11月，發審會缺席、零新股發行、無新增預披露名額，IPO繼續放緩。然而，IPO的剎車，未解低迷市場的近憂，反添IPO堰塞湖的新愁。IPO放緩，是利好還是壓力？808家企業排隊申請上市，資本市場IPO堰塞湖何解？

　　11月IPO緊急剎車

　　截至昨日，證監會網站仍沒有發布召開發審會的公告。根據發審會召開前5天需發布會議公告的規定判斷，11月證監會召開發審會的可能性很小。此外，預披露環節中，近四個月也沒有出現新增名額。

　　發行方面，繼10月26日浙江世寶大幅縮股發行后，滬深兩市連續第五周沒有安排新股網上發行。這也宣告11月將是近三年半來唯一的新股零發行月份。

　　不僅如此，從交易所公布的信息看，未來三周內也將沒有新股網上發行。這意味著，此次新股發行“空窗期”將持續到至少12月中旬。

　　新股發行速度和規模放緩，監管層意欲何為？

　　華西證券投資顧問朱妮分析稱，“今年以來市場行情一路下跌，在這種下跌的環境中市場對于IPO擴容情況非常敏感，11月本身也是敏感時期，市場維穩需要。其次，雖然交易所多次提示打新炒新風險，但二級市場上打新收益仍高于股票市場平均收益，甚至出現了發行大幅縮水仍遭爆炒的情況，進而引發新股發行機制改革的大討論，在改革方向明確前，管理層傾向于將上市公司IPO的審核時間延后�！�

　　海通證券投資顧問余西里也分析稱，雖然新股發行制度改革傳聞未得到官方證實，但不排除發行制度在未來一段時間會出現重大變革�！盀榉�定市場情緒，近期發行速度放緩也算事出有因。不過，新股審核的放緩，對市場不會產生根本性的影響，融資這個基本功能不會因為速度的放緩而被取締，只能在短期內從資金層面減輕市場的負擔。而市場上先后出現中止發行、超低價發行、縮水發行等現象，說明部分IPO公司不被參與詢價的機構投資者認可，排隊上市的公司也在目前低迷行情中面臨考驗�！�

　　上海證券分析師黃昌全分析稱，“在持續低迷的市場背景下，新股大規模發行不僅會對市場造成明顯沖擊，而且對IPO公司也不是好事情，其募資壓力將更大。”

　　IPO放緩反成困局

　　朱妮稱，IPO放緩是監管層向市場傳遞維穩的意圖，但從近期的行情來看，市場信心并未得到明顯提振。IPO暫緩造成的排隊IPO企業反而給市場帶來陰影。證監會11月23日發布的最新信息顯示，排隊申請上市的企業已達808家，包括上交所申報企業155家，深交所653家(含創業板企業315家)，其中已過會未發行企業91家。從募集金額方面來看，IPO已形成近5000億的“堰塞湖”。

　　在各方面因素綜合作用下，幾經掙扎的2000點大關昨日徹底失守，滬指最終報收1991.17，下跌1.30%。

　　朱妮分析稱，“由于IPO審核只是推遲，除非對IPO機制進行重大改革，否則就難以消除市場對于IPO擴容過快的預期，反而為市場蒙上了一層陰影。”

　　光大證券投資顧問周明也分析稱，“IPO暫緩對短期市場來講是有利的，但同時市場又在擔憂IPO的重啟，會對市場流動性再次構成壓力。綜合來看，有利有弊，但是只要重啟對市場的壓力也不可小覷，尤其是目前市場本身成交清淡�！�

　　如何解決IPO堰塞湖

　　A股市場堰塞湖應該如何解決？

　　黃昌全分析稱，“目前，只能期待明年出現好的上漲行情，逐漸消解新股發行壓力�！倍鴱母�本上解決目前IPO困境，首先最重要的是保障上市公司質量，證監會審核時應把優秀公司放入二級市場；其次，發行過程中要綜合考量二級市場的承受能力，確定發行規模、股本等。

　　余西里稱，“解決IPO堰塞湖，市場是希望看到在制度上有所變革的，但不應報以太高的期望。”

　　朱妮稱，消化龐大的IPO隊伍，關鍵點在是否要由現在的“審核制”改“注冊制”上，部分觀點認為審核制改注冊制后，能讓新股發行回歸市場化本位，由投資者來最終決定上市公司的命運。但實際上在目前的市場機制下，如果不率先完善市場的退出機制，尤其是退出后中小投資者的利益如何得到保護的問題不解決，改注冊制只會讓市場更加恐慌。

　　周明則認為，解決企業扎堆上市的問題更多的還是應借助市場化手段，采用“疏導”的辦法，停發新股非治本之策，反而增加市場擔憂IPO重啟。同時市場漲跌也有自己的運行規律，對二級市場影響最大的還是資金面和宏觀經濟因素。資金面一充裕，則上漲動力大，同時需要控制好發行節奏，適時根據市場情況調整好發行數量也不失為一種方法。

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