一旦股價(jià)大跌 融資方將難以拿出更多的股票來追加質(zhì)押

　　作為上市公司股權(quán)質(zhì)押最“高頻”的公司之一，上海萊士的股票被其大股東科瑞天誠頻繁質(zhì)押融資，科瑞天誠手中的股票質(zhì)押比例已高達(dá)84%。業(yè)內(nèi)人士指出，若質(zhì)押比例過高，融資方對(duì)抗市場(chǎng)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的能力就很弱，一旦股價(jià)大跌，融資方將難以拿出更多的股票來追加質(zhì)押，將使得相關(guān)信托項(xiàng)目陷入兌付風(fēng)險(xiǎn)。

　　文/記者周宇寧

　　信托兌付風(fēng)險(xiǎn)的頻現(xiàn)意味著“閉著眼買信托”的時(shí)代已經(jīng)過去。信托項(xiàng)目本身的風(fēng)控措施作為信托違約的“最后一道防線”，備受投資者關(guān)注。其中，上市公司的股權(quán)質(zhì)押類信托因在市場(chǎng)上有“明碼標(biāo)價(jià)”，因此變現(xiàn)能力非常好，質(zhì)押率明晰，備受投資者青睞。

　　不過，記者發(fā)現(xiàn)，部分上市公司的股權(quán)質(zhì)押信托因質(zhì)押比例過高也暗藏風(fēng)險(xiǎn)，投資者選購這類產(chǎn)品時(shí)應(yīng)擦亮雙眼。

　　比如，中鐵信托今年5月發(fā)行三期“豐利”系列，均是向科瑞天誠投資控股有限公司(下簡(jiǎn)稱“科瑞天誠”)提供融資，其抵押物則是科瑞天誠持有的上海萊士股票，質(zhì)押率為56.58%。

　　一位信托公司業(yè)內(nèi)人士對(duì)記者指出，對(duì)于上市公司股權(quán)質(zhì)押信托來講，質(zhì)押率是一個(gè)比較基本的風(fēng)險(xiǎn)控制手段。“雖然股票質(zhì)押率會(huì)根據(jù)上市公司資質(zhì)以及股票性質(zhì)有所波動(dòng)，但是大多數(shù)在五折以下。” 也就是說，豐利系列產(chǎn)品的質(zhì)押率已經(jīng)偏高。

　　另一方面，與一般的股權(quán)質(zhì)押類信托一樣，豐利系列的信托計(jì)劃也設(shè)置了警戒線，即一旦質(zhì)押股票收盤價(jià)折算市值跌破警戒線，則要求科瑞天誠必須在第4個(gè)交易日當(dāng)日追加股票或現(xiàn)金。

　　但是，記者查閱公告發(fā)現(xiàn)，截至今年5月9日，科瑞天誠共計(jì)持有上海萊士2.18億股，而用于質(zhì)押股份已達(dá)1.85億股。同花順iFinD的數(shù)據(jù)顯示，除中鐵信托之外，科瑞天誠今年第二季度還分別向華融證券、東北證券以及煙臺(tái)安林果業(yè)有限公司質(zhì)押股票融資。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，科瑞天誠手中超過80%的股票已質(zhì)押出去，一旦萊士股價(jià)跌破警戒線或融資方出現(xiàn)財(cái)務(wù)困境，這個(gè)信托計(jì)劃將面臨沒有股票和現(xiàn)金可追加的困境。

　　值得注意的是，在近一年半內(nèi)，上海萊士的股價(jià)已從11元左右漲到停牌前的63元。也就是說，對(duì)于科瑞天誠而言，假設(shè)信托融資成本是15%，那么只要股價(jià)漲幅超過15%就可覆蓋利息，這筆資金就相當(dāng)于無息貸款。

　　投資提醒

　　對(duì)于投資股票質(zhì)押類信托，業(yè)內(nèi)人士提醒，很多宣傳資料上就說是上市公司或者銀行股的股權(quán)質(zhì)押，安全性高，致使很多沒有經(jīng)驗(yàn)的客戶信以為真。

　　但實(shí)際上，客戶在購買股權(quán)質(zhì)押類信托產(chǎn)品時(shí)，股權(quán)的實(shí)際價(jià)值、轉(zhuǎn)讓價(jià)值以及流動(dòng)是關(guān)鍵點(diǎn)，因此客戶尤需關(guān)注其質(zhì)押率、公司的基本面以及信托公司所設(shè)置的預(yù)警線和平倉線。一般來說，質(zhì)押率越低的產(chǎn)品，安全性則越高。

　　此外，分析人士提醒，要關(guān)注所質(zhì)押的股票是限售股還是流通股。一般來說，流通股更加方便，而限售股由于有一個(gè)更長(zhǎng)的限售期限，所以要關(guān)注信托產(chǎn)品的期限是否能夠覆蓋整個(gè)限售期。