繼去年企業熱鬧申報IPO以后，隨著監管尺度從嚴，2018年年初IPO撤退潮頻繁涌現。

　　根據公開數據統計，截至3月23日以來已有60家企業申請終止，其中有一半發生在3月。僅3月22日一天就有12家企業選擇退出，創下今年以來記錄。

　　根據21世紀經濟報道記者梳理3月撤材料的企業，發現項目凈利規模偏小，扣非凈利潤在3000萬以下的占32%，更有企業第一個會計年度僅百萬規模，甚至虧損。除此以外，亦有部分企業在會排隊時間已有三年，3月終撤下。

　　業內人士分析表示，在審核收緊的背景下，過去抱著“闖關”心態申報的帶病項目將撤下，盈利能力不足的企業也會被陸續清出。

　　10家不足3000萬

　　又一批IPO企業撤材料了。

　　根據證監會3月23日對IPO項目的統計，3月22日共有12家企業終止IPO，創下今年以來單日終止家數最多的記錄。近期終止潮則發生在3月5日與2月13日，各有11家、10家企業。

　　截至3月23日，今年已有60家企業撤回材料，僅發生在3月就有31家。直接影響是，IPO堰塞湖水位下降，在審的排隊項目低于400家，目前有374家。

　　21世紀經濟報道記者整理31家終止企業的材料時發現，它們共有的特點為“凈利潤規模小”。

　　數據統計，扣除非經常性損益后的凈利潤超過億元規模僅有2家；三個會計年度扣非凈利潤連續低于3000萬的則達到10家，約占三分之一。

　　不止于此，第一個會計年度扣非凈利潤僅有數百萬規模的則達到6家，占比近20%。以深圳市驅動人生科技股份有限公司為例，其IPO第一個會計年度（2014年）的扣非凈利潤區區168.65萬元；2015-2016年分別為1085.46萬，3398.18萬。火星人廚具股份有限公司的第一個會計年度扣非凈利潤為321.37萬，最后一個會計年度達到5000萬以上。

　　事實上，對于IPO企業隱形盈利門檻，市場上一直較為關注。2017年個別扣非凈利潤低于3000萬的企業過會。

　　據了解，上周監管層對IPO項目開啟現場檢查，多個被抽到的項目具有“連續三年扣除非經常性損益凈利潤合計不到一個億”的特征， 北京一位大型券商投行人士表示，“連續三年凈利不到1個億的差不多都要查。”

　　深圳一家券商投行人士表示，“盈利規模偏小同時質量不高，基本面還有其它瑕疵的企業，基本上都可能需要撤出。”

　　此外，3月撤材料的企業中，有兩家在IPO申報期間出現虧損。浙錨科技股份有限公司第一個會計年度（2014年）扣非凈利潤虧損678.06萬元；華視娛樂投資集團股份有限公司在第二個會計年度（2015年）虧損達到1.29億元。

　　對于項目申報期出現虧損情況，華南一家上市券商投行人士向21世紀經濟報道記者解釋，“在法規上來看，主板不允許，創業板允許，但實際操作中我們不建議這類企業申報IPO，尤其目前審核尺度要求這么高。”

　　業績下滑的情況在這些撤材料的企業當中亦不少見。

　　新疆寶地礦業股份有限公司2012-2014年間，前兩個會計年度凈利潤均在2億以上，最后一年下跌至8305萬，下滑幅度超過60%。南岳電控（衡陽）工業技術股份有限公司亦是同樣情況，第三個完整會計年度驟然下滑，2013-2015年間扣非凈利潤依次為5864萬、5094萬、1875萬。

　　盡管3月撤材料的家數已經不少，但多名投行人士表示，未來還會出現大量企業撤回。前述華南一家上市券商投行人士表示，“終止潮還會繼續的，現在沒有結束。”

　　釘子戶的告別

　　除了盈利規模以外，值得關注的是部分企業此前在會里排隊已有很久。

　　根據21世紀經濟報道記者對首次披露招股說明書時間來進行統計，共有8家企業在2017年之前申報IPO。

　　其中深圳瑪絲菲爾時裝股份有限公司最久，早在2014年6月披露招股書，在會排隊時間已經超過3年。

　　而在2015年申報的則有3家企業，分別為徽商銀行股份有限公司、新疆寶地礦業股份有限公司、尚格會展股份有限公司，排隊時長亦有兩年。

　　對此，前述深圳一家投行人士向記者指出，通常情況下排隊較久的企業存在不規范的問題或是股東有其它戰略性考慮。“主要是投行卡位申報，企業還沒完全達到上市標準，于是邊排隊邊整改，整改時間又比較長，所以遲遲沒有進展。”

　　在3月22日決定撤回材料的深圳瑪絲菲爾時裝股份有限公司，事實上在2014年開始排隊后，中途多次“中止審查”。據了解，企業被曝出存在對單一品牌嚴重依賴、存貨周轉率偏低導致存貨風險快速攀升、多家子公司虧損等問題。

　　而徽商銀行股份有限公司此前亦是長期中止的“釘子戶”，公司2015年6月開始排隊，“中止審查”狀態有9個月。主要因為董事會與第一大股東中靜集團存在分歧，中靜集團董事長高央表態稱，未在微商銀行A股上市申報材料上簽字，因為申報材料并不符合證監會真實、準確、完整要求。

　　前述深圳券商投行人士表示，事實上去年年底證監會已經強調，對于各種原因長期中止的企業，券商應該要梳理一遍，把不符合條件的要把材料撤回，比如業績不穩定、規范運營時間過短、業務模式風險大。

　　“即報即審的節奏以后就能實現。監管層要求，企業應該先規范，提高自身盈利質量，再來申報IPO；不要執意帶病審核，投機闖關。投行現在也不敢冒執業風險，審核標準太嚴格，還不如先撤下來整改。”該名投行人士表示。

　　（編輯：楊穎樺）

責任編輯：陳悠然 SF104