理財(cái)周報(bào)記者 汪江濤

　　聽說這些天上海很炎熱，39度。

　　位于這個城市的海通證券，也很熱。海通的熱，是經(jīng)營業(yè)務(wù)開展得熱。

　　2013年2月8日，海通盤中最高13.5元、創(chuàng)下2010年5月以來近3年的新高時，其市值1293億元。就在海通股價新高的前幾個交易日，2013年2月4日，中信證券盤中最高市值1756億元。這也是中信自2010年10月底以來的新高。兩者相差463億元，海通比中信少26%。

　　2013年7月24日，海通總市值864億元，中信1061億元。兩者相差197億元，海通比中信少18%——短短不到半年時間內(nèi)，海通市值猛追近中信266億元，兩者差距不斷縮小。

　　而從今年中期業(yè)績快報(bào)來看——海通營業(yè)收入56.6億元，增長11.78%；中信營業(yè)收入60.38億元，增長4.32%。

　　海通歸屬于上市公司股東的凈利潤26.65億元，增長31.59%；中信歸屬于母公司股東的凈利潤21.11億元，減少6.14%。

　　海通基本每股收益0.28元，增長31.59%；中信基本每股收益0.19元，減少5%。

　　海通加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率4.45%，增加0.38個百分點(diǎn)；中信加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率2.42%，減少0.14個百分點(diǎn)。

　　再從過去“三年一期”增長指標(biāo)來看——2010年、2011年、2012年以及2013年第一季度，海通營業(yè)收入增長率分別為-1.73%、-4.86%、-1.64%、20.59%；中信營業(yè)收入增長率分別為26.3%、-9.94%、-53.29%、23.59%。海通營業(yè)利潤增長率分別為-15.66%、-13.77%、-4.34%、34.34%；中信營業(yè)利潤增長率分別為22.69%、-7.73%、-63.82%、20.87%。

　　海通營業(yè)收入與營業(yè)利潤呈雙升趨勢，增速由負(fù)轉(zhuǎn)正，加速上漲。而中信營收與利潤呈前高后低趨勢，增速下降。

　　對比兩者凈利潤絕對值——海通最近4個財(cái)報(bào)期(2012年三季度末、年底以及2013年一季度末、年中)分別為24.4億元、30.2億元、14.3億元、26.65億元。中信最近4個財(cái)報(bào)期分別為29.2億元、42.4億元、9.75億元、21.11億元。海通由去年年底落后中信最多12億元，轉(zhuǎn)而在今年年中反超中信5億元，成功實(shí)現(xiàn)逆襲。

　　幸福的券商都是相似的，不幸的券商各有各的不幸。

　　在創(chuàng)新業(yè)務(wù)推動下，海通走上“幸福”之路。海通公告解釋稱，上半年以創(chuàng)新和國際化為主要手段，加快轉(zhuǎn)型步伐，加大創(chuàng)新業(yè)務(wù)的拓展力度。凈利潤增長超過30%的主因有兩點(diǎn)，一是加大證券投資規(guī)模和開展量化交易，二是兩融規(guī)模增幅較大。海通的量化交易和兩融，已有時日，越發(fā)成為這家海派券商的標(biāo)簽。

　　而中信公告?zhèn)鬟f的“不幸”是，“因證券市場、匯率市場波動、A股市場IPO暫停，公司布局資本中介業(yè)務(wù)和國際化業(yè)務(wù)，同時提高財(cái)務(wù)杠桿水平，以及擬實(shí)施2012年度利潤分配方案，導(dǎo)致歸屬于母公司股東的凈利潤及凈資產(chǎn)分別下降6.14%、2.42%”。

　　各位以為中信的解釋然否？所謂三大市場問題，并不僅僅針對中信一家。而布局資本中介和國際化業(yè)務(wù)，在中信看來是“利空”，但為什么在海通看來是“利好”呢？

　　至于利潤分配影響業(yè)績一說，中信2012年“10派3”方案尚未執(zhí)行，且其去年的分紅為2007年以來最低水平(2008年10派5元，2009年10派5元轉(zhuǎn)5股，2010年10派5元，2011年10派4.3元，2012年10派3元)。中信的下滑，應(yīng)該不止上述客觀原因。

　　記起小時候背誦“扁鵲見蔡桓公”，蔡桓公老是說“寡人無疾”。等到“體痛”，“使人索扁鵲”時，為時已晚。

　　中信作為首家上市券商，長期執(zhí)券商業(yè)界牛耳。空調(diào)吹久了，偶遇風(fēng)熱，多保重！

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