在距離上次證監(jiān)會發(fā)審委舉行工作會議三周后，上周五監(jiān)管部門公告11月21日將重啟融資審核，珠海港有限公司配股發(fā)行將上會進(jìn)行審核。目前，排隊(duì)等待在滬深交易所發(fā)行上市的企業(yè)總數(shù)上升至798家，在年末國內(nèi)股市低位徘徊、市場信心不足、資金流出明顯的情況下，近800家規(guī)模的新股“堰塞湖”會否“決堤”？

　　IPO排隊(duì)規(guī)模再擴(kuò)張

　　10月24日，證監(jiān)會發(fā)行審核委員會2012年第188次會議舉行，兩家上市公司可轉(zhuǎn)債發(fā)行審核獲得通過。在那之后直至11月16日，發(fā)審委相關(guān)會議均處于暫停狀態(tài)。根據(jù)最新公告，新一次融資審核工作會議將于11月21日召開，珠海港有限公司配股發(fā)行將上會進(jìn)行審核。

　　證監(jiān)會相關(guān)人士曾表示，雖然發(fā)審委工作會議暫停，但相關(guān)擬上市企業(yè)材料受理及初審都在正常進(jìn)行。從截至11月15日的最新申報(bào)企業(yè)情況看，排隊(duì)等待完成發(fā)行上市的企業(yè)總數(shù)上升至798家。

　　其中，91家企業(yè)已經(jīng)通過發(fā)審會審核，正在等待最后在交易所發(fā)行上市。多位投行人士表示，按照目前已經(jīng)過會企業(yè)的規(guī)模和之前完成發(fā)行上市的速度推算，僅消化這91家企業(yè)就需要幾乎半年時間。

　　不過，隨著年末到來，IPO排隊(duì)企業(yè)數(shù)量增長或?qū)�減速。一位業(yè)內(nèi)人士表示，由于今年以來經(jīng)濟(jì)形勢趨緊，不少擬上市企業(yè)業(yè)績下滑明顯，年末不少企業(yè)不得不放棄提交材料。

　　“堰塞湖”“決堤”可能性小

　　監(jiān)管部門和投行機(jī)構(gòu)人士指出，在規(guī)模與速度均被有效控制調(diào)節(jié)的情況下，新股“堰塞湖”在年末“決堤”大幅度沖擊A股市場的可能性不大。

　　一位北京券商投行高管對記者表示，10月末至今，市場沒有發(fā)行一只大盤股，雖然洛陽鉬業(yè)和浙江世寶A股發(fā)行上市首日遭遇爆炒，但由于監(jiān)管部門對發(fā)行規(guī)模進(jìn)行了“窗口指導(dǎo)”，因此對一級市場和資金面幾乎沒有沖擊，這也表明在規(guī)模與速度均被有效控制調(diào)節(jié)的情況下，雖然近800家企業(yè)排隊(duì)等待上市，但對市場短期的實(shí)質(zhì)沖擊并不會太大。但從另一個角度看，確實(shí)對市場造成了融資規(guī)模過大的心理負(fù)擔(dān)。

　　“為什么發(fā)行價(jià)格被降低還有那么多企業(yè)想要發(fā)行上市？一方面說明發(fā)行價(jià)格有問題；另一方面說明市場的供求關(guān)系有問題。”安信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家高善文[微博]此前對記者表示。

　　一位基金公司研究人士認(rèn)為，雖然新股“堰塞湖”不會突然“決堤”，但總是“懸”在投資者頭上，這對于本來就缺少資金面支持的A股來說是“懸而未決”，令人擔(dān)心。

　　雖然“決堤”擔(dān)心短期不足為慮，但一些上市公司業(yè)績大變臉、上市企業(yè)質(zhì)量不高等問題仍考驗(yàn)著投資者的神經(jīng)。

　　“PE腐敗”考驗(yàn)新股發(fā)行

　　在排隊(duì)企業(yè)規(guī)模越擴(kuò)越大的情況下，“PE腐敗”對于發(fā)行市場的侵蝕性依然隱約存在，仍將在巨大的新股發(fā)行市場中考驗(yàn)市場的公正公平性。

　　由于前些年保薦機(jī)構(gòu)中的保薦代表人屬于市場“稀缺資源”，因此部分手中握有優(yōu)質(zhì)創(chuàng)業(yè)板項(xiàng)目的保薦代表人就成了企業(yè)、保薦機(jī)構(gòu)爭相搶奪的對象。從此前證監(jiān)會披露的相關(guān)案例看，企業(yè)上市前后巨大的財(cái)富效應(yīng)對于相關(guān)從業(yè)人員誘惑巨大。

　　證監(jiān)會今年曾披露，從業(yè)十多年的國信證券原投資銀行部工作人員李紹武在對洛陽軸研科技進(jìn)行上市輔導(dǎo)期間，介紹本人控制的深圳市昕利科技發(fā)展有限公司以發(fā)起人戰(zhàn)略投資者的身份認(rèn)購65萬股軸研科技股份。最終軸研科技在深圳證券交易所成功上市，至解禁時，昕利科技持有軸研科技股權(quán)價(jià)值超過800萬元，增值10倍，這種將自身利益與擬上市公司的利益捆綁在一起的行為違反了證券法。

　　分析人士指出，企業(yè)在清楚股東真實(shí)情況的情況下，上市前后對此卻表示默許，不僅反映出保薦人通過扭曲的利益捆綁關(guān)系從企業(yè)上市過程中漁利，也顯示出在上市過程中對于保薦人的巨大依賴性。

　　雖然記者了解到，保薦人稀缺性正在逐漸下降，但在“王牌”保薦人對小型創(chuàng)業(yè)型企業(yè)上市仍然起著至關(guān)重要作用的情況下，本身應(yīng)該對企業(yè)質(zhì)量進(jìn)行監(jiān)督的保薦代表人群體，也容易變異為“PE腐敗”的侵蝕者，由于創(chuàng)業(yè)板、中小板上市公司企業(yè)經(jīng)營本身就易出現(xiàn)波動，如果客觀監(jiān)督機(jī)制起不到應(yīng)有的作用，對于二級市場投資者來講將是巨大的風(fēng)險(xiǎn)隱患。 據(jù)新華社

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