炒股就看金麒麟分析師研報，權(quán)威，專業(yè)，及時，全面，助您挖掘潛力主題機會！

　　來源：券商中國

　　中信證券：資金將逐步接力，布局節(jié)后高彈性

　　A股正處于全年關(guān)鍵做多窗口，高頻數(shù)據(jù)驗證與基本面預(yù)期形成正反饋，強化投資者增配共識，預(yù)計外資快速流入之后節(jié)奏將放緩，國內(nèi)資金也將補倉，逐步形成資金接力效應(yīng)。歷史復盤顯示，外資集中流入疊加春節(jié)過后，市場上漲概率更大，當前依然是較好的加倉時點，建議長期戰(zhàn)略配置圍繞“四大安全”，中期戰(zhàn)術(shù)加倉三類“洼地”，短期聚焦處于“洼地”且春節(jié)后有爆發(fā)力的品種。

　　首先，近期全國疫情“達峰”后日新增感染數(shù)回落明顯，高頻數(shù)據(jù)驗證與基本面預(yù)期改善形成正反饋，且基本面中期修復趨勢高度明確，各類投資者中期增配A股已形成較強共識。其次，外資補倉式流入明顯提速，已成為開年來最重要的定價力量，預(yù)計也是今年全年重要的資金來源之一；國內(nèi)機構(gòu)調(diào)倉從均衡配置轉(zhuǎn)向更重成長，內(nèi)外資將逐步形成資金接力效應(yīng)。再次，歷史復盤顯示，外資過去33次周流入超200億元的事件中，有20次A股在后續(xù)3個月上漲，滬深300平均漲幅8.8%；2000年以來春節(jié)后一個月A股上漲概率74%，平均漲幅2.5%：當前上述兩類事件疊加，節(jié)后市場上漲概率較大。最后，當前依然是較好的加倉時點，短期配置上，建議布局機構(gòu)倉位低、產(chǎn)業(yè)邏輯順、業(yè)績彈性大，預(yù)計春節(jié)長假后有爆發(fā)力的品種，如醫(yī)藥醫(yī)療和信創(chuàng)等。

　　海通證券：本次行情未完，消費今年有望復蘇反轉(zhuǎn)

　　①2022年10月底以來行情屬于牛市初期第一波上漲，歷史上平均持續(xù)3個月，寬基指數(shù)漲幅30%附近，對比歷史，這次時空均未到。②過去牛市第一波上漲期間風格偏均衡、行業(yè)輪漲普漲，這次低點上漲以來價值略占優(yōu)，借鑒歷史成長接下來有望接力。③成長領(lǐng)域重視數(shù)字經(jīng)濟（TMT），新能源有結(jié)構(gòu)性亮點，券商也值得關(guān)注，全年而言消費望復蘇反轉(zhuǎn)，必需消費品更優(yōu)。

　　國泰君安證券：躁動在春季，價值主攻、成長策應(yīng)

　　躁動在春季，當前是股票交易最順暢的階段。本輪行情的關(guān)鍵不在于經(jīng)濟增長速度，而是在過去兩年當中挫傷預(yù)期的疫情、經(jīng)濟、政治的不確定性出現(xiàn)系統(tǒng)性的下降。

　　價值主攻，成長策應(yīng)。當前階段的重點在與經(jīng)濟恢復相關(guān)的地產(chǎn)鏈、金融與消費，價值主攻，成長策應(yīng)：第一，地產(chǎn)鏈（推薦：東方雨虹/旗濱集團/志邦家居/老板電器等）；第二，金融（推薦：蘇州銀行/國金證券/中國平安等）；第三，消費（推薦：迎駕貢酒/青島啤酒/寶立食品/美團-w）等、醫(yī)藥（推薦：愛爾眼科）。逢低布局成長中的新能源裝備/材料/運營（推薦：長盛軸承/五洲新春/國電電力，受益：岳陽興長）。主題推薦：數(shù)字經(jīng)濟（元宇宙/信創(chuàng)）與國企改革。

　　中信建投證券：春季行情繼續(xù)，節(jié)后成長勝率更高

　　我們預(yù)計春季行情還將延續(xù)，節(jié)前外資持續(xù)流入，推動傳統(tǒng)消費和金融板塊上行，春節(jié)后關(guān)注內(nèi)資接力，市場有望迎來三大積極因素：兩會預(yù)期、疫后修復和海外環(huán)境好轉(zhuǎn)。

　　建議繼續(xù)把握做多窗口，節(jié)后市場勝率高，創(chuàng)業(yè)板更顯著。重點關(guān)注基本面預(yù)期顯著改善的方向可關(guān)注光伏下游/綠電、銀行、醫(yī)藥等；政策刺激預(yù)期方向可關(guān)注地產(chǎn)鏈、汽車、信創(chuàng)鏈等。

