左永剛

　　有消息稱，臨近年度周期節點，受宏觀經濟影響，幾百家IPO排隊企業的業績下滑將超過50%，這意味著，相當一部分企業或將暫時退出IPO排隊行列，而所謂的IPO“堰塞湖”也將消退。筆者認為，待上市企業應把更多精力用于企業經營，提升業績，而不要為了上市過度包裝公司業績。未來一段時間，或將有相當一部分擬上市公司退出IPO排隊序列。

　　監管層近期的表態也驗證上述趨勢，證監會發行部人士日前表示，要強化發行人為信息披露的第一責任人，中介機構應獨立核查，各歸其位。證監會將嚴厲打擊欺詐、違規披露，并為保薦機構、會計師和律師建立誠信檔案。加大打擊粉飾業績、惡意隱瞞，打擊中介機構幫助造假，對保薦機構提出更高的要求和更明確的責任義務。

　　在近日的保代培訓中，兩家企業保代遭處罰的案例被特別提及，處罰的依據都是信息披露，保薦機構沒有做出必要和起碼的風險提示。

　　值得一提的是，此輪IPO暫停，或與新一輪改革有很大關系。在改革方向明確前，管理層傾向于將上市公司IPO的審核時間延后，在股市維穩的背景下，暫停新股發行將為改革贏得緩沖期。

　　事實上，在歷史上曾有多次暫停新股發行，如最近的幾次，2004年8月26日—2005年1月23日，自雙鷺藥業發行之后，新股發行再度暫停；2005年5月25日—2006年6月2日，因為股改的啟動，新股發行暫停了一年；2008年9月16日—2009年6月29日，股市連續暴跌，投資者信心盡失，IPO暫停。而當前是新股發行的低迷期，但值得注意的是，此前的新股發行暫停之后，都會迎來IPO成倍的增長。

　　如此看來，新一輪新股發行放緩，既有股市低迷、周期性等因素，還體現在新一輪新股發行改革方向并未完全明確。實際上，要從根本上解決目前IPO困境，首先最重要的是保障上市公司質量，而提高上市公司質量，不僅需要保薦人和中介機構嚴把關，更需要擬上市公司轉變經營策略，提升經營管理，提高企業核心競爭力和業績。

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