盤被券商 “蠶食鯨吞”

　　■本報記者 徐天曉

　　在券商股權質押式回購業務大潮的沖擊之下，今年以來，信托公司在上市公司股權質押業務市場的份額迅速萎縮。《證券日報》記者根據IFIND數據統計，今年以來，上市公司股權質押共發生2750起左右，但其中，質權人為信托的僅為320起，市場占比11.65%。而質權人為券商的比重則超過50%。與券商股權質押式回購業務推出前的2012年相比，信托與券商的市場份額幾乎對調。

　　之所以出現這樣的狀況，業內研究員認為，這還是體現了券商不可比擬的資源及專業優勢，券商掌握著上市公司“大小非”和大量股票托管的客戶資源，股權質押僅是其為大股東提供的一攬子服務中的一部分，機制、效率更靈活快速。隨著股權質押業務報酬率日益微薄，信托對于這一領域的興趣也會逐漸降低。

　　信托份額僅剩零頭

　　記者根據IFIND數據統計，今年以來，上市公司股權質押共發生了約2750起，其中，券商收獲了其中的超過1500筆，市場份額達到了55.5%，而信托作為質權人的數量，僅有320筆，市場份額為11.65%，同期銀行的數量為686筆，市場份額為24.98%。

　　而在去年券商質押式回購業務推出以前，上市公司的股權質押市場則是另一番景象，有統計數據顯示，2012年，信托和銀行在上市公司股權質押市場上占據的份額總計超過90%，其中，信托的比重在高點時可以占到50%，而彼時，券商的市場份額僅為10%左右。

　　這也意味著，在股權質押市場上，如今信托和券商的江湖地位已經“對調”。

　　上市公司股東在將股份質押給券商時，絕大部分是用于股票質押式回購業務，據業內研究員稱，這一模式較之信托來講，資金效率，包括資金到賬時間，質押手續等都相對簡便。最重要的是，券商掌握著上市公司“大小非”和大量股票托管的客戶資源，股權質押僅是其為大股東提供的一攬子服務中的一部分，這是信托無法比擬的優勢。

　　“在兩年前，股票質押業務的報酬率可以達到2個百分點，操作簡單，還是很有吸引力的，很多信托公司在那個時候推出了專門的股權質押業務的系列品牌，為上市公司的大股東這一領域的融資需求服務，部分信托公司一年可以發幾十期。”有信托銷售人員指出：“與房地產、基建等項目相比，上市公司股權質押信托風險時能看到的，雖然這一業務的收益率會比市場上其它相比低1到2個百分點，但是也有客戶會專門挑選類似產品。”

　　在上市公司股權質押業務上現身較多的信托公司包括華鑫信托、華能貴成信托以及外貿信托等。

　　收益降低信托放任萎縮

　　“不過目前，因為市場競爭激烈，股東質押股票的資金成本要求有所下降，項目的報酬率大降，很多公司也就放任這一業務‘流失’了。”

　　上述分析人士稱，目前，上市公司股權質押類信托的年化收益率一般在8%左右。如中鐵信托今年年中針對上海萊士大股東科瑞天誠質押股票發售的豐利系列1409期信托計劃，投資人投資額度在100萬元至300萬元(不包括)區間，其預期收益率僅為7.5%；即便是投資額在1000萬元以上，其預期收益率也僅為8.3%。同期的“豐利1408期”，預期收益率區間為7%-7.3%。信托公司的信托報酬率也普遍較低。

　　更令信托業內人士緊張的是，上市公司股權質押業務全力向券商傾斜，說明券商及其資管產品對信托公司這部分原有優質客戶的競爭力明顯增強，上市公司的股東也往往擁有較雄厚的經濟實力“股權質押業務只是體現出來的一點，券商資管的迅速發展，讓這些上市公司股東將原本在信托領域從事的包括但不限于上市公司股權質押的業務轉移到了券商的名下，雖然具體份額的變化不好估計，但是對信托業的沖擊應是很大的。”

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