　　中金公司：高斜率復蘇繼續(xù)支持市場修復

　　往未來看，我們認為盡管12月多項經(jīng)濟數(shù)據(jù)相對偏弱，但市場反映的是未來增長改善預(yù)期，隨著疫情影響高峰過后，當前可能是經(jīng)濟活動修復較快的階段，這是近期市場表現(xiàn)較為強勁的重要支撐。當前市場估值仍處于歷史偏低位，我們認為臨近春節(jié)不排除市場短線面臨一定擾動，但修復行情可能尚未結(jié)束，未來需密切關(guān)注經(jīng)濟改善斜率及政策預(yù)期對資產(chǎn)價格的邊際影響。

　　配置建議方面，短期緊跟政策邊際變化的節(jié)奏，中期偏成長。1）預(yù)期不高、政策出現(xiàn)邊際變化受影響大的領(lǐng)域，如地產(chǎn)鏈條、受疫情影響的消費，包括食品飲料、家電、輕工家居等；中央經(jīng)濟工作會議提及支持平臺企業(yè)發(fā)展，相關(guān)領(lǐng)域也值得關(guān)注；2）高景氣、有政策支持、中國有競爭力的制造成長賽道，包括科技軟硬件、高端制造等；3）股價調(diào)整相對充分、中長期前景有待明朗的領(lǐng)域，如醫(yī)藥、互聯(lián)網(wǎng)等，配置時機需要等待政策預(yù)期變化。

　　招商證券：持股過節(jié)勝率較高

　　春節(jié)持股還是持幣，持大還是持小。總體來看，當前市場在經(jīng)濟改善預(yù)期加強，流動性相對充裕，人民幣匯率持續(xù)升值，外資持續(xù)加倉共振之下，市場保持強勢，復蘇預(yù)期和北上資金主導消費龍頭和藍籌風格。節(jié)后市場將會對兩會政策開始預(yù)期，對于穩(wěn)增長政策進一步加強，加上個人投資者資金有望活躍，市場有望繼續(xù)保持強勢。因此，持股過節(jié)勝率相對較高。同時，隨著各種利空落地，中小成長有望在節(jié)后階段性占優(yōu)。逐漸逢低加倉中小和科創(chuàng)，有可能是節(jié)前相對勝率較高的風格選擇。盡管北上資金仍可能持續(xù)買入，但是隨著融資盤回歸，個人投資者在節(jié)后開始活躍，節(jié)后市場仍可能持續(xù)上漲演繹春節(jié)效應(yīng)下半場。但是中證1000勝率可能會相對提升，中小成長相對占優(yōu)的概率較高，尤其是前期表現(xiàn)最差的科創(chuàng)50。

　　興業(yè)證券：市場的修復仍將繼續(xù)，聚焦“核心資產(chǎn)”

　　未來一個階段內(nèi)，在外資持續(xù)流入主導，同時國內(nèi)疫情影響逐步消退、政策寬松加速落地的背景下，我們認為市場的修復仍將繼續(xù)。并且，隨著國內(nèi)資金逐步入場、共振發(fā)力，今年在增量資金的推動下，對市場可以更樂觀點。

　　結(jié)構(gòu)上，一方面，繼續(xù)聚焦外資偏好、同時受益于政策放松的、以大消費、互聯(lián)網(wǎng)等為代表的“核心資產(chǎn)”。另一方面，創(chuàng)新藥、信創(chuàng)、半導體、消費電子、儲能、軍工等符合政策引導方向的成長板塊，悲觀預(yù)期持續(xù)釋放、擁擠度回落至歷史低位，中長期配置性價比明確，當前也可重點關(guān)注、掘金。

　　安信證券：勝而后戰(zhàn)，重演2020年核心資產(chǎn)行情？

　　春節(jié)前A股存在縮量是正常現(xiàn)象，依然看好當前“冬日里的小陽春”在春節(jié)后的持續(xù)性，過程中強調(diào)“勝而后戰(zhàn)”：在勝率不斷提升的過程中加重倉位。歷史規(guī)律給予的暗示是：一般“春季躁動”至少持續(xù)到2月底，上證綜指平均上漲15%。

