專題：首批中證A500ETF發行大戰一觸即發，十家基金同場競賽

　　今日，首批十只中證A500ETF集體發行。9月5日上報、9月6日獲批、9月10日發行，“閃電”速度受到市場強烈關注。十只產品包括嘉實中證A500ETF、富國中證A500ETF、招商中證A500ETF、南方中證A500ETF、景順長城中證A500ETF、華泰柏瑞中證A500ETF、國泰中證A500ETF、銀華中證A500ETF、泰康中證A500ETF、摩根中證A500ETF。

　　相較于中證500指數，中證A500指數在樣本空間上實現了重大突破。它不再局限于滬深300指數之外的500只股票，而是將目光投向了全市場市值排名前500名的股票。這一變化不僅擴大了樣本范圍，更使得中證A500指數能夠反映各行業最具代表性上市公司證券的整體表現。同時，該指數還優先選取三級行業龍頭公司，特別是信息技術、生物醫藥等新興行業龍頭公司，這一舉措不僅有助于引導資金流入新質生產力相關領域，還提升了指數的長期增長潛力和投資價值。

　　那么，十只中證A500ETF今日齊發，如何優中選優？通過對比各個產品的分紅機制、結算模式、基金經理及基金管理人等，發現各個產品在持有體驗上或有些許區別。

　　首先，從分紅機制來看，在首批10只中證A500ETF里，有9只設置了定期分紅機制，1只未設置定期分紅機制。其中，有4只設置了“季度強制分紅”，分別為嘉實中證A500ETF、泰康中證A500ETF、摩根中證A500ETF、招商中證A500ETF。其中，嘉實、泰康、摩根的分紅觸發條件皆為當超額收益率大于0時進行分配，收益分配比例不低于超額收益率的60%；對比之下，招商收益分配比例則“更慷慨”，即在超額收益率大于0.01%時進行分配，收益分配比例不低于超額收益率的80%。

　　此外，有5只設置了“非強制分紅”，分別為華泰柏瑞中證A500ETF、富國中證A500ETF、國泰中證A500ETF、景順長城中證A500ETF、銀華中證A500ETF。值得一提的是，唯一一只未設置定期分紅機制的南方中證A500ETF的基金公告稱，當基金累計報酬率超過標的指數同期累計報酬率達到1%以上時，可進行收益分配。

　　從分紅評估周期來看，華泰柏瑞、摩根資產管理、富國基金、招商基金、泰康基金和嘉實基金均表示將按照季度評估，對超額收益進行分紅。而國泰基金、景順長城基金以及銀華基金則更“卷”，直接快進到月度評估，評估周期大大縮短。

　　總結來說，市場磨底震蕩的投資背景下，ETF是否設置分紅機制，關系到投資者的持基體驗感。對比非強制分紅的6只產品，強制分紅的4只產品分紅策略更加公開和透明，也為投資者提供了較為明確的收益預期，在一定程度上有助于滿足投資者的現金流需求，提升投資者體驗。

　　數據來源：基金合同公告

　　其次，從結算模式來看，在10只中證A500ETF中，有9只采用了券結模式，分別為國泰中證A500ETF、華泰柏瑞中證A500ETF、摩根中證A500ETF、招商中證A500ETF、富國中證A500ETF、銀華中證A500ETF、景順長城中證A500ETF、南方中證A500ETF、嘉實中證A500ETF。僅有1只采用銀行結算，為泰康中證A500ETF。

　　值得一提的是，在券結方中，中泰證券包攬了摩根中證A500ETF、招商中證A500ETF、富國中證A500ETF、銀華中證A500ETF這4只產品；而華泰證券則拿下國泰中證A500ETF、華泰柏瑞中證A500ETF這2只產品。

　　業內人士表示，基金公司選擇ETF券結更多是產品首發時期，會對券商首發期的銷售規模有一定的訴求。而券結ETF往往與單一券商實現深度綁定，當面臨市場調整、產品銷售困難時，券結券商的產品銷售壓力會非常大，產品存在難以成立的風險。且ETF券結對券商系統要求較高，需向供應商采購相關的交易模塊，支付相關成本，如果券結標的ETF產品為單市場品種，那么補券帶來的預期交易量也會很少，為券商帶來的資源有限。若券結ETF的規模始終無法提升，可能面臨成本無法覆蓋的難點，同時ETF的申贖規則、交易環節比股票和普通基金更復雜，需要持續的系統維護，規避發生交易風險。

　　相比較而言，券商結算模式下公募基金的場內證券交易由券商對其交易賬戶資券足額、異常交易等事項進行監控和管理，基本上不會存在賬戶透支風險；而托管人/銀行結算模式下的估值效率更快，在交易結算速度和資金的使用安全性方面可能更加高效和可靠。兩種場內證券交易結算模式各有優劣。

　　最后，從基金經理及基金管理人規模來看，各家也是派出了不少老將。從基金經理從業年限來看，嘉實中證A500ETF基金經理劉珈吟從業15年，張超梁從業10年。銀華中證A500ETF基金經理馬君從業15年，譚躍峰從業12年。景順長城中證A500ETF基金經理張曉南從業14年，龔麗麗從業13年。最久的是泰康中證A500ETF基金經理魏軍，從業已16年。相較之下，摩根中證A500ETF基金經理韓秀一從業年限較短，為5年；南方中證A500ETF基金經理朱恒紅則為7年。

　　數據來源：天天基金

　　從基金公司管理規模來看，目前ETF基金規模靠前的公司有華泰柏瑞、南方、嘉實、國泰。其中，華泰柏瑞基金ETF總規模2806.42億元。南方基金ETF規模1477.70億元；嘉實基金ETF規模1448.18億元，國泰基金ETF規模1105.96 億元，銀華基金ETF資產1024.17億元，富國基金ETF規模767.19億元。摩根資產管理作為唯一外資基金管理人參與中證A500 ETF首批發行。

　　數據來源：Wind

　　從上述幾大方面來看，首批中證A500ETF在投資體驗、分紅回報上為投資者提供較為豐富的投資選擇。在認購方式上，招商基金、摩根資產管理、泰康基金更為靈活，可以采用網上現金、網下現金及網下股票三種方式，其余七只產品則采用網上現金和網下現金兩種認購方式。在募集時間上，富國基金、嘉實基金、招商基金、華泰柏瑞基金旗下產品將于9月20日結束募集，而摩根資產管理、泰康基金將于9月23日結束募集，剩余四只產品將于9月24日結束募集。

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責任編輯：公司觀察