　　結(jié)構(gòu)上，春季躁動的一般規(guī)律是“價值搭臺、成長唱戲”，對于后續(xù)成長和價值后續(xù)空間的判斷，我們此前強調(diào)本質(zhì)上對于人民幣匯率升值空間（外資持續(xù)流入）和納斯達克中國金龍指數(shù)（平臺經(jīng)濟政策反轉(zhuǎn)）上漲空間的對比。當前，市場存在人民幣升值可能過快和進一步升值至6.5的爭議，建議關(guān)注中美10年期國債利差，回升至0以上是必要的。對于是否重演2020年白馬或者核心資產(chǎn)行情，當中國相對于美國的基本面預(yù)期明顯占優(yōu)時，北向資金大概率會持續(xù)流入。結(jié)合當前各地人大和政協(xié)會議召開的情況來看，后續(xù)市場還會存在對于大力全力提振經(jīng)濟的定價過程，對于這點我們深信不疑。我們在近期一直強調(diào)“短期消費難言結(jié)束”，整體偏向價值，強調(diào)以消費為代表的價值為主，以安全（含信創(chuàng)、數(shù)字經(jīng)濟和國產(chǎn)替代）為代表的科技成長為輔，分別呼應(yīng)我們在今年上半年強調(diào)的核心資產(chǎn)投資和產(chǎn)業(yè)主題投資。

　　信達證券：市場在一季報之前或?qū)⒕S持強勢，3個月或收復去年大部分跌幅

　　市場在一季報之前或?qū)⒕S持強勢，指數(shù)有可能在一個季度內(nèi)收復2022年熊市的大部分跌幅。根據(jù)歷史經(jīng)驗，不管是A股還是美股，機構(gòu)資金補倉最快的階段，大多是熊轉(zhuǎn)牛的初段。A股歷史上，牛市初期第一波，存量機構(gòu)資金補倉的速度往往比牛市中后期還快。2008年Q4-2009年Q1、2012年Q4、2014年Q3、2016年Q1、2019年Q1，這幾次牛市初期，私募倉位均大幅抬升，而牛市中后段反而不一定會有明顯倉位的增加，比如2009年Q2-2010年、2015年上半年、2020-2021年。至于居民資金，根據(jù)歷史經(jīng)驗，熊市結(jié)束的第一波上漲，大多情況下只會出現(xiàn)階段性脈沖波動，真正的趨勢性居民增量資金，要等熊市結(jié)束3-6個季度才會出現(xiàn)，現(xiàn)在還不是股市資金的主要矛盾當下A股處在熊轉(zhuǎn)牛的第一波上漲，雖然沒有增量居民資金，但幾乎所有的機構(gòu)類資金（包括外資、私募、保險等）均大概率會快速補倉，指數(shù)上漲的空間和速度或均較快。

　　熊轉(zhuǎn)牛第一波上漲中，市場可能會有整體性的普漲。我們認為，后續(xù)領(lǐng)漲的板塊可能會更偏向價值。本質(zhì)原因是，熊轉(zhuǎn)牛初期，估值和邏輯比景氣度更重要。歷史上這一階段，漲幅較大的板塊大多為熊市中超跌或過去2-3年超額收益較弱的板塊。當前價值風格估值和倉位均較低，估值修復空間更大，尤其是在基本面改善左側(cè)可能有更好的超額收益機會。另外，受益于穩(wěn)增長政策的推進，以及疫情達峰后消費修復預(yù)期，驅(qū)動年內(nèi)整體經(jīng)濟恢復的邏輯，更有利于經(jīng)濟相關(guān)板塊表現(xiàn)。未來3個月配置建議：消費（疫情地產(chǎn)政策變化+經(jīng)濟beta+估值修復）>金融地產(chǎn)（穩(wěn)增長+經(jīng)濟改善左側(cè)有表現(xiàn)）>軟成長（過去2-3年受壓制+低估值+尋找新賽道）>周期（商品價格下降+部分地產(chǎn)鏈估值修復）>硬科技（供需錯配緩解+產(chǎn)能壓力仍待出清）。

　　西部證券：持股過年，節(jié)后有望迎跨年行情第三階段

　　節(jié)前或有顛簸，節(jié)后市場有望迎來跨年行情的第三階段。隨著流動性環(huán)境轉(zhuǎn)向充裕，疊加年報業(yè)績預(yù)告窗口期的臨近推動盈利預(yù)期改善，跨年行情正在進入盈利預(yù)期驅(qū)動的第二階段，而隨著未來地方兩會的漸次召開，市場對于宏觀政策的預(yù)期將進一步，市場有望逐步進入跨年行情的第三階段。結(jié)構(gòu)上看，在疫情管控放開背景下，醫(yī)藥與線下消費場景的修復仍然值得關(guān)注。隨著兩會逐步臨近，政策預(yù)期升溫，電力，通信，計算機，電子等于新基建相關(guān)的行業(yè)值得關(guān)注。隨深化金融改革不斷推進，構(gòu)建中國特色估值體系過程中，直接融資市場重要性上升，關(guān)注券商業(yè)績和估值的持續(xù)改善。

炒股開戶享福利，入金抽188元紅包，100%中獎！

海量資訊、精準解讀，盡在新浪財經(jīng)